Buenos Aires — Grupo Financiero Galicia (GGAL) recalibró sus expectativas de rentabilidad para 2025 tras un primer trimestre marcado por el proceso de integración con Galicia Más -la ex filial local de HSBC- y un deterioro en la calidad crediticia de su cartera de consumo. El CFO del grupo, Gonzalo Fernández-Covaro, justificó el ajuste en la guidance durante una llamada con analistas realizada este miércoles, argumentando que “este es un año de transición para nosotros y creo que para todo el sistema financiero”.
La entidad, que cotiza en Wall Street y cae 14% en lo que va del 2025, mantiene sus proyecciones de crecimiento de cartera crediticia del 50% en términos reales y de depósitos entre 30% y 40%, pese a la revisión a la baja del retorno sobre patrimonio.
Pablo Firvida, jefe de Relaciones Institucionales del banco, compartió las proyecciones macroeconómicas que maneja la entidad: crecimiento del PIB de 5,4% este año y 4,5% en 2026, con inflación que bajaría del 26% al 14% en el mismo período.
Este jueves a las 11:18hs de Buenos Aires, el papel marcaba la tercera caída más pronunciada entre ADRs argentinos, con un rojo de -2,9%.
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Economía argentina acelera mientras la inflación cede
Las estimaciones internas de Galicia para Argentina sugieren un escenario de recuperación económica sostenida con una desinflación gradual yendo para adelante. El tipo de cambio cerraría 2025 en ARS$1.230 por dólar y alcanzaría ARS$1.400 hacia fines de 2026, según las proyecciones que maneja el banco.
La tasa de política monetaria, actualmente en 29%, descendería a 24% el próximo año.
Sin embargo, Fernández-Covaro advirtió que la demanda crediticia mantiene las tasas de mercado elevadas pese a los recortes del Banco Central (BCRA). “La demanda de crédito es alta, y por eso no estamos viendo que la tasa de crédito baje junto con la reducción de la tasa de política monetaria”, explicó el CFO durante la llamada.
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Morosidad sube en consumo pero no en corporativos
El principal dolor de cabeza para Galicia se viene dando del lado de su cartera de préstamos personales, donde los créditos impagos (NPL) subieron 136 puntos básicos hasta 3,64% en la comparación interanual.
Fernández-Covaro aclaró que “el aumento en NPLs (Non-Performing Loans) viene del portafolio individual, no del comercial”, y que el banco ya implementó cambios en las políticas de originación para estabilizar los indicadores.
El ejecutivo proyectó que la morosidad se estabilizará hacia fin de año en niveles similares o ligeramente menores a los actuales, con un costo de riesgo que bajaría del 6,8% actual al 5-5,5% en el cuarto trimestre. Para el segmento corporativo, donde han circulado noticias de empresas en dificultades, el banco mantiene exposiciones “muy balanceadas” sin concentraciones preocupantes en sectores específicos.
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Sinergias con ex-HSBC avanzan a ritmo acelerado
La integración con Galicia Más, la ex filial argentina de HSBC adquirida el año pasado, marcha mejor de lo esperado según el management. El banco anticipa capturar “casi el 90% de las sinergias esperadas este año”, un cronograma más agresivo que el inicialmente planificado.
No obstante, el proceso implicará costos adicionales de reestructuración que podrían superar la provisión de ARS$134.700 millones constituida en el cuarto trimestre de 2024.
Fernández-Covaro admitió que “podríamos necesitar un poco más” de gastos de integración, pero destacó que esto permitirá “empezar el próximo año mejor que lo que pensamos cuando pensamos sobre este plan”.
NaranjaX eclipsa al negocio bancario tradicional
Por primera vez en su historia reciente, la división fintech Naranja X contribuyó más que el banco tradicional a la ganancia consolidada del grupo, un fenómeno que refleja las dificultades del negocio bancario clásico. El ROE de la unidad banco se desplomó a apenas 3,1% en el trimestre, mientras Naranja X alcanzó cerca del 30%.
La brecha se explica por el diferente impacto de la baja de tasas en ambos negocios. “Para Naranja, cuando las tasas de interés bajan, el costo de financiamiento mejora más que la tasa de interés que pueden cobrar en préstamos personales”, explicó Firvida, anticipando que “es muy inusual que Naranja tenga un ingreso más alto que Banco Galicia”.
Competencia por depósitos se intensifica
Ante la estrategia de algunos competidores de remunerar depósitos al 32% para atraer clientes, Galicia mantiene su enfoque diferenciado. El banco prefiere ofrecer su fondo mutual Fima, que rinde aproximadamente 24% y permite acceso las 24 horas, en lugar de remunerar directamente los depósitos en cuenta corriente.
En Naranja X, la remuneración ronda el 30% con límites por tramos, mientras que el 70% de la base de depósitos del banco tradicional no tiene costo y está “muy atomizada”. Firvida destacó que “la atractividad de la remuneración con la inflación bajando siempre es válida, pero se pierde atractividad para la base de clientes por la baja tasa de interés”.
Perspectivas: ROE del 20% como meta de largo plazo
Mirando hacia adelante, Fernández-Covaro trazó un camino de recuperación gradual de la rentabilidad una vez completada la integración con Galicia Más y normalizada la transición del sistema financiero. “Para 2026-2027, nuestra intención y nuestro objetivo es volver hacia un ROE del 20%, que considerando nuestro tamaño, deberíamos operar de manera sostenible”, proyectó el CFO.
El banco mantiene confianza en su capacidad de capturar cuota de mercado tanto en créditos como en depósitos, apoyándose en su escala y diversificación de negocios. “Como franquicia Galicia es única en todos sus negocios: banca retail, tarjetas, seguros, gestora de fondos”, destacó un analista durante la llamada, posicionando al grupo para “capitalizar el ciclo” cuando se normalice la expansión crediticia.
