Buenos Aires — Grupo Financiero Galicia (GGAL), el banco del sector privado más grande de Argentina por activos totales, reportó una caída del 51% en su ingreso neto por intereses durante el primer trimestre de 2025, al tiempo que triplicó sus provisiones para pérdidas crediticias y su ganancia neta quedó 20,6% por debajo de las estimaciones de consenso de los analistas relevados por Bloomberg.
Las acciones del gigante financiero argentino cayeron por 1,3% en la Bolsa de Nueva York este miércoles. La caída llegó a superar el 6% en la apertura de las negociaciones.
Pese al retroceso y a los resultados inferiores a los esperados, dos gigantes de la banca mundial, Itaú y Grupo Santander, sostuvieron su recomendación de compra entre este martes y miércoles, con precios objetivo para el papel de US$70,00 y US$109,76, respectivamente.
La acción actualmente cotiza por debajo de los US$60.
La entidad conducida por Fabián Kon enfrentó un contexto de deterioro de la calidad de su cartera: en la comparación interanual, el porcentaje de su cartera de crédito con morosidad aumentó por 136 puntos básicos hasta 3,64%. Paralelamente, las provisiones para pérdidas crediticias se dispararon 200%, alcanzando $404,1 mil millones frente a los $134,7 mil millones del año anterior, lo que refleja la expectativa del banco respecto a un marcado deterioro en la cartera.
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Las cifras del balance, expresadas en pesos constantes -ajustados por inflación-, evidencian el impacto de la transición de los bancos desde grandes posiciones en títulos públicos con altos rendimientos hacia su rol orgánico de prestamistas, aunque con menor rentabilidad.
La alta rentabilidad que garantizaron los bonos del Tesoro y letras del Banco Central durante el Gobierno de Alberto Fernández formaron parte de una estrategia de quitar pesos de circulación como intento para frenar una inflación galopante. Con las bajas de tasas Milei, las entidades financieras se han visto obligadas a volver a otorgar crédito.
Así, el ingreso neto por intereses del banco se desplomó a ARS$1,06 billones en el primer trimestre, desde los ARS$2,15 billones registrados en el mismo período de 2024.
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Resultado neto bajo presión
El resultado final del período evidenció el impacto acumulado de las dificultades operativas. El ingreso neto atribuible a Grupo Galicia se contrajo 63% interanual, cayendo a ARS$146,0 mil millones desde los ARS$389,6 mil millones registrados en el primer trimestre de 2024.
El consenso de los analistas relevados por Bloomberg había anticipado una ganancia neta de ARS$183,4 millones entre enero y marzo.
El resultado negativo de la posición monetaria neta fue una pérdida de ARS$392,7 mil millones, menor a la de ARS$1,29 billones del año anterior. Si bien la pérdida se redujo 69% en términos interanuales, continúa representando una carga significativa para la rentabilidad del banco en un contexto inflacionario.
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La combinación de menores ingresos por intereses y mayores provisiones golpeó duramente la rentabilidad operativa de Galicia. El ingreso operativo neto cayó 47% interanual, situándose en ARS$1,46 billones.
Los gastos de personal crecieron por 15% interanual, alcanzando ARS$234,2 mil millones, mientras que los gastos administrativos aumentaron 43% a ARS$266,6 mil millones.
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¿Diversificación de ingresos?
En un contexto adverso, algunas líneas de negocio mostraron mayor resistencia. Los ingresos netos por comisiones registraron un incremento del 43% interanual, alcanzando ARS$361,9 mil millones
Los otros ingresos operativos también presentaron un crecimiento del 14%, situándose en ARS$185,8 mil millones, lo que podría sugerir que el banco está explorando nuevas oportunidades de negocio para compensar la presión en su actividad crediticia tradicional.
El análisis de los expertos
Ignacio Sniechowski, analista de Grupo IEB, destacó que “operativamente fue un trimestre mucho mejor que el cuarto trimestre de 2024”, con un resultado operativo más sólido producto de menores costos de administración y beneficios al personal. “Fuerte reducción de gastos operativos”, señaló el analista en comparación con el periodo de octubre a diciembre del año pasado.
Además, el resultado neto normalizado fue “sustancialmente mejor” que la pérdida registrada en el cuarto trimestre de 2024, sumó.
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Resultado histórico de Naranja X y ROE a la baja
Por primera vez en su historia reciente, la división Naranja X contribuyó más que el banco tradicional a la ganancia consolidada del Grupo Galicia, según el análisis de Claudio Maulhardt, analista de Galileo FCI.
Aun así, el experto resaltó que el ROE de la unidad Banco Galicia se desplomó a 3,1% en el trimestre, evidenciando las dificultades de la actividad bancaria tradicional frente a otros segmentos del negocio financiero.
El retorno sobre patrimonio (ROE) consolidado del grupo alcanzó 8,9% en el trimestre, muy por debajo del guidance de 15% anual que maneja la compañía y distante de los retornos que logran otros bancos de la región.
“GGAL genera un ROE de 8,9% en el trimestre, lejos de los retornos que consiguen otros bancos en la región y por debajo de su propio guidance”, señaló Maulhardt.
Balance muestra crecimiento desigual y desapalancamiento
Por otro lado, los préstamos totales del grupo crecieron 5,5% en el trimestre, pero los depósitos cayeron 5%, configurando un escenario de crecimiento desigual que presiona la liquidez. En la cartera de préstamos se observó que los hipotecarios registraron un gran crecimiento secuencial, seguidos de los personales, según el análisis de Maulhardt, de Galileo.
Paralelamente, Galicia continuó su proceso de desapalancamiento, con la razón Activo/Patrimonio Neto cayendo a 5,2x desde 5,4x del trimestre anterior, apuntó Maulhardt.
El analista de Galileo destacó que “el aumento de volúmenes no llega a compensar la velocidad con la que caen los márgenes”, un fenómeno que refleja la presión competitiva y las condiciones macroeconómicas adversas. La composición de los depósitos también cambió hacia instrumentos más costosos, con un aumento de los depósitos a plazo fijo versus los transaccionales.
Fusión con Galicia Más abre oportunidades de eficiencia
La acción de Galicia en la Bolsa porteña cotizó este martes a ARS$7.220 por título, equivalente a 1,72 veces su valor patrimonial, una valuación que Maulhardt considera “injustificada” para el desempeño del primer trimestre.
Sin embargo, Sniechowski de Grupo IEB ofrece una perspectiva más optimista, señalando que la acción cotiza “a 1,8 veces valor patrimonial, lo mismo que en el cuarto trimestre de 2024 pero con un retorno sobre patrimonio normalizado significativamente mejor y con una hoja de balance mucho más saneada”.
Además, la reciente aprobación de la fusión con Galicia Más (ex HSBC) podría representar una oportunidad clave para la reducción de costos y mejora de resultados. “Ahora que se aprobó la fusión con Galicia Más se podrá trabajar fuerte en reducción de costos y mejorar resultados y retorno sobre patrimonio”, explicó Sniechowski, quien considera que “fue un buen trimestre para Galicia”.
El analista de Grupo IEB destaca que “como franquicia Galicia es única en todos sus negocios: banca retail, tarjetas, seguros, gestora de fondos”, lo que le otorga ventajas competitivas significativas. En un eventual ciclo de expansión de crédito, Sniechowski considera que “con el market share que tiene, tiene todo para capitalizar el ciclo”.
