Buenos Aires — Los analistas que consulta el Banco Central (BCRA) volvieron a revertir sus expectativas para la inflación y el tipo de cambio de los próximos meses en Argentina. Tras haber estado ajustando al alza sus pronósticos para los Índices de Precios al Consumidor (IPC), los participantes del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) corrigieron a la baja sus pronósticos después de que la eliminación parcial del cepo cambiario y el inicio del esquema de flotación demostraran no haber provocado una aceleración de los precios.
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Para mayo, ahora anticipan una inflación de 2,1%, unos 0,7 puntos porcentuales por debajo de los pronósticos previos.
La corrección de mayo no obedece a un hecho puntual. Los participantes del REM, que fueron consultados por la autoridad monetaria argentina entre el 28 y el 30 de mayo, ajustaron a la baja también sus estimaciones para los cinco meses siguientes, para el acumulado de 2025 y para los próximos 12 meses. Para junio, incluso ven a la inflación perforando el piso de 2%, situándola en 1,9% (0,4 p.p. menos que en el relevamiento previo).
Hacia adelante, los participantes del REM esperan una inflación de 1,8% en julio, 1,7% en agosto, en septiembre y en octubre, y 1,6% en noviembre. Así, esperan que la inflación acumulada de 2025 cierre en 28,6% (-3,2 p.p. menos que hace un mes) y continúe desacelerándose hasta niveles de 20,9% en los próximos 12 meses.
Los analistas consultados por el BCRA también mostraron expectativas positivas respecto de la inflación núcleo. Al igual que con el IPC General, esperan que la inflación subyacente ceda respecto de los pronósticos previos hasta ubicarse en 2,2% en mayo, 1,9% en junio y julio, 1,8% en agosto y septiembre, 1,7% en octubre y 1,6% en noviembre.
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Dólar: en cuánto cerrará el 2025 según analistas del REM
Al igual que ocurre con la inflación esperada, los participantes del REM ajustaron a la baja sus expectativas para el tipo de cambio. Para junio, la mediana de proyecciones ubica al dólar oficial mayorista en ARS$1.167, unos ARS11,7 menos que hace un mes. Para julio, en tanto, ven al dólar mayorista en en ARS$1.192 (ARS17,7 menos que al cierre de abril).
Si bien los encuestados ajustaron sus estimaciones para todos los meses siguientes, también reflejaron que ven al dólar superando el medio de la banda en el segundo semestre, trepando a medida que se acerquen las elecciones legislativas de medio término. De acuerdo a sus proyecciones, subiría a ARS$1.205 en agosto, ARS$1.230 en septiembre, y a ARS$1.259 en octubre.
Si estos pronósticos se certifican, el tipo de cambio continuaría flotando dentro de la banda, lo que implicaría que el BCRA no intervendría con compras ni ventas de divisas en el resto del año.
Para el cierre de 2025, en tanto, anticipan un tipo de cambio de ARS$1.300.
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¿Cuánto crecerá la economía argentina en 2025 y 2026?
Los analistas del REM estimaron que el PIB trimestral ajustado por estacionalidad entre enero y marzo habría crecido 1,5% en relación al cuarto trimestre de 2024. Además proyectan un crecimiento de 0,2% para el segundo trimestre y de 0,7% para el tercero.
En el año 2025, anticipan un PBI real 5,2% superior al del 2024, una mejora de 0,1 punto porcentual en relación al REM de fines de abril.
En 2026, en tanto, ven un crecimiento del 3,5%, mientras que en 2027 pronostican una mejora del PBI del 3,1%.
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Ancla fiscal y menores expectativas de superávit comercial
Del informe también se destacó que la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en ARS$13,4 billones para 2025 (ARS$0,4 billones superior al relevamiento previo.
Al respecto, el BCRA destacó en un comunicado que “el promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de ARS$14,2 billones” y que “ningún participante espera déficit primario para este año".
En cambio, quienes participan del REM proyectaron un menor superávit comercial respecto de la expectativa que tenían un mes atrás. Para 2025, prevén que las exportaciones (FOB) totalicen US$82.761 millones (US$49 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) alcancen los US$75.000 millones (US$2.001 millones más que el REM previo).
Así, el superávit comercial anual esperado ahora es de US$7.761 millones, unos US$2.050 millones menos que en el último REM.
