Bloomberg — El mercado mundial del gas natural licuado se enfrenta a un exceso de oferta que se prolongará durante varios años a partir de 2026, lo que podría hacer que los precios de este combustible tan importante alcancen su nivel más bajo desde la crisis energética provocada por la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.
Tras cuatro años de mercados ajustados, la Agencia Internacional de la Energía prevé que el próximo año se produzca el mayor aumento de la producción de GNL desde 2019. Las exportaciones desde Estados Unidos ya están en auge, ya que la nueva planta de Venture Global Plc en Plaquemines, Luisiana, está creciendo más rápido de lo esperado, y le seguirán más proyectos importantes con el apoyo entusiasta de la administración Trump.
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Mientras tanto, en China, que se suponía que iba a ser el principal mercado en crecimiento para este combustible, las importaciones se están contrayendo. La producción nacional de gas del país ha aumentado y se prevé que un importante acuerdo con Rusia sobre gasoductos reduzca aún más sus compras de GNL.
Ya se han pronosticado anteriormente excedentes de GNL que no se han materializado, pero esta vez parece diferente, ya que hay mucha capacidad nueva a punto de completarse. Los ejecutivos del sector estuvieron reunidos esta semana en Milán en la conferencia Gastech, debatiendo las tendencias que podrían traer una energía más barata y unos costos de calefacción más bajos a los consumidores de todo el mundo, al tiempo que aceleran el abandono de combustibles más contaminantes, como el carbón y el petróleo.
“Con la puesta en marcha de más capacidad de GNL en 2026, el mercado debería relajarse después del primer trimestre”, afirmó Aldo Spanjer, director de estrategia energética de BNP Paribas SA. “Veremos un aumento de la oferta hacia la segunda mitad de 2026 y en 2027″.
Los consumidores no deben esperar un alivio inmediato de los precios, especialmente en Europa, donde el invierno comenzará con unos inventarios más bajos de lo habitual. Durante los próximos seis meses, la reserva de suministro seguirá siendo escasa y la región seguirá compitiendo con Asia por los cargamentos de GNL, con la posibilidad de que se produzcan picos de precios en los periodos más fríos, según Martijn Rats, estratega global de materias primas y director de investigación energética europea de Morgan Stanley.
Sin embargo, “al salir del invierno, se producirá un ligero superávit en la segunda mitad del año, que se convertirá en un superávit considerable en 2027 a medida que aumente la producción”, afirmó Rats.
Aumento de la oferta
Actualmente se están construyendo más de 174 millones de toneladas métricas de capacidad anual de licuefacción de gas, lo que debería elevar la oferta mundial de GNL a 594 millones de toneladas al año para 2030, un aumento del 42 % con respecto al año pasado, según BloombergNEF.
Es posible que no todo esto llegue a tiempo. Una parte del nuevo suministro para 2026 procederá de Golden Pass, en Texas, desarrollado por Exxon Mobil Corp. y QatarEnergy, que ya se ha retrasado unos 12 meses debido a problemas laborales, de contratistas y de construcción. Exxon afirma que ahora está en camino de suministrar el primer gas a finales de este año o a principios de 2026.
Sin embargo, gran parte de la expansión del GNL en Estados Unidos ya está en marcha, con un aumento de la producción de casi el 19 % en el primer semestre en comparación con el año anterior. Además del aumento de los envíos desde Plaquemines, la tercera fase de expansión de la planta de Cheniere Energy Inc. en Corpus Christi, Texas, habrá añadido 10 millones de toneladas de capacidad anual a finales de año. La decisión del presidente de EE. UU., Donald Trump, de levantar la moratoria de su predecesor, Joe Biden, sobre los nuevos permisos para proyectos de GNL también es un buen augurio para los futuros proyectos de GNL.
A finales de 2026, el proyecto de ampliación del yacimiento North Field East de QatarEnergy debería comenzar a exportar, lo que supondrá el inicio de la mayor expansión del país desde que entregó su primer cargamento de combustible superenfriado en 1997.
Los promotores del proyecto han apostado por que la demanda de GNL experimentará un auge en las próximas dos décadas, ya que Europa necesita alternativas al transporte por gasoducto desde Rusia y China está sustituyendo cada vez más el carbón en sus centrales eléctricas. Shell Plc, el mayor comerciante de GNL del mundo, predijo que la demanda mundial aumentará un 60 % para 2040.
Sin embargo, las compras de China, el principal importador de GNL, han caído este año y hay pocas perspectivas de que se produzca un repunte significativo. La producción nacional de gas del país está aumentando y sus importaciones procedentes de Rusia se expandirán significativamente tras los recientes acuerdos para aumentar el suministro y seguir adelante con el gasoducto Power of Siberia 2.
“La gran capacidad del gasoducto tiene el potencial de desplazar significativamente las importaciones de GNL de China”, equivalentes a alrededor del 10 % del suministro mundial actual, según indicaron los analistas de Goldman Sachs Group Inc. en una nota.
Precios más bajos
Persisten algunas incertidumbres, en particular el impacto de las restricciones occidentales sobre las exportaciones de Rusia.
El escenario base de BloombergNEF supone que la planta Arctic LNG 2 del país permanece inactiva debido a las sanciones. Sin embargo, el proyecto logró recientemente eludir estas restricciones y comenzó a exportar cargamentos a China.
Hasta ahora, esto no ha provocado ninguna reacción por parte de Trump, quien ha señalado a la India por su comercio de petróleo con Moscú.
Según BloombergNEF, la producción de GNL de Rusia podría ser un 50% superior a la prevista si la planta pudiera funcionar con normalidad. Por otro lado, los envíos podrían ser un 39 % inferiores a lo estimado si se impusieran sanciones a más plantas de licuefacción del país.
Otros exportadores tradicionales también podrían quedarse cortos. Egipto parece que no logrará su objetivo de reactivar las exportaciones de GNL, ya que la producción nacional se está debilitando. Indonesia, que en su día fue uno de los mayores proveedores de Asia, está importando más combustible para satisfacer el aumento del consumo en medio de la disminución de la producción.
BloombergNEF prevé que la oferta de GNL supere constantemente a la demanda entre 2027 y 2030. Para el cuarto trimestre de 2026, los precios del gas en Europa y Asia caerán por debajo de los 10 dólares por millón de unidades térmicas británicas, según Rats, de Morgan Stanley, en comparación con el precio medio de 14 dólares del invierno pasado. En 2027 podría caer hasta los US$8, según BNP Paribas.
Según BloombergNEF, los precios a ese nivel podrían estimular una demanda adicional al animar a los generadores de energía de Asia a quemar más combustible y dejar de usar petróleo. Los cargamentos más baratos también podrían abrir nuevos mercados en el sur de Asia y África, donde varios países tienen terminales de importación, pero se han visto frenados por los altos precios.
Sin embargo, algunos de esos países necesitarían desarrollar nuevas infraestructuras, lo que limitaría su capacidad para beneficiarse de los precios más bajos aumentando rápidamente las compras de GNL, según BNEF. Europa, con numerosas terminales de importación, podría absorber una mayor parte del excedente.
“La nueva demanda del mercado reaccionará a un entorno de precios más bajos entre 2028 y 2030″, según las perspectivas de ICIS. “Sin embargo, los nuevos suministros superan con creces el crecimiento de la demanda”.
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