Bloomberg — Un fondo cotizado en bolsa que sigue acciones argentinas registró entradas récord mientras Wall Street acoge con satisfacción los esfuerzos del presidente Javier Milei por controlar la inflación y revertir años de déficits presupuestarios endémicos.
El Global X MSCI Argentina ETF, conocido por su ticker ARGT, absorbió US$144 millones de entradas durante la semana que terminó el 22 de noviembre, de los cuales US$88 millones ingresaron solo el viernes, según datos compilados por Bloomberg. El fondo, que es un vehículo para que los operadores apuesten en acciones de un país en el que el acceso a los mercados locales es complicado debido a los controles de capital, vio cómo sus activos se han multiplicado por siete, pasando de US$104 millones cuando Milei asumió el cargo a unos US$750 millones el lunes.
“Milei no solo se ha limitado a hablar, sino que actúa”, señaló Malcolm Dorson, gestor sénior de cartera de Global X Management, la empresa que gestiona ARGT. “Tiene balanzas comerciales, ha logrado un superávit fiscal, la inflación está disminuyendo y la actividad económica se está recuperando”.
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Los flujos de entrada se producen en medio de señales alentadoras para la segunda mayor economía de Sudamérica, con una inflación mensual que se redujo al 2,7% en octubre, aumentos en los salarios reales y unos US$20.000 millones que han ingresado al país gracias a un programa de blanqueo de capitales. Para que el repunte continúe, los inversores sostienen que el presidente libertario tiene que eliminar una serie de controles de capital sin que se disparen los precios al consumidor y se desplome el peso.
“Las noticias de Argentina siguen impresionando, con una fuerte caída de la inflación. El próximo gran obstáculo será eliminar los controles de capital”, señaló Greg Lesko, director gerente de Deltec Asset Management LLC en Nueva York. “Si logran eliminar el control de capitales y no se ven grandes salidas, eso sería una señal de confianza en el programa”.
El viernes, el ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que el gobierno eliminará los controles de divisas y capitales, el denominado “cepo”, en 2025. Aunque Caputo no ofreció más detalles sobre el cronograma de los planes, dijo que el país desacelerará el ritmo mensual al que las autoridades dejan que caiga el peso si la inflación se mantiene en los niveles actuales o muestra señales de un mayor enfriamiento.
Mantener las normas cambiarias como están, según el argumento, puede prolongar la crisis económica del país, estancar las negociaciones sobre un programa del FMI con fondos nuevos, obstaculizar los esfuerzos para atraer más dólares al país y frustrar los planes del gobierno de volver a ingresar a los mercados de capitales en 2025.
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Falso amanecer
También está por ver si la incipiente recuperación de Milei no es otro de los muchos falsos amaneceres de Argentina. El dinero ingresó al país a raudales durante un giro anterior hacia políticas promercado, solo para salir cuando el presidente proempresarial Mauricio Macri perdió ante el partido peronista en las elecciones de 2019.
Sin duda, las entradas de capital al fondo no se explican en su totalidad por el optimismo específico del país. MercadoLibre Inc., que representa el 17% de las tenencias de ARGT, obtiene hoy la mayoría de sus ingresos fuera del país, mientras que la devaluación del peso implementada en diciembre por Milei afectó las ventas en Argentina durante la primera mitad del año.
En cuanto a las perspectivas más amplias del mercado de valores, Morgan Stanley reforzó recientemente su calificación de sobreponderación para el mercado bursátil argentino, señalando que las autoridades han cumplido con una campaña de ajuste fiscal y desregulación que ha superado las expectativas.
“Argentina podría representar potencialmente el canario en la mina de carbón, y será seguida de cerca en toda la región andina”, escribieron los estrategas de Morgan Stanley, incluido Nikolaj Lippmann, en una nota del 17 de noviembre. “Las autoridades argentinas han logrado un progreso extraordinario en 2024, con un ajuste fiscal y esfuerzos de desregulación que han superado las expectativas”.
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