Buenos Aires — En un contexto de creciente volatilidad en las tasas de interés, los inversores en Argentina buscan alternativas que permitan resguardar valor y minimizar riesgos. Con el mercado reacomodándose tras el fin de las Letras Fiscales de Liquidez (LeFi), la clave pasa por definir una estrategia adecuada para el corto plazo, que estará atravesado por el clima electoral.
En medio de un cambio de esquema monetario, las tasas de corto plazo en Argentina expusieron una fuerte inestabilidad, dado que primero tuvieron una fuerte caída por el exceso de pesos sin canalización en el mercado, luego repuntaron por medidas del Banco Central y desde entonces mostraron un comportamiento errático.
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“Las tasas en pesos, con mayor fuerza las más cortas, se han venido elevando a partir de una política de menor liquidez - entre otros factores - que debería ir tentando a más operadores a retomar apuestas en Lecaps”, consideró el economista Gustavo Ber.
De esa manera, subrayó: “Ocurre que a un dólar mayorista, ya más cerca de los ARS$1.300, podría ser un competitivo nivel de ingreso a nivel táctico, e incluso los títulos más largos ofrecen retornos positivos en dólares aún cuando llegara a irse al techo de la banda”.
Ante ese escenario, desde Portfolio Personal Inversiones remarcaron que “el próximo test para el segmento en pesos será la última licitación del Tesoro del mes, prevista para el 29 de julio, cuyas condiciones se conocerán este viernes".
“En esa fecha vencen aproximadamente ARS$11,8 billones, concentrados principalmente en la LECAP S31L5 y la LETAM M31L5. En este contexto, será clave observar cuánto decide renovar sus vencimientos los bancos ante mayores necesidades de liquidez”, resaltó.
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En qué conviene invertir en Argentina
“Si bien no se puede descartar el riesgo cambiario para las próximas semanas, ya vemos valor en los bonos de corto plazo en pesos para los inversionistas que buscan construir posiciones con un horizonte de inversión de cuatro a seis meses”, analizó, Javier Casabal, Sr Fixed Income Strategist de Adcap.
De esa manera, puntualizó: “Por ejemplo, el Boncap con vencimiento en diciembre T15D5, ofrece un buen punto de entrada que tolera que un FX alcance ARS$1.426 a fin de año (7% por debajo del límite superior) y aún proporciona un rendimiento de 8% en dólares y hasta 15%, si el peso se fortalece”.
“Sin embargo, la misma tensión no parece atractiva para los instrumentos de tasa fija más largos, mientras que la transmisión sigue siendo una amenaza potencial”, aclaró.
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Por otra parte, sostuvo: “Los Bonos CER, como el Boncer TZXD6 con vencimiento en diciembre de 2026 con un rendimiento real del 16%, pueden ofrecer rendimientos similares entre el 6% y el 19% con una exposición similar y permitir apuestas de mayor duración”.
En declaraciones a Bloomberg Línea, Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, opinó: “Nos gustan el Dual de Marzo 2026, Dual de Diciembre 2026 y BONCER Junio 2027, para distintos plazos”.
En tanto, Martín D’Odorico, director de Guardian Capital, evaluó: “En un contexto donde las tasas de interés en pesos muestran una alta volatilidad, la clave está en buscar instrumentos que brinden cobertura y previsibilidad. La dinámica de tasas puede afectar fuertemente a los instrumentos tradicionales de renta fija, por lo que entender el timing y los plazos se vuelve fundamental”.
“Las Lecaps pueden ser una opción atractiva en el corto plazo, si el Tesoro continúa convalidando tasas reales positivas. Para inversores conservadores que busquen colocar pesos a corto plazo y aprovechar las tasas actuales, sugerimos las Lecaps que vencen antes de dic-25, rindiendo arriba de 3,5% tasa efectiva mensual”, destacó en declaraciones a este medio.
A su vez, para “perfiles agresivos/optimistas que buscan lockear tasas altas", apuntó al “tramo post elecciones (desde dic-25), rindiendo arriba de 3% tasa efectiva mensual promedio”.
Damián Palais, asesor financiero de Cocos Gold, expresó: "En un contexto de creciente volatilidad de tasas en Argentina, impulsada por tensiones preelectorales, absorción monetaria del BCRA y subas fuertes en el mercado de cauciones y pases, las inversiones en pesos siguen ofreciendo oportunidades concretas, si se analizan correctamente".
“Hoy, tanto la curva de tasa fija como los bonos duales muestran rendimientos que superan la banda cambiaria superior vigente, permitiendo hacer carry. Por ejemplo, el bono T13F6, que vence en febrero de 2026, tiene un punto de breakeven de ARS$1.570, mientras que la banda superior proyectada para ese momento es de ARS$1.540″, manifestó.
Además, estimó: “Aun si el dólar llegara al tope de la banda, el inversor ganaría 2% en términos reales”.
“En un escenario más exigente, como el del T30J6 (junio 2026), el breakeven es de ARS$1.755 y la banda proyectada es de ARS$1.615, dejando un margen positivo de 8,6%. Lo mismo ocurre con los bonos duales (cobertura TAMAR) como TTM26 (marzo 2026) y TTJ26 (junio 2026), donde los puntos de equilibrio también se ubican por encima de la banda cambiaria, lo que implica que el inversor gana incluso en un escenario adverso”, explicó.
“El caso más atractivo guiándonos exlusivamente por la tasa, es el del TTD26, con vencimiento en diciembre de 2026, cuyo breakeven es de ARS$2.000 contra una banda proyectada de ARS$1.700: un rendimiento potencial del 17,6% en el peor escenario”, calculó.
El especialista afirmó: “Invertir en Lecaps y bonos duales sigue siendo una estrategia atractiva para inversores propenso al riesgo. Instrumentos como el T13F6 permiten capturar tasa con duration corta, mientras que bonos más largos como el T30J6 o el TTD26 ofrecen mayores retornos potenciales para inversores con mayor tolerancia a la volatilidad".
