Bloomberg Línea — Tras la rebaja de la calificación de la deuda pública local de Colombia a BB+ por parte de S&P Global Ratings, los TES perderán su lugar en el índice Global Aggregate, al no cumplir con el requisito de grado de inversión que demanda la metodología.
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De acuerdo con el anuncio, 16 referencias de TES denominados en pesos colombianos serán removidas. La metodología del Global Aggregate establece que los bonos incluidos deben contar con grado de inversión por al menos dos de las tres principales agencias calificadoras (Moody’s, S&P y Fitch). Colombia perdió el grado con S&P y Fitch.
Entre los títulos retirados se encuentran papeles con vencimientos entre 2026 y 2050, y cupones que oscilan entre 5,75% y 13,25%. La exclusión aplica también para los subíndices y universos personalizados relacionados. Bloomberg precisó que estos cambios responden estrictamente a su política metodológica y no constituyen recomendaciones de inversión.
De acuerdo con un análisis de Davivienda Corredores, además del Global Aggregate, los bonos también están incluidos en el GBI-EM Global de JPMorgan, con activos bajo gestión cercanos a US$250.000 millones.
La entidad explicó que la ponderación de los TES en el índice de Bloomberg Barclays es de 0,14%, equivalente a aproximadamente US$3.750 millones (COP$16 billones). En el caso del GBI-EM, con corte a junio, la ponderación para Colombia se ubica en 3,72%, es decir, alrededor de US$9.300 millones (COP$37 billones).
Sin embargo, por las características de ambos índices, Davivienda preveía que solo en el Global Aggregate de Bloomberg Barclays se produciría una recomposición tras la rebaja adicional de la calificación de la deuda colombiana en moneda local, dado que uno de sus principales requisitos es mantener grado de inversión (BBB- o superior).
Estos índices replican el desempeño de los mercados de deuda global, agrupando bonos soberanos y corporativos con distintos vencimientos y calificaciones. Su objetivo es servir de referencia para inversionistas institucionales que buscan exposición diversificada en renta fija a nivel mundial o emergente.
El impacto en el mercado
Davivienda estimó que la venta de TES como consecuencia del rebalanceo en el índice Bloomberg Barclays podría ubicarse entre COP$10 y COP$20 billones. No obstante, advirtió que en los últimos dos años los Fondos de Capital Extranjero (FCE) ya han vendido casi COP$15 billones anticipando este ajuste en la nota crediticia de la Nación.
“Bajo este escenario, es factible que el nivel de la curva de TESCOP se mantenga cercana al 10,5%, promedio observado entre abril y mayo; mientras que el nivel de empinamiento se ubicaría cerca a los 260 pbs; todo esto, durante el tercer trimestre de este año”, escribió Camilo Rincón Villegas, analista de Davivienda Corredores.
La decisión llega tras un doble golpe al perfil crediticio de Colombia. Ayer, la rebaja de S&P se sumó a la decisión tomada horas antes por Moody’s Ratings, que redujo la calificación de Colombia desde Baa2 a Baa3, dejándola en el último peldaño dentro del grado de inversión, aunque modificó su perspectiva de negativa a estable.
Moody’s argumentó que la rebaja refleja un deterioro proyectado en los indicadores de deuda del gobierno, los cuales se mantendrán por encima de los límites establecidos por la regla fiscal, criticando además la suspensión de dicha regla sin un choque externo que la justificara.
En respuesta, el ministro de Hacienda, Germán Ávila, aseguró que el Gobierno continuará trabajando en la consolidación y estabilización fiscal, enviando señales claras a los inversionistas sobre un manejo responsable de las finanzas públicas y políticas de crecimiento económico.
Por su parte, el director de Crédito Público, Javier Cuéllar, reiteró el compromiso con la sostenibilidad fiscal como pilar fundamental, destacando los esfuerzos por reducir la deuda sobre PIB, disminuir los costos de financiamiento y mantener la confianza de los mercados.
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Con las rebajas de la calificación local a BB+, podría aumentar la presión sobre las tasas de interés de los TES en el corto plazo, en un contexto ya marcado por desafíos fiscales, institucionales y de seguridad.
Esta historia se actualizó a la 1:17 pm (Hora ET) con más detalles sobre la decisión.
