Buenos Aires — Los analistas que consulta el Banco Central (BCRA) corrigieron al alza sus pronósticos de inflación para el tercer trimestre del año. Tras la volatilidad cambiaria y financiera que atravesó la Argentina en las últimas semanas, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) publicado este miércoles por la autoridad monetaria reveló proyecciones para el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio y agosto superiores a las del mes previo, al tiempo que mostró también estimaciones menos optimistas para el dólar y las tasas de interés.
Según refleja el informe del Central, los participantes del REM no descartan un leve traspaso a precios de la suba del dólar registrada en julio. Prevén una mediana de 1,8% para julio -el dato oficial será publicado por el Indec el próximo miércoles, 13 de agosto-, y de 1,7% en agosto, 0,1 puntos porcentuales (p.p.) por encima de la encuesta previa. Pese a ello, se mantiene la expectativa de que la inflación marque un nuevo mínimo de 1,5% en noviembre.
Para la inflación, este nuevo Relevamiento anticipa que se estabilizará en 1,7% entre agosto y octubre para luego ceder a 1,5% en noviembre antes de acelerarse a 1,7% nuevamente en diciembre. De esta manera, finalizaría el 2025 en 27,3%, unos 4,6 puntos porcentuales por encima de la expectativa oficial, de 22,3%, que quedó reflejada en el adelanto de la ley de Presupuesto 2026 que Economía mandará al Congreso a mediados de septiembre.
En los próximos 12 meses, en tanto, la mediana de pronósticos que recogió el BCRA anticipa una inflación de 21,1%.
El REM del BCRA también anticipa una leve aceleración para la inflación núcleo en el corto plazo. Si bien se mantuvo sin cambios en 1,8% para julio, los participantes del Relevamiento estiman que será de 1,8% en agosto y 1,7% en septiembre, 0,1 p.p. por encima de las expectativas del mes previo. Hacia adelante, esperan que la inflación núcleo, que excluye los bienes y servicios con precios regulados o más sensibles a variaciones estacionales, se sostenga en 1,7% hasta el cierre de 2025.
Dólar y tasas de interés
En lo que respecta al tipo de cambio, los participantes del REM corrigieron al alza sus estimaciones respecto del mes previo luego de la suba que registró el dólar en julio, que lo llevó a operar más cerca del techo de la banda.
Ahora los analistas consultados por el BCRA esperan una mediana de ARS$1.315 en agosto, 86 pesos por encima de la estimación previa. Luego llegaría a ARS$1.340 en septiembre (+90,9), ARS$1.361 en octubre (+89,4), y ARS$1.393 en noviembre (+96,7), antes de cerrar el 2025 en ARS$1.405 en diciembre, 81 pesos por arriba del pronóstico anterior.
Los ARS$1.405 que prevén los analistas privados para diciembre se ubican un 14% por arriba de los ARS$1.229 que proyectó el equipo económico en el adelanto de la ley de Presupuesto 2026.
Hacia adelante, esperan que el dólar oficial toque los ARS$1.420 en enero de 2026 y que alcance los ARS$1.522 en los próximos 12 meses.
Para la tasa de interés mayorista de Argentina (TAMAR), por su parte, ajustaron sus proyecciones para todo el segundo semestre. Ahora anticipan que alcanzará los 34,85% de TNA en agosto, 2,9 puntos porcentuales por encima del REM previo, para luego ir cediendo gradualmente a 33% en septiembre (+2,3 p.p.), 31,95% en octubre (+2 p.p.), 30,55% en noviembre (+1,6 p.p.) y 29,49% en diciembre (+1,5 p.p.).