Buenos Aires — Banco Macro SA (BMA) postergó hasta el 26 de junio su subasta de bonos en Nueva York, originalmente programada para este jueves, 12 de junio, después de que las tasas ofrecidas por inversores no cumplieran las expectativas del banco, según pudo saber Bloomberg Línea de una persona con conocimiento directo del asunto, y quien pidió reserva por no estar autorizado a hablar públicamente del tema.
La entidad presidida por Jorge Pablo Brito buscaba levantar hasta US$500 millones, pero decidió no convalidar los precios del mercado, según la misma fuente.
Las acciones del banco en caían en el New York Stock Exchange por 3,5% a las 14:54hs de Buenos Aires, en línea con lo que registraban los otros tres bancos argentinos que cotizan en Estados Unidos: Galicia (GGAL), Supervielle (SUPV) y BBVA Argentina (BBAR).
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El aplazamiento, informado ayer a la Comisión Nacional de Valores (CNV) alimentó interrogantes entre traders sobre si la ventana de oportunidades para corporativos argentinos comienza a cerrarse, en medio de una saturación creciente del mercado internacional con emisiones de empresas locales.
La decisión de Macro refleja las condiciones más desafiantes que enfrentan los emisores argentinos conforme los inversores se vuelven más selectivos tras la ola de colocaciones recientes, en medio de un entorno de mayor aversión al riesgo a nivel internacional.
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Respecto del stand by de estas nuevas obligaciones negociables (ON) de Macro se expresó el equipo de research de Portofolio Personal Inversiones (PPI) conjeturó:
- “Una posibilidad es que no haya despertado el interés suficiente entre los inversores, lo que no se condice con las recientes emisiones de bonos corporativos AAA en el mercado internacional de empresas argentinas".
- “Otra alternativa, es que no haya estado de acuerdo con el precio. En tal caso, podría postergar la fecha para ampliar el universo de inversores que ofrezcan una tasa más conveniente".
El reciente caso de Vista y ¿un cierre de ventana?
El mercado comenzó a exigir tasas más altas a emisores argentinos, como el caso reciente de Vista Energy (VIST), cuyo bono con vencimiento 2033 cotiza por encima de su par con vencimiento en 2035, destaca el informe de PPI.
La diferencia entre la emisión de Vista de diciembre 2024 versus la de junio 2025 responde a múltiples factores. Por lo pronto, el nivel de la tasa libre de riesgo al momento de colocación representa un componente macro clave, explica el bróker. Pero también pesan factores específicos de la compañía: tras la adquisición de Petronas Argentina, el apalancamiento de Vista se incrementó significativamente, al igual que su potencial de crecimiento.
Esta dinámica ilustra cómo los inversores se han ido poniendo cada vez más selectivos entre emisores argentinos, exigiendo primas superiores cuando perciben mayor riesgo, incluso dentro del mismo universo corporativo local.
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“De cualquier manera,el interrogante que comienza a rondar es si la ventana de oportunidad para las emisiones argentinas comenzó a cerrarse, y qué alternativas tendrán las demás para continuar financiándose en el exterior en el corto plazo en caso de necesitarlo", concluye PPI.
¿Cómo viene el riesgo país en 2025?
El riesgo país argentino escaló de 560 a 725 puntos básicos entre enero y abril, para luego retroceder a 651 puntos el 2 de junio y repuntar nuevamente a 678 puntos el 12 de junio.
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La brecha con el promedio latinoamericano se mantiene elevada: mientras Argentina cerró en 678 puntos básicos el jueves, el promedio regional se ubicó en torno a los 403 puntos, evidenciando una prima de riesgo de 275 puntos básicos.
Esta volatilidad del riesgo país argentino contrasta con la relativa estabilidad de otros mercados emergentes de la región, subrayando las dudas persistentes de los inversores de cara a las elecciones legislativas de octubre.
