Bloomberg — Los inversionistas habían descartado en gran medida la incipiente empresa de entrega de comida a domicilio, de Jonathan Ferrari.
Su startup, Goodfood Market Corp. (FOOD), se había devaluado un 98% desde el máximo alcanzado en la época de Covid-19, y era una mera acción de un céntimo en el feroz negocio del reparto de comida a domicilio.
Así que este año, Ferrari concibió un nuevo plan que está seguro dará la vuelta a las acciones de Goodfood: comprar Bitcoin (XBT).
“Disponemos de un buen negocio de base, pero es muy pequeño para ser significativo en los mercados de capitales”, explica Ferrari, de 36 años. “Pienso que a medida que comencemos a invertir más en nuestra estrategia de tesorería de bitcoin conseguiremos crear más liquidez para nuestras acciones y atraer a los inversionistas”.
Goodfood es una de las docenas de empresas públicas, incluidas una compañía de medios sociales, un desarrollador de videojuegos y una firma de minería de carbón, que han seguido los pasos de la estrategia de Michael Saylor utilizando efectivo corporativo, y en algunos casos dinero prestado, para comprar Bitcoin.
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Incluso el consejo de administración de Trump Media & Technology Group Corp (DJT). decidió el mes pasado destinar parte de su efectivo a inversiones en criptodivisas.
Aunque no hay nada ilegal en esta práctica, las compras sí plantean cuestiones sobre si las empresas públicas deberían dedicarse a la inversión especulativa, dado que los tokens suelen pasar a formar parte de sus tenencias de tesorería, que normalmente se reservan para efectivo y equivalentes ultraseguros.
También está la cuestión de qué ocurre con los negocios subyacentes, que a menudo no tienen nada que ver con Bitcoin, si el valor del token vuelve a desplomarse.
“Si compras cosas con deuda y el precio de esas cosas baja y tu deuda vence, tienes un problema”, dijo Austin Campbell, un consultor de criptodivisas y antiguo operador de Wall Street que es profesor adjunto en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York.
Sin embargo, este tipo de preocupaciones se dejan de lado en las modas que periódicamente barren el mundo corporativo durante los momentos de euforia tecnológica.
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Estaban las empresas que añadieron punto.com a su nombre a finales de los 90, y la tendencia más reciente de los ejecutivos que se apresuran a hablar de IA durante las llamadas de beneficios. En este caso, sin embargo, los compradores de Bitcoin están poniendo en juego fondos corporativos.
Ferrari empezó con US$1 millón de Bitcoin el mes pasado y tiene previsto gastar una cantidad “significativa” del efectivo restante de Goodfood - y cualquier flujo de caja futuro - en compras adicionales.
La táctica de comprar Bitcoin se ha disparado a medida que el precio de la criptodivisa original ha despegado en el último año, llevando a Donald Trump a hablar incluso de que el gobierno estadounidense cree su propia reserva estratégica de Bitcoin.
En general, las nuevas incorporaciones al panorama de las criptomonedas se inspiran en Saylor, el presidente de Strategy, o MicroStrategy Inc. (MSTR) como solía conocerse.
Mientras que el antiguo negocio de software de la compañía ha estado cojeando, las acciones se han convertido en un favorito de los inversores minoristas e institucionales debido a la decisión de Saylor de arar el efectivo de la compañía, y más recientemente los ingresos de las ventas de acciones y bonos, en Bitcoin.
Strategy dijo el martes que planea ofrecer otros US$2.000 millones de deuda convertible en una oferta privada, ampliando la estrategia de recaudación de fondos poco convencional de la autodenominada empresa de tesorería de Bitcoin.
Las acciones de Strategy (HNDL) han subido incluso más rápido que el precio del Bitcoin durante el último año y la empresa vale ahora casi el doble que sus aproximadamente US$45.000 millones en tenencias de criptodivisas.
A algunos de los protegidos de Saylor les ha ido incluso mejor.
Metaplanet, que se ha autodefinido como una versión japonesa de Strategy, ha sido uno de los valores con mejor rendimiento del mundo desde que vendió la mayoría de sus participaciones hoteleras y volcó todo el dinero en Bitcoin el año pasado, y luego pidió prestado dinero para comprar más. (Su único hotel en Tokio está siendo rebautizado como “El Hotel Bitcoin”).
