Bloomberg Línea — Las cuentas del Gobierno de Gustavo Petro en el primer bimestre del 2025 apuntan hacia un nuevo incumplimiento de la Regla Fiscal, según un reciente informe del Comité Autónomo de Regla Fiscal.
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De acuerdo con el reporte entregado por el CARF, “con corte a febrero, el déficit fiscal primario -que excluye el gasto en intereses- fue superior al requerido para cumplir con la regla fiscal de acuerdo con el Plan Financiero de 2025″.
Además, asegura que el balance primario fue -0,9% del PIB, mientras que la meta del plan financiero es -0,2% del PIB. Lo anterior pone de presente la necesidad de generar superávits primarios en los próximos meses.
Así mismo, advierte que “los ingresos tributarios presentan un crecimiento nominal anual de 6,2%, muy inferior al requerido para cumplir con la meta de recaudo del plan financiero (22,7%)”.
El recaudo bruto fue COP$49,4 billones con corte a febrero, consistente con un crecimiento real (descontando la inflación) de 0,9% anual. Los impuestos externos y, en menor medida, IVA, jalonan el aumento en los ingresos corrientes del gobierno.
Dice el CARF que, “el gasto fiscal del gobierno nacional central estimado por el CARF se ubica significativamente por encima del promedio del gasto en el primer trimestre de los últimos cinco años”.
Agrega que el gasto total, medido a través de los pagos, fue 5,3% del PIB con corte a marzo, cifra superior a la registrada en el mismo periodo de 2024 (5,1% del PIB) y al promedio del último lustro (4,5% del PIB).
Igualmente, dicen los expertos del CARF que, la dinámica del gasto en el primer trimestre de 2025 ha estado relacionada, en parte, con la acertada estrategia del gobierno de acelerar los pagos de la reserva presupuestal (compromisos no obligados) constituida en 2024 y a la deuda flotante (que puede reducir presiones de gasto en meses subsiguientes).
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Sin embargo, concluye el CARF que “el elevado déficit fiscal, y la alta ejecución de gastos correspondientes a la vigencia actual que típicamente se presenta en el último trimestre del año, reflejan los retos para alcanzar las metas del Plan Financiero y cumplir la Regla Fiscal”.
Dice el comité que la posición de la caja del gobierno denominada en pesos se mantiene crítica. Con corte al 31 de marzo los depósitos del gobierno en el Banco de la República fueron de COP$10 billones, el mínimo nivel para ese mes desde que se tienen registros y evidencia un deterioro respecto de febrero de 2025.
Los costos de financiamiento del gobierno se mantienen altos y crecientes. Las tasas promedio de los títulos de deuda pública denominada en pesos se incrementaron 80 puntos básicos entre febrero y marzo.
Además, los títulos de largo plazo presentaron las mayores desvalorizaciones, lo cual podría estar relacionado con la fragilidad de la posición fiscal. El diferencial entre las tasas de corte de las subastas y los cupones de los títulos de deuda pública es más de tres veces superior a la observada un año atrás.
Datos a febrero reflejan que el país destinó cerca de una tercera parte de los ingresos tributarios al pago de intereses, lo cual resta espacio para el gasto social y productivo.
Se estima por parte del CARF que entre enero y febrero el gasto en intereses representó el 29,8% del recaudo de impuestos, es decir, 9 puntos porcentuales más que en el mismo periodo de 2024.
En el último mes, el Credit Default Swap, CDS, un indicador que mide la percepción de riesgo país, ha evidenciado un aumento acelerado y más pronunciado del riesgo de Colombia que el de otros países de la región latinoamericana.
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Lo anterior se da en un contexto en el que las primas de riesgo del país se han mantenido en niveles más elevados que los de los pares de la región, durante los últimos años.
“Todo lo anterior pone de presente la necesidad de adoptar, de manera oportuna, las acciones que conduzcan al ajuste necesario, por el lado de los ingresos o del gasto, que aseguren el cumplimiento de la regla fiscal este año”, finalizó el grupo de expertos.
