Buenos Aires — El S&P Merval de la Bolsa porteña cierra 2024 con un impactante aumento del 120% en dólares, lo que le permitió alcanzar los US$2.300 y superar el máximo histórico registrado durante el rally de 2018. Este vertiginoso ascenso se dio en un contexto positivo para el equity a nivel global, pero estuvo impulsado especialmente por las medidas económicas del gobierno de Javier Milei, que no tardó en convencer al mercado de la necesidad –y de la efectividad– de su terapia de shock para bajar drásticamente a la inflación y sacar a la Argentina de su octava recesión en 30 años.
Al cierre de la rueda del 30 de diciembre, eúltima del año, el S&P Merval se encontraba por encima de los US$2.134 dólares medido al CCL, habiendo ganado más de 120% en moneda dura. De terminar el año en estos números, había anticipado un informe de GMA Capital al cierre de la semana pasada, la Bolsa porteña registraría la mejor performance de las acciones argentinas en 21 años (+137% en 2003), apenas por encima de la revaluación vista en 2009 (115%).
Pese a estos abultados aumentos que mostraron las acciones argentinas desde la llegada del libertario a la Casa Rosada –el MERVAL fue el índice bursátil con mejor desempeño a nivel global en el último año–, analistas aún ven valor en los papeles locales, aunque admiten que 2025 se perfila como un año de mayor selectividad.
“El gran impulso del mercado local en 2024 tuvo como principal motor las políticas económicas del gobierno de Milei, que en solo un año logró superávit fiscal, acumulación de reservas y desaceleración inflacionaria”, resume Damián Palais, financial advisor de Cocos Capital. Pese a ello, anticipa que el 2025 se inicia con “un panorama positivo pero más desafiante”, en el que las subas serían más moderadas, especialmente considerando eventos clave como las elecciones legislativas en octubre, que podrían generar volatilidad. “Por ello, priorizamos una estrategia selectiva con especial interés en bonos soberanos y el sector de Oil & Gas”, dijo.
Similar lectura hizo el equipo de research de IEB. En un reciente informe a clientes, los analistas de la firma escribieron que continúan con una visión optimista sobre el equity local dado que creen que “los fundamentals siguen siendo sólidos”, y sugieren una cartera conformada por un 35% de acciones del sector Oil & Gas; 35% del sector bancario; 20% en Regulados; 5% en materiales y 5% en Real Estate.
“Mantenemos nuestra estrategia de mantener una sólida posición en Oil & Gas, dado que creemos que es un sector que va a estar presentando un buen resultado en el 4T24, principalmente impulsado por una mayor producción, lo que creemos va a estar compensando la caída en los precios realizados tras la contracción en los precios internacionales del crudo”, explicaron.
A continuación, Bloomberg Línea presenta las cinco acciones argentinas más atractivas para 2025 según los análisis de tres importantes brokers locales.
1. YPF
YPF es una de las acciones más recomendadas para 2025. La petrolera nacional, que ya experimentó un aumento cercano al 140% en 2024, es vista como un activo con un enorme potencial de crecimiento, especialmente en el área de Vaca Muerta, donde sus proyectos de expansión continúan ganando tracción.
Según el análisis de Maximiliano Donzelli, manager de estrategias de Inversión en IOL Inversiones, YPF cotiza a un múltiplo de EV/EBITDA de 4,62x, lo que la convierte en una de las acciones más atractivas del mercado local. “A pesar de haber visto un rally fenomenal en el último tramo del año, seguimos viendo una valoración sumamente atractiva. Presenta un potencial de crecimiento enorme sujeto a sus proyectos de expansión en Vaca Muerta, por lo que sigue siendo nuestro activo favorito para un perfil más agresivo”, señaló.
Damián Palais, de Cocos Capital, también ve que “el crecimiento en Vaca Muerta sigue siendo el gran atractivo de este sector”. Respecto de YPF, recordó que subió cerca del 140% en 2024, “impulsada por un aumento en el volumen operado y el interés de inversores extranjeros” y consideró que estas subas reflejan fundamentos sólidos: un superávit energético histórico y continuas inversiones (principalmente en la extracción del crudo).
