Bloomberg Línea — La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) hace parte del grupo de mercados más valorizados este año, pero al MSCI Colcap, índice de referencia local, le quedaría un espacio de valorización atractivo para los inversionistas.
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“Nosotros estamos estimando un nivel justo para el índice Colcap de 1.780 puntos”, dice Germán Cristancho, director de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores, es decir, un alza de alrededor del 8% frente al cierre del viernes pasado.
Sin embargo, aclara que este es un supuesto de que se irá ajustando de forma gradual “porque si uno analiza el mercado colombiano y lo compara contra mercados a nivel global, mercados emergentes o mercados latinoamericanos, todavía cotizamos con un descuento casi del 30% en términos de precio utilidades”.
Además, varios analistas consideran que el mercado de renta variable estará muy ligado a la evolución del escenario electoral de cara a la conformación del Congreso en marzo de 2026, y del sucesor de Gustavo Petro, en mayo.
“Creo que el trade aquí es el electoral con la expectativa de un nuevo gobierno promercado en un escenario de alta incertidumbre”, dice Gregorio Gandini, director de Gandini Análisis.
Pese a ello, Cristancho explica que, si bien la cotización de la bolsa local es inferior a sus pares regionales, “para que se corrija probablemente tiene que cambiar un poco la perspectiva económica interna de las reformas y de ciertos elementos que han traído mucha incertidumbre al panorama”.
Las oportunidades
Los dividendos de las empresas en la bolsa local han sido interesantes durante los últimos años con retornos por encima del 10%, sin embargo, estos tienden a normalizarse.
Cristancho considera que dicho retorno para los próximos 12 meses, “incluyendo dividendos y con el supuesto de 1.780 puntos el retorno es cercano al 15% para el índice”.
Además, explica que desde la firma han notado que las acciones de las compañías relacionadas con el Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) son las que muy rápidamente han capturado las valorizaciones “porque han sido compañías que han tenido desinversiones, han tenido procesos corporativos como las escisiones o ciertos cambios corporativos como el que tuvo en Colombia”.
Es por esto, dice, que se ha materializado más rápido el valor justo de esas compañías. Pese a ello, dice “hay muchas compañías del sector bancario, energía o en otros sectores que todavía presentan un rezago grande”.
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Ante ello, dice el ejecutivo que debería hacerse una recomposición de los portafolios y favorecer esas compañías que no están relacionadas con el GEA “o por lo menos aumentar su participación en esas compañías que es donde identificamos descuentos muy importantes en términos de precio, utilidades o de valor en libros”.
Aclara Cristancho que no quiere decir que no haya potenciales de valorización en compañías como Grupo Argos o Grupo Sura, pero sí quiere enfatizar en que puede haber un desempeño más positivo “en algunos bancos, en ISA o Corficolombiana, por ejemplo”.
Dice que estas son compañías que desde Davivienda Corredores creen que tienen un potencial de valorización muy importante y “el desempeño de sus negocios así lo va a ratificar en los próximos 12 meses”.
Entre tanto, Steffanía Mosquera, VP de Equity en Credicorp Capital, dice que tienen proyectado que el índice Colcap podría cerrar el año 2025 en torno a los 1.830 puntos. “En este contexto, nuestras acciones preferidas actualmente son Preferencial Cibest y Grupo Sura”.
Además, explica que en el caso de Preferencial Cibest, “destacamos positivamente el proceso de transformación que viene acompañado de recompras y una política de mayores repartos de dividendos”.
Considera que esta estrategia debería traducirse en una mayor rentabilidad para el accionista en el largo plazo.
Por su parte, cree que “en Grupo Sura mantenemos nuestra apuesta por estar expuestos al proceso de reestructuración y desenroque del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA), que debería seguir generando valor para los inversionistas conforme avanza”.
Dependiendo de lo que suceda con el péndulo político, Ecopetrol podría, o no, suponer una alternativa, dice Gandini, quien explica que sería interesante mirar Ecopetrol “ya que su precio está bajo históricamente y sería una de esas compañías que se verían beneficiadas”.
Entre tanto, Ómar Suárez, gerente de Aval Casa de Bolsa, dice que “el Colcap sigue negociado a unos múltiplos más bajos que sus pares en América Latina, a pesar de la fuerte subida”.
Por ello, ve atractivas las inversiones en “Cibest, Davivienda, Grupo Éxito, ISA y Grupo Energía Bogotá”.
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Finalmente, Sebastián Toro, inversionista independiente y director de Arena Alfa, dice que el tema político será el principal driver del mercado accionario colombiano.
“Para hacer pronósticos, toca ligar las elecciones”, dice Toro, quien explica que “si se sigue vislumbrando la posibilidad de un cambio de gobierno vamos a ver Colcap por encima de 1.800 puntos”.
Sin embargo, advierte que el tema político siempre es susceptible de sufrir cambios. “Si por el contrario se empieza a ver la posibilidad, que hoy no la veo clara, de que no va a haber un cambio, sino que va a pasar algo, bien sea un candidato de izquierda o si toma forma la constituyente o cualquier cosa, podría caer a los 1.400 o 1.500 puntos”, concluyó.
