Buenos Aires — El gobierno de Javier Milei anunció nuevas medidas para fortalecer el nivel de reservas internacionales. A través de un comunicado del Banco Central (BCRA), informó que este miércoles llevará adelante una nueva operación de Repo por US$2.000 millones y que la Secretaría de Finanzas incorporará en el cronograma de licitaciones para 2025, la modalidad de suscripción directa en dólares por un monto mensual de hasta US$1.000 millones.
Tras el apetito que demostraron tener los inversores extranjeros por el Bonte 2030 ofrecido a fines de mayo, la Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía anunció que incorporará, en el cronograma de licitaciones de títulos públicos para 2025, la modalidad de suscripción directa en dólares. Esta opción estará disponible a partir del corriente mes para colocaciones con plazos superiores a un año, con un límite mensual de US$1.000 millones.
Adicionalmente, para facilitar el ingreso de capitales offshore, la entidad informó que eliminará los plazos mínimos de permanencia para no residentes que inviertan a través del Mercado Libre de Cambios (MLC) o en colocaciones primarias del Ministerio de Economía con vencimientos superiores a seis meses.
Tal como adelantó Bloomberg Línea la semana pasada, el BCRA anunció en el inicio de esta semana la convocatoria a la segunda licitación de su programa de repos con bancos internacionales. Luego de haber colocado US$1.000 millones en diciembre de 2024 (la operación se dio a conocer en enero de este año), el programa prevé una emisión adicional de hasta US$2.000 millones. La operación está programada para este 11 de junio.
El BCRA no infirmó, sin embargo, los detalles de la operación ni los bancos internacionales que intervendrán en la misma.
Bopreal y puts
El comunicado del Banco Central también confirmó que prevé realizar la primera licitación de la nueva Serie 4 de Bopreal la semana entrante. Será el próximo miércoles, 18 de junio, y la colocación “tendrá por objetivo avanzar en la resolución de desequilibrios cambiarios heredados", informó la entidad.
El BCRA ofrecerá la Serie 4 del BOPREAL a entidades con obligaciones externas relacionadas con deudas o dividendos previos a 2025, y deudas comerciales con fecha anterior al 12 de diciembre de 2023.
“Se realizarán licitaciones sucesivas, con la primera llevándose a cabo el 18 de junio de 2025, bajo condiciones similares a las de series anteriores”, adelantó la entidad que preside Santiago Bausili.
Por otra parte, y tal como adelantó este medio el viernes, la autoridad monetaria argentina avanzará en la eliminación de fuentes potenciales de expansión monetaria, saneando su balance y fortaleciendo el control de los agregados monetarios. Para ello, el 10 de junio de 2025 se realizará una recompra de contratos de puts sobre títulos del Tesoro en poder de bancos, complementando la operación efectuada el 18 de julio de 2024.
Esta medida, explicaron las autoridades del Central, garantiza un mayor control sobre la cantidad de dinero y refuerza la previsibilidad en la reducción de la inflación, al eliminar fuentes potenciales de emisión monetaria discrecional.
El fin de las LEFI: “Cumplieron su propósito”
A través del comunicado, el BCRA informó también que desde el próximo mes dejará de ofrecer a los bancos las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI). Tras asegurar que “cumplieron su propósito de facilitar la eliminación de los pasivos remunerados del BCRA durante la Fase 2 del programa de estabilización”, la entidad señaló que las LEFI tienen como fecha de vencimiento el 17 de julio de 2025. Para ello, dejará de ofrecer estos instrumentos de liquidez desde el 10 de julio próximo.
De acuerdo a lo expresado por el BCRA, inicialmente las LEFI absorbieron la liquidez bancaria excedente, transfiriendo la obligación de su remuneración al Tesoro Nacional. “Los bancos utilizaron las LEFI para gestionar su liquidez en un contexto de transición hacia un marco monetario orientado a eliminar la inflación y fomentar el crédito al sector privado. Al reducirse este excedente monetario, su stock pasó a representar saldos transaccionales mínimos”, señaló.
Sin embargo, el BCRA argumentó que más recientemente, la colocación de LEFI a tasas predeterminadas y sin cotización en el mercado secundario, comenzó a atraer saldos que en un sistema monetario ordenado podrían canalizarse hacia alternativas convencionales de liquidez. En adelante, los bancos podrán reorientar estos saldos a otras aplicaciones como sus cuentas corrientes en el BCRA, títulos del Ministerio de Economía, cauciones en el mercado privado u otros instrumentos que ellos determinen.
En anticipación a su vencimiento, informó el equipo económico, el Ministerio de Economía y el BCRA canjearán el stock de LEFI en el activo del BCRA por un portafolio de títulos de corto plazo en pesos (LECAPs) con cotización en el mercado secundario.
Al respecto, las autoridades marcaron que “conforme al mandato establecido en el Artículo 4 de la Carta Orgánica, el BCRA podrá participar activamente en el mercado secundario de títulos públicos de corto plazo toda vez que determine que su participación sea necesaria para contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales”.
Agregados monetarios, tasa y encajes
Por último, las autoridades de la autoridad monetaria argentina consideraron que “este reordenamiento consolida un marco de control de agregados monetarios más convencional, eliminando la noción de ‘tasa de interés de política monetaria’ propia de esquemas como el inflation targeting". En su lugar, la tasa de interés será determinada endógenamente por el mercado, en línea con un régimen centrado en los agregados monetarios.
En esa línea, el BCRA indicó que continuará fortaleciendo el marco prudencial del sistema financiero, incrementando progresivamente el porcentaje de efectivo mínimo para partidas que generan mayor volatilidad, limitan el desarrollo y encarecen el crédito al sector privado.
“Considerando la evolución de los agregados monetarios, el impacto de las medidas anunciadas y la estacionalidad en la demanda de dinero, el BCRA definirá el momento apropiado para unificar el porcentaje de efectivo mínimo aplicable a las cuentas remuneradas, independientemente del tipo de entidad depositante", adelantó.