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La señal más reciente del éxito de Saylor se produjo cuando el CEO de GameStop Corp (GME), Ryan Cohen, publicó una foto suya con Saylor en las redes sociales. El post hizo que las acciones de GameStop se dispararan, ya que los seguidores de Cohen especularon con que el minorista se convertiría en la última empresa pública en comprar Bitcoin.
Algunos de los actuales imitadores de Strategy han seguido la arriesgada táctica de Saylor de pedir dinero prestado para comprar Bitcoin.
Semler Scientific, Inc (SMLR), una empresa de pruebas médicas, pidió prestados US$85 millones el mes pasado para financiar sus propias compras y añadirlos a las decenas de millones de dólares que compró en efectivo el año pasado.
La jugada le ha funcionado a Semler hasta ahora, ya que sus acciones se han más que duplicado desde que empezó a comprar.
Sin embargo, algunos analistas se preocupan por la sostenibilidad de la estrategia.
En primer lugar, existen dudas sobre qué ocurre con la capacidad de una empresa para devolver el dinero prestado si el precio del Bitcoin baja. E incluso para las empresas más pequeñas que no se endeudan, existe la preocupación de que el impulso de atención que supone comprar Bitcoin disminuya a medida que más empresas hagan lo mismo.
En el caso de Goodfood, las acciones de la empresa subieron ligeramente al principio antes de caer después de realizar sus primeras compras.
“Con el ETF de Bitcoin y MicroStrategy ya existentes, la utilidad real a largo plazo de que otras personas hagan esto es muy baja”, dijo Campbell, profesor adjunto de NYU Stern.
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Por ahora, con el token digital original manteniéndose cerca de su máximo histórico, la táctica que Saylor inició en 2020 ha seguido siendo atractiva.
Aunque no existe una forma oficial de hacer un seguimiento de esta práctica, una lista pública contabiliza 66 empresas que cotizan en bolsa, y otras 12 privadas, de todo el mundo que han comprado Bitcoin, muchas de las cuales no tenían nada que ver con la criptomoneda, ni con inversiones de ningún tipo, anteriormente.
El gestor de un fondo de cobertura de US$25 millones, TMR Capital, está a punto de embarcarse en una campaña de envío de cartas para animar a docenas de empresas de microcapitalización a seguir el libro de jugadas de MicroStrategy.
Ted Rosenthal, fundador de TMR, dijo que cree que la táctica puede dar a los pequeños valores un gran impulso de atención, y se ofrece a reunir capital para inyectar más dinero en las acciones de las empresas que lo intenten.
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“Bitcoin es una forma de llamar la atención muy rápidamente”, dijo Rosenthal. “Probablemente no haya otra forma de conseguir que tus acciones suban 20 veces en un año”.
Esta no es la estrategia corporativa convencional de antaño que se centraba en construir negocios sostenibles a largo plazo.
Para Eric Semler, CEO de Semler Scientific, los riesgos merecen la pena porque las nuevas participaciones dan a la empresa acceso a un grupo más amplio de inversores potenciales.
Los bonos convertibles emitidos por Semler y Strategy, junto con un puñado de empresas mineras de Bitcoin, los han hecho atractivos para los fondos de cobertura que buscan emplear una forma de arbitraje que les permita capitalizar la volatilidad de Bitcoin.
Otros grandes inversores que tienen restringida la compra directa de Bitcoin, incluso a través de ETF (fondos de cobertura), están usando valores como Semler y Goodfood como una forma indirecta de exponerse a la clase de activos. Mientras tanto, los tablones de anuncios están repletos de criptoaficionados al day-trading (comercio diario) que anuncian su deseo de invertir y apoyar a empresas con participaciones en Bitcoin.
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Luego está el gran poder de persuasión, y los atractivos rendimientos, de Saylor y de Strategy, que se ha convertido en un promotor de la práctica y en mentor de muchos de los ejecutivos que se suben a bordo.
“Nuestra junta directiva no tenía mucha experiencia ni conocimientos sobre Bitcoin”, dijo Eric Semler. Saylor, que se puso al teléfono con Semler, se lo ganó a él y a la junta.
“Cree firmemente en el mérito de lo que está haciendo”, dijo. “Y quería que otros le siguieran y ayudaran a Bitcoin”.
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