Bloomberg — La deflación de las fábricas chinas se redujo por primera vez en seis meses, incluso cuando los precios al consumo volvieron a caer por debajo de cero, dejando abierta la cuestión de si el gobierno logrará un cambio duradero con su campaña para aliviar el exceso de capacidad en toda la economía.
El índice de precios a la producción disminuyó un 2,9% en agosto respecto al año anterior, según informó el miércoles la Oficina Nacional de Estadística, manteniéndose en terreno negativo por 35º mes consecutivo, pero reduciendo su descenso respecto a la caída del 3,6% de julio.
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En términos intermensuales, los precios de producción en algunos sectores ascendentes como la minería y el procesamiento de metales subieron por primera vez en meses.
Pero la profundización de la deflación alimentaria hizo que el índice de precios al consumo se volviera negativo por primera vez en tres meses, con una caída del 0,4% en agosto respecto al año anterior. Esto fue peor que todas las previsiones de una encuesta de Bloomberg entre economistas encuestados, cuya estimación media fue de menos 0,2%.
La reacción del mercado a los datos fue apagada. El rendimiento de la deuda pública china a 30 años apenas varió en torno al 2,2%, mientras que el yuan se mantuvo estable frente al dólar.
China se encuentra en su tercer año consecutivo de deflación por primera vez desde que inició la transición para alejarse de la planificación central a finales de la década de 1970. Nueve trimestres seguidos de descensos de precios en toda la economía reflejan un desajuste entre la oferta y la demanda, que lastra los balances de las empresas y presiona a la baja los beneficios tanto de los hogares como del gobierno.
La caída de los precios de los alimentos y el efecto de una base elevada del año pasado fueron la causa principal del descenso del IPC en agosto, según Dong Lijuan, jefe de estadística de la ONE.
El coste de los alimentos descendió un 4,3% interanual, con el coste de las verduras frescas desplomándose más de un 15%, la mayor caída desde noviembre de 2022.
Pero el IPC subyacente, que excluye los artículos volátiles como los alimentos y la energía, subió a un máximo de 18 meses del 0,9%. Dong dijo que su aumento muestra que las políticas para impulsar la demanda y el consumo están surtiendo efecto.
Lo que dice Bloomberg Economics
“La menor caída de los precios de fábrica de China en agosto es un primer indicio de que las promesas antiinvolucionarias del Gobierno han empezado a aliviar las presiones deflacionistas en las industrias de primera y segunda transformación. Pero el repunte hasta ahora parece impulsado más por las expectativas del mercado que por las acciones políticas reales, y sólo durará si Pekín ofrece medidas más concretas para frenar las guerras de precios despiadadas.”
-Eric Zhu.
El descenso del crecimiento de los precios al consumo en China en agosto “se debió enteramente a los alimentos”, afirmó Michelle Lam, economista para la Gran China de Societe Generale SA.
“Las perspectivas del IPC siguen siendo frágiles dada la relajación de los precios de la vivienda y la disminución del impacto de los subsidios gubernamentales”, dijo, añadiendo que “el repunte del IPC subyacente fue más débil de lo que esperábamos”.
Si los precios al consumo y al productor seguirán repuntando es una cuestión con profundas implicaciones para los mercados, desde la renta variable hasta la renta fija.
La frágil demanda interna será un obstáculo para un esfuerzo gubernamental por revertir la deflación. Y aunque hay señales tempranas de reducciones de la producción de algunas materias primas como el carbón, el acero y el cobre, aún no está claro si el cambio de tendencia puede sostenerse y conducir a un repunte de los precios a largo plazo.
Una mina china de litio que hizo subir los precios del metal para baterías cuando detuvo su producción el mes pasado se prepara ahora para reiniciarla antes de lo previsto, según dijo a Bloomberg una persona con conocimiento directo del asunto, lo que subraya la incertidumbre en torno al impulso político.
Mientras tanto, la economía china empezó a desacelerarse en general este verano y parece haber perdido aún más tracción en la segunda quincena de agosto, según Bloomberg Economics. El crecimiento de las exportaciones también se ralentizó en agosto hasta alcanzar el nivel más bajo de los últimos seis meses, al agravarse de nuevo el desplome de los envíos a Estados Unidos.
Aún así, la última lectura de la inflación en agosto sugirió que están apareciendo signos de una deflación que se está suavizando.
La industria de extracción y lavado de carbón vio cómo los precios aumentaban un 2,8% respecto al mes anterior, el primer incremento desde octubre. El sector de los metales ferrosos, que incluye la siderurgia, registró una subida del 2,1%.
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Y a pesar de los indicios de que el impulso de las subvenciones gubernamentales a los bienes de consumo se estaba desvaneciendo, los precios de los bienes duraderos, como los electrodomésticos, subieron en agosto un 4,6% respecto al año anterior, en el mayor incremento desde que se iniciaron los registros en 2001. Una categoría de bienes y servicios que incluye las joyas de oro experimentó un repunte de precios del 8,6%.
“A juzgar por los aumentos del IPC subyacente y no alimentario, hay indicios de relajación de la deflación”, declaró Serena Zhou, economista principal para China de Mizuho Securities Asia Ltd.
Con la colaboración de James Mayger, Tian Chen y Winnie Hsu.
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