Bloomberg — Para las empresas de menor tamaño que persiguen grandes ganancias, la estrategia era fácil: empezar a comprar criptodivisas, ver cómo se disparaban sus valores y vender acciones para financiar más compras. Ese es el modelo de la cripto-tesorería, pero a ciertos inversionistas no parece agradarles ese tercer paso, o incluso la idea misma.
Los comerciantes minoristas, que componen gran parte de la base de inversores de estas empresas, han empezado a vender sus acciones después de que los acumuladores de criptomonedas registrasen ofertas de acciones, lo que ha hecho caer esas acciones desde sus altísimas valoraciones.
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180 Life Sciences Corp, que opera bajo el nombre de ETHZilla, vio cómo sus acciones caían un 29% este jueves después de anunciar un acuerdo para vender hasta US$500 millones de sus acciones.
Dos días antes, las acciones se dispararon un 200% en un solo día, cuando la firma de biotecnología convertida en tesorería de Ethereum declaró sus tenencias de ether (XET), que en ese momento valían unos US$350 millones.
Otras cripto-tesorerías han sufrido un destino similar.
Las acciones de SharpLink Gaming Inc. se hundieron un 72% el 13 de junio, al presentar una declaración ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. (SEC) permitiendo a un grupo de inversores vender acciones. BitMine Immersion Technologies Inc. cayó un 40% en julio tras presentar una solicitud para vender hasta US$2.000 millones en valores.
Muchos inversores minoristas interpretan estas acciones como una señal para vender. Recogen ganancias por temor a la dilución y esperan que todas las acciones ofrecidas en los documentos presentados se vendan, lo cual no es una garantía.
También les preocupa que las acciones puedan estar sobrevaloradas, con valoraciones que a veces multiplican los criptoactivos de una empresa. Esto supone un desafío para el grupo de empresas que se lanzan al negocio de la compra y tenencia de tokens digitales, intentando imitar el éxito de Strategy, un gigante de bitcoin (XBT).
Cuando los bonos del Tesoro de criptomonedas registran acciones, algunos tenedores temen una avalancha de ventas poco después, dijo el socio de Lowenstein Sandler LLP, Daniel Forman, en una entrevista.
“En muchos casos, ese no es el caso y un inversor ni siquiera podría vender en ese momento porque no existe una declaración de registro efectiva”, dijo Forman.
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El presidente de SharpLink, Joe Lubin, también cofundador de Ethereum, intentó calmar las preocupaciones de los inversores cuando las acciones de la compañía cayeron tras una presentación en junio. La compañía posee más de US$3.000 millones en ether y su capitalización bursátil es de aproximadamente US$3.500 millones.
“Este es un procedimiento estándar pos-PIPE en el mercado de valores, no un indicador de ventas reales”, escribió en una publicación vespertina en X. “Ni Consensys ni yo hemos vendido acciones”, añadió, refiriéndose a un importante inversor. Aun así, las acciones perdieron más de dos tercios de su valor al día siguiente y no se han recuperado por completo desde entonces.
En ETHZilla, el presidente McAndrew Rudisill se toma con calma las recientes pérdidas. Las considera una normalización de la valoración de la compañía en comparación con el valor de sus tenencias de ether tras el desplome de las acciones.
“Probablemente sea un punto óptimo de normalización entre dos y tres veces el valor neto de los activos del mercado, y ahora estamos en esa banda, por lo que tiene sentido”, dijo Rudisill en una entrevista.
Incluso con las fuertes caídas, la estrategia de tesorería de criptomonedas ha dado sus frutos para varias empresas. ETHZilla ha subido un 136% desde que reveló su plan a finales de julio. SharpLink, que solía centrarse en la tecnología de apuestas deportivas, ha subido aproximadamente un 210% desde su cambio de rumbo a finales de mayo.
Nerviosismo en el comercio minorista
El comerciante minorista Reza Ibrahim afirmó haber invertido en varias empresas de tesorería de criptomonedas, pero prevé que pronto alcanzará su máximo potencial. Y
Ya vendió su posición en SharpLink tras obtener una rentabilidad del 150% de su inversión y planea abandonar el sector por completo para el cuarto trimestre de este año, cuando prevé una caída en los precios de las criptomonedas.
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“Es necesaria una corrección importante”, dijo Ibrahim, de 26 años, en una entrevista.
Juan Plasencia, un inversor minorista de 56 años, afirma que vendió la mitad de su posición en SharpLink para obtener ganancias y conservó el resto debido a su menor valoración en comparación con otros acumuladores de criptomonedas.
Sin embargo, afirma que vendió todas sus acciones de BitMine después de que la compañía presentara una oferta de hasta 80,2 millones de acciones en julio. No esperaba que los inversores privados mantuvieran la acción a su alta valoración. Incluso después de fuertes caídas, la capitalización de mercado de BitMine es de casi US$10.000 millones, una prima de alrededor el 45% sobre su cartera de criptomonedas.
“Cuando termine el periodo de bloqueo, empezarán a vender”, afirmó en una entrevista. Su “valor está asegurado”.
Plasencia sabe que es posible que una empresa no venda todas las acciones que figuran en un expediente, pero la incertidumbre le hace reflexionar.
“Lo difícil es saber cuánto efectivo se ha recaudado y cuánto se han emitido en acciones”, dijo. “Por eso, siempre asumo el 100% de la venta de acciones aprobada”.
Algunos inversores toman sus decisiones de venta basándose en discusiones en X o Reddit, pero Forman de Lowenstein Sandler dijo que estas presentaciones tienen más matices que un titular, especialmente si los pequeños inversores no entienden realmente este tipo de acuerdos.
“Creo que es solo que un nuevo segmento de la población los está observando y se está familiarizando con cómo funciona esto”, dijo Forman sobre las presentaciones.
“Con el sector cada vez más concurrido, no es sorprendente ver a los inversores vender”, dijo Gregory Sichenzia, socio fundador de Sichenzia Ross Ference Carmel.
El 90% de estas empresas no sobrevivirán. La burbuja estallará, las acciones se desplomarán, su acceso al capital se agotará y quedarán algunas que realmente lograron su objetivo.
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