Buenos Aires — Edenor (EDN), la principal distribuidora de energía eléctrica de Argentina, cerró el 2024 con un resultado operativo de ARS$42.000 millones en pesos constantes, contra los ARS$260.851 millones de pérdidas del 2023. Responde a la corrección en las tarifas que aplicó el Gobierno de Javier Milei en su primer año de gestión.
No obstante, y en vistas a la Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT), la empresa energética reclama una corrección en la tasa de rentabilidad sobre activos (WACC) que el Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE) ajustó en enero, impactando en la acción y las perspectivas financieras de Edenor.
Germán Ranftl, director de Finanzas y Control de la compañía, dijo este lunes ante inversores que “los resultados del cuarto trimestre y todo el año 2024 reflejaron el impacto de nuestro aumento transitorio de tarifas y mejoras operativas y financieras”. El EBITDA de todo el año arrojó un beneficio de ARS$207.300 millones, lo que refleja una fuerte mejora de los resultados operativos “como consecuencia de los aumentos de tarifas de tarifas, empezando por un importante ajuste que se recibió en febrero y que fue seguido con un promedio de ajustes mensuales”, agregó.
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El aumento en las boletas de luz comenzó en febrero del 2024 con una suba del 319,2% y continuó con incrementos mensuales con una media del 4% desde agosto que buscó perseguir el Índice de Precios al Consumidor (IPC).
“Los acontecimientos en la empresa y en Argentina avanzan favorablemente. Esperamos que esto conduzca a nuevas mejoras en nuestros resultados financieros y en nuestras perspectivas a largo plazo”, dijo Ranftl.
La acción de Edenor en la bolsa local registra una caída del 22,83% en lo que va del año y es la quinta más rezagada, por detrás de Comercial del Plata, Metrogas, YPF y Transener. El desempeño de todas las acciones que componen el índice del Merval vienen en baja en los primeros tres meses del 2025, en contraste con lo que fue un 2024 verde.
El año pasado, el índice de acciones argentinas acumuló una suba del 172,52% y tuvo a Edenor como la octava de mayor rendimiento, con una suba 169,64%.
Reclamo por la tasa de retorno
En los primeros días de enero del 2025, el ENRE aprobó una baja en la tasa de rentabilidad sobre activos en términos reales (WACC) al reducir la tasa al 6,2% después de impuestos del 6,2% y del 9,56% antes de impuestos. El anterior esquema, vigente desde agosto del 2024, determinaba una tasa del 10,31% después de impuestos y 15,87% antes de impuestos.
El ente regulador justificó esta actualización al señalar la caída del riesgo país que mejoró las condiciones de financiamiento de las empresas.
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En la llamada con los inversores, Ranftl señaló que la empresa objetó esta decisión. “Edenor apeló a estos valores presentando también un análisis realizado por FIEL utilizando nuestros datos de mercado de 2025. Este análisis apoya que el WACC debería ser más alto alcanzando el 8,20% -- 8,27% después de impuestos”, dijo ante los inversores. La propuesta será analizada por el ente regulador en el marco del RQT.
RQT y deuda con Cammesa
La revisión tarifaria es un proceso que encabezan los entes reguladores para definir el sendero de precios de los próximos cinco años para las empresas de servicios públicos en gas y luz. Además de fijar los aumentos, también determinará las inversiones comprometidas por la empresa y las mejoras exigidas en la calidad de los servicios.
Los resultados de este proceso, que tuvo audiencias públicas a finales de febrero, se conocerán en los últimos días de marzo y comenzarán a aplicarse a partir del próximo 1 de abril, según las metas propuestas por la Secretaría de Energía.
“El proceso quinquenal que definirá las tarifas de 2025 a 2029 está muy avanzado. Esto debería mejorar aún más nuestros resultados financieros y aumentar nuestras oportunidades de crecimiento”, dijo el representante de Edenor.
En la audiencia, la empresa reclamó un aumento del 8% anual en la boleta de luz para este 2025 y comprometió inversiones por US$1.275 millones para los próximos cinco años.
Respecto a la deuda con la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico (CAMMESA), que en octubre ascendía a US$US$266 millones, Edenor explicó que está pagando desde abril 2024 el 100% de las facturas de la compra de energía y que continúa pagando, “en tiempo y forma, las cuotas de planes de pago”.
Además, el director financiero adelantó que se está negociando un plan de pagos para los montos adicionales adeudados: “En diciembre de 2024, el Directorio de Cammesa aprobó un nuevo plan de pagos que actualmente se encuentra sujeto a la aprobación de las autoridades competentes”.
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Resultados trimestrales de Edenor
En los últimos tres meses del 2024, la empresa obtuvo una ganancia de ARS$18.166 millones, contra una ganancia en el mismo período pero del 2023 de ARS$14.817 millones. Y registró un EBITDA de ARS$57.766 millones, en comparación con una pérdida de ARS$63.468 millones en el cuarto trimestre del 2023. Los ingresos por servicios aumentaron el 97% interanual en moneda constante a ARS$517 mil millones.