“La expansión en infraestructura de transporte (midstream) será clave para reducir cuellos de botella y potenciar la capacidad de exportación. Empresas como YPF, Pampa Energía y Vista cotizan a múltiplos más altos que sus pares regionales, pero esto está justificado por su potencial de crecimiento, factor que el mercado sigue pagando y que a nosotros nos resultan compañías atractivas para posicionarse en vistas al 2025″, indicó.
Desde Rava Bursátil también destacaron el potencial de YPF. Milo Farro, ejecutivo de cuentas de la firma, enumeró los factores que pueden darle impulso a las acciones durante el 2025. Entre ellas, destacó las proyecciones de crecimiento de producción en Vaca Muerta, las ventajas competitivas que puede generar por infraestructura y la mejora sostenida de los indicadores financieros reportados por la empresa.
En la cartera sugerida por IEB, el 15% corresponde a papales de la petrolera estatal argentina.
2. Transportadora Gas del Sur
Otra de las acciones recomendadas es Transportadora Gas del Sur, la cual se beneficia tanto de la mejora en los precios de los servicios regulados como de sus proyectos de expansión en Vaca Muerta.
Maximiliano Donzelli, de IOL Inversiones, señala que “los incrementos tarifarios realizados este año y que se espera siga otorgando ENARGAS dejaron a TGS en una excelente posición financiera y con potencial de seguir creciendo sus ingresos”, sujeto además a los atractivos proyectos de expansión de sus activos en Vaca Muerta. Por ello, mencionó que la capitalización y liquidez de la compañía en el mercado la vuelven un posible receptor de flujo extranjero ante una mayor entrada de inversiones internacionales.
3. ByMA
“También vemos atractivo en Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA), las acciones del mercado argentino”, dijo Milo Farro, de Rava Bursátil.
Es que según explicó, desde la firma todavía ven “un amplio potencial” de crecimiento del mercado de capitales en la Argentina en términos del producto bruto. A ello añadió que “durante los meses de octubre y noviembre se detectó un significativo incremento en los volúmenes operados, lo que le da impulso a la recaudación por los derechos de mercado”.
4. BBVA
El sector bancario local también ofrece oportunidades. Con una perspectiva positiva sobre el crecimiento de las líneas de crédito, a medida que la economía argentina se recupera, el equipo de research de IEB considera acertado mantener una fuerte posición en acciones bancarias dado que es un sector con potencial de crecimiento a medida que las diferentes líneas de crédito comienzan a mostrar crecimiento, ayudando a compensar la caída en el ROE, el cual esperan que haya hecho piso en el último trimestre del año.
Dentro de la cartera sugerida por IEB, las acciones del sector bancario con mayor peso dentro de la recomendación son las del BBVA, dado que le asignan un 15% del total, mismo porcentaje que YPF.
“Entre las financieras, creemos que BBAR es la más barata y que el rally del SUPV está más relacionado con su precio real en relación a 2018 que respaldado por fundamentales”, escribieron en un reciente informe desde Adcap Grupo Financiero.
Sin hacer nombres propios, desde Capital Markets Argentina también destacaron a las compañías del sector. “Los bancos tuvieron un gran año debido principalmente a la normalización de la economía que llevó a que dejen de tener deuda con el sector público para comenzar a prestar al sector privado”, recordó un reciente informe de la firma, que agregó: “Esto hizo que estas entidades comiencen a operar como debería ser y no como meros prestamistas que financien el déficit del Estado”.
5. Loma Negra
A la hora de diversificar, Loma Negra es otra de las recomendaciones de los analistas. La cartera sugerida por el equipo de IEB asigna un 5%, con expectativas de una mejora en los créditos hipotecarios y la obra privada que mejoren los ingresos.
La empresa, que se dedica a la producción de cemento, podría beneficiarse en 2025 del rebote de la economía y la recuperación de la obra privada. “Para sectores vinculados a la economía real, empresas como Loma Negra, IRSA y Ternium tuvieron un buen repunte, aunque Ternium sigue estando rezagada. Se esperan mejores resultados en 2025, con un crecimiento proyectado del PBI en 4,4% que podría beneficiar a sectores de la construcción. Las valuaciones actuales son atractivas en comparación con sus máximos históricos en 2018″ señaló un reciente informe de AdCap.
