Bloomberg Línea — La brasileña Vale (VALE3) y las australianas Rio Tinto (RIO) y BHP (BHP) probablemente enfrentarán presiones sobre los precios del mineral de hierro en el corto y mediano plazo, ante el exceso de oferta mundial y los recortes en la producción de acero en China – responsable de la mitad del consumo mundial de la industria minera. El escenario para las grandes del sector se ve agravado por las incertidumbres sobre la política de estímulo de la economía china.
El jueves (15 de agosto), el mineral de hierro alcanzó su precio más bajo desde 2022, con US$95 la tonelada (62% de hierro contenido, la referencia del mercado mundial).
En el índice del 66%, considerado un producto premium, el precio también está cayendo, dijo Yasmin Riveli, analista de minería y acero de Tendências Consultoria. “En los índices de alta calidad, las primas dejan un poco que desear y los precios están siguiendo la misma trayectoria que el [mineral] del 62%”.
Según la experta, a pesar de que se habla mucho de descarbonización en la siderurgia mundial, el mineral de hierro de alta calidad – que proporciona más productividad y, en consecuencia, menos emisiones – sigue representando una ínfima parte del consumo mundial.
Mientras tanto, el exceso de oferta de mineral de hierro de menor calidad sigue presionando los precios. “Los precios de las materias primas deberían subir ligeramente en el margen y podrían alcanzar los US$110, pero no deberíamos volver a los niveles de US$120 que vimos recientemente”, estimó Riveli.
El mineral de hierro 62% cerró 2023 con un precio medio de US$120,60 por tonelada. Para este año, Tendencias proyecta un precio medio de US$116 para el insumo, con un sesgo a la baja, y esto debería ser revisado.
Riveli alertó sobre la profundización de la caída de las inversiones en el sector inmobiliario chino, con una baja acumulada de 10% hasta julio. “Esto ha tenido un impacto negativo en los precios del mineral de hierro”, afirmó. Según ella, el mercado inmobiliario en China debería permanecer estancado hasta el próximo año.
El sector de las infraestructuras en el país asiático ha sorprendido negativamente, añade. “Los malos resultados de las infraestructuras son más sorprendentes en China. Esto también ha influido negativamente en los precios del mineral de hierro”.
Además, el movimiento global para restringir el acero chino ha tenido un impacto directo en las exportaciones de acero de China, que se ralentizaron hasta julio.
“El panorama es negativo, pero aún esperamos que se lancen nuevas rondas de estímulo en China, lo que debería traer alguna reacción a la actividad”, dijo Riveli.
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Potencial de crecimiento
Santander (SANB11), por su parte, se muestra más optimista sobre los precios de la commodity.
Según un informe firmado por los analistas Yuri Pereira y Arthur Biscuola y enviado el martes (13 de agosto), si la tasa de urbanización de China se mantiene en su trayectoria actual, la producción de acero bruto en el país podría aumentar en 300 millones de toneladas, hasta 1.300 millones de toneladas. En consecuencia, la demanda de mineral de hierro podría aumentar en 381 millones de toneladas, señalaron los analistas.
El banco también prevé un aumento de la demanda de acero en la India.
“Como resultado, reiteramos nuestra visión positiva para los precios del mineral de hierro y reforzamos nuestra previsión de US$130 por tonelada para 2024 y US$100 a largo plazo, lo que está en línea con el coste marginal de la industria en nuestra opinión”, escribieron en el informe.
En medio de las incertidumbres del mercado, las grandes del sector registraron resultados considerados sólidos en el segundo trimestre, señaló Riveli.
En ese periodo, Vale registró un aumento interanual del 3% en sus ingresos netos, hasta US$10.000 millones. La producción de mineral de hierro de la empresa alcanzó los 80,5 millones de toneladas, un 2,4% más en la misma base de comparación.
Rio Tinto también aumentó su producción y registró un incremento del 13% en su beneficio neto en el primer semestre del año. BHP produjo 259,7 millones de toneladas de mineral de hierro en los 12 meses que terminaron en junio, un 1% más que en el mismo periodo del año anterior.
Según Santander, los costes marginales de la industria del mineral de hierro rondan los US$100, frente a los US$70 de antes de la pandemia. “La oferta de mineral de hierro no ha podido hacer frente a la creciente demanda de los últimos años”, señalan los analistas en el informe.
Para Riveli, la gran noticia en el escenario mundial es la perspectiva del inicio de la producción en el proyecto de Simandou, en la República de Guinea, en el que participa Rio Tinto.
“Será un arranque lento, pero se trata de un proyecto de gran envergadura que aportará al mercado una importante cantidad de mineral de hierro de alta calidad”, dijo.
“Cuando esté terminado, debería añadir 120 millones de toneladas al suministro mundial”, añadió. Dijo que esperaba que la plena producción del proyecto tuviera lugar a mediados de 2026 y 2027.
En el modelo del Santander, la proyección de precios tiene en cuenta la contribución de los volúmenes de Simandou en los próximos años, pero para la institución, la producción del proyecto no debería producirse antes de 2027.
En un informe de julio de Itaú BBA, el analista Daniel Sasson dijo que los recibos de depósito americanos (ADR) de Vale siguen descontados en relación con sus pares australianos, con impactos recientes resultantes del “ruido” relacionado con el proceso de sucesión del CEO Eduardo Bartolomeo, las renegociaciones de los pasivos de Samarco y la renovación de las concesiones ferroviarias.
En el informe, Sasson señaló que el descuento en comparación con sus pares “parece excesivo”, especialmente porque la minera brasileña registró una producción de mineral de hierro superior a la de Rio Tinto y BHP en el segundo trimestre.
“Sin embargo, todas las empresas se verán afectadas por los precios secuencialmente más bajos del mineral de hierro en el periodo”, escribió.
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