El banco Citi elevó su proyección para el índice S&P IPSA de Chile a 8.100 puntos para 2025, respaldado por una mayor previsión de crecimiento de ganancias por acción (EPS) y un múltiplo precio-ganancias (P/E) proyectado de 11,1 veces. Asimismo, el banco estadounidense publicó su top pick de acciones chilenas, es decir, sus valores preferidos para este año en el mercado de renta variable del país sudamericano.
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¿Cuáles son las tres acciones preferidas de Citi en Chile?
Estas son las tres acciones que Citi ubicó en su top pick chileno, dentro de los 15 valores que sigue:
- Andina (precio objetivo: 3.550 pesos chilenos, upside de 8%): Citi destaca la recuperación de volúmenes de ventas de esta empresa en Argentina y la resistencia del negocio en Brasil. Además, proyecta una expansión del margen EBITDA de 20 puntos básicos en 2025 (18,2%) y una valuación con descuento (EV/EBITDA 8,5% por debajo del promedio histórico de 10 años).
- Santander Chile (precio objetivo: 58,0 pesos chilenos, upside de 10%): Se espera un crecimiento del 13% en ganancias para 2025 (rentabilidad sobre el patrimonio del 21,5%), impulsado por mayores ingresos por comisiones y una variación de la unidad de fomento superior a lo anticipado. También se prevé que el capital básico de nivel 1 suba al 11% en diciembre de 2025 con la implementación total de Basilea III (conjunto de normas bancarias internacionales que exige mayor capital y liquidez para reforzar la estabilidad financiera). Según Citi, la acción cotiza con un descuento del 15% en su precio/ganancias a 12 meses frente a su promedio de 10 años.
- SQM (precio objetivo: 54 dólares, upside de 35%): Citi señala un crecimiento sostenido de la demanda de litio, superior al incremento de la oferta, además de mayores volúmenes de ventas gracias a expansiones de capacidad. La valuación de la compañía refleja un descuento del 37% en su valor de empresa sobre EBITDA frente a sus pares. Sin embargo, califica a SQM como “recomendación de compra con riesgo alto”.
El EBITDA, al que se hace referencia en todas las acciones, representa las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Este concepto permite medir la rentabilidad operativa de una empresa sin considerar costos financieros ni contable.
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Factores de impulso para el IPSA
El informe destaca varios factores de apoyo para el mercado bursátil chileno. Entre ellos, el repunte de la demanda interna, con una proyección de crecimiento del 3,6% en la inversión y del 2,1% en el consumo privado en 2025. También se espera que el Banco Central reduzca la Tasa de Política Monetaria (TPM) al 4,5% desde el actual 5,0%.
A nivel político, las elecciones presidenciales y legislativas podrían influir en la percepción de riesgo y el apetito de los inversores.
Desempeño corporativo y oportunidades sectoriales
Las empresas chilenas destacan en la región por su crecimiento en ganancias por acción y sólidos resultados operativos. Citi proyecta un crecimiento del EBITDA del 12% en 2025 y del 6% en 2026.
Los sectores con mayor descuento en el IPSA son consumo básico, financieros e inmobiliario, los cuales tienen una fuerte exposición al ciclo económico local.
- Consumo básico: Se beneficiaría del repunte del consumo privado en Chile y del dinamismo de las filiales internacionales de las empresas del sector.
- Financiero: Se proyecta una mejora progresiva en la calidad de la cartera de créditos y una moderada recuperación en el crecimiento de los préstamos, con un avance esperado del 6% en 2025.
- Inmobiliario: Impulsado por expansiones de área bruta arrendable (GLA), fusiones y adquisiciones o nuevos proyectos. Además, la normalización del crecimiento en los resultados operativos se vería respaldada por niveles históricamente altos de ocupación en centros comerciales.
En contraste, Citi mantiene una postura cautelosa sobre los sectores de materiales y utilities, ya que ambos presentarían un crecimiento plano del EBITDA en 2025. En materiales, los precios de la celulosa podrían mantenerse estables debido a un exceso de oferta. En utilities, las ganancias podrían verse afectadas por la depreciación del real brasileño, aunque en Chile el panorama es más estable, con la transición de contratos de energía regulados menos rentables siendo compensada por nueva capacidad renovable instalada.
Riesgos al alza y a la baja
Citi identifica dos posibles catalizadores de alza para el IPSA. Primero, una recuperación más rápida de lo esperado en los precios del litio, lo que impulsaría la valoración de SQM, empresa que representa el 13% del IPSA. Segundo, un mayor interés de los inversionistas extranjeros en acciones chilenas.
Por el contrario, entre los riesgos a la baja se encuentran el impacto de las políticas de EE.UU. sobre el valor del cobre y la moneda local, lo que podría afectar la competitividad de las exportaciones chilenas y la confianza del mercado.
En síntesis, Citi mantiene una perspectiva optimista para el IPSA en 2025, apoyada en sólidos fundamentales y una mejora de la demanda interna, aunque con cautela respecto a factores externos y políticos que podrían influir en el desempeño del mercado.
