Brasil cerró un 2024 algo turbulento, en términos financieros, con el real subiendo más de 25% y el Banco Central de Brasil vendiendo más de US$40.000 millones de sus reservas entre septiembre y diciembre para contener la subas. En este contexto, uno de los principales bancos del mundo sugirió a sus clientes apostar por el real brasileño, por considerar que ya está demasiado subvaluado.
“Recomendamos una posición larga en reales con un enfoque táctico”, destaca un informe de Bank Of America (BofA) sobre América Latina. El documento señala que “el real brasileño está sustancialmente infravalorado” y añade que las tasas de interés reales son las más altas entre los mercados emergentes, además de que se espera una mejora en la balanza por cuenta corriente en el cuarto trimestre de 2024.
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De todas formas, BofA aclara: “La administración del presidente Luiz Inácio Lula da Silva aún no ha mostrado disposición para ajustar decisivamente la política fiscal y controlar el gasto público”. Y advierte que, sin este catalizador, el real no se apreciará más del 20% de su potencial.
En lo que refiere a la relación real versus el peso colombiano, el informe de BofA señala: “Nos quedamos con una posición táctica larga en el cruce entre el real brasileño y el peso colombiano (BRL/COP), con un nivel actual de 708, y actualizamos nuestra orden de detención a 650. Nuestra perspectiva se basa en tres razones: posicionamiento, estacionalidad de los flujos y factores globales. Los riesgos para esta estrategia son un empeoramiento de las perspectivas fiscales en Brasil o un aumento en los precios del petróleo”.
Salida de capitales
Por otro lado, BofA sostiene que el capital fluye fuera de Brasil en diciembre y regresa al país en enero. No obstante, reseña que en diciembre 2024 pasado se vio una salida neta de US$24.000 millones, mucho más que el promedio de US$10.000 millones en los últimos 10 años. En cambio, el promedio de entrada de enero en los últimos 10 años fue de US$3.000 millones.
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La mirada de JPMorgan sobre las reservas del Banco Central de Brasil
Según refleja un informe publicado por el banco de inversión JPMorgan, las reservas brutas de Brasil comenzaron el año por encima de US$325.000 millones, lo que empuja las reservas netas cerca de US$250.000 millones o más del 11% del PIB, un nivel cómodo en contraste con la deuda externa, pero muy por debajo de los niveles observados en los últimos años.
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Sin embargo, los analistas de esta firma expresaron: “A pesar de las salidas de capital observadas en los últimos meses, seguimos considerando que las cuentas externas de Brasil son sólidas, y los niveles actuales de reservas internacionales son un importante colchón”.
