Bloomberg — Con el yen ahora a tiro del nivel psicológico clave de 155 frente al dólar tras la sacudida bursátil de esta semana, los inversores han empezado a plantearse hasta qué punto debe debilitarse la divisa antes de que el Ministerio de Finanzas vuelva a intervenir.
La sorprendente victoria de Sanae Takaichi en las elecciones a la dirección del Partido Liberal Democrático ha llevado a la divisa japonesa a caer hasta 152,65 frente al dólar, su nivel más bajo desde febrero, y a un nuevo mínimo frente al euro. También ha provocado la reacción del ministro japonés de Finanzas, Katsunobu Kato, que declaró el martes que vigilará de cerca cualquier movimiento excesivo en el mercado de divisas.
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“El Ministerio de Finanzas de Japón y el Banco de Japón no quieren ver un yen que se debilite bruscamente, y hemos vuelto a la zona de 150-160, lo que les incomoda”, declaró Rajeev De Mello, gestor de carteras macroeconómicas globales de Gama Asset Management SA. “Es probable que primero llegue en forma de jawboning, pero si el yen sigue debilitándose, la intervención real podría llegar pronto”.
El yen se desplomó cuando la victoria de Takaichi frenó las expectativas de una subida de las tasas de interés del Banco de Japón en octubre, mientras que los bonos de mayor vencimiento se desplomaron por las preocupaciones sobre los estímulos financiados con deuda. Uno de sus asesores económicos más cercanos dijo que una subida de tasas este mes es probablemente difícil y sugirió que sería mejor programarla en diciembre.
La divisa se acerca a los niveles en los que Japón intervino anteriormente en 2024, en torno a 157,99, 159,45, 160,17 y 161,76. Mientras el mercado especula sobre líneas en la arena para la intervención, los funcionarios han indicado que están tan preocupados por la volatilidad y el ritmo de los movimientos como por los niveles específicos.
“No hay razón para comprar yenes ahora mismo”, dijo Marito Ueda, director gerente de SBI FXTRADE Co. “Si no hay advertencias contundentes del MOF y el BOJ se abstiene de enviar mensajes sobre subidas de tasas, existe la posibilidad de que el dólar-yen alcance los 155”.
El presidente Donald Trump, que tiene previsto visitar Japón en octubre, ha sostenido en repetidas ocasiones que el país manipula su divisa por su propio bien. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, declaró a Bloomberg en agosto que el Banco de Japón se está quedando atrás a la hora de abordar la inflación, en un comentario poco habitual en el que se amonestaban las decisiones políticas de un banco central extranjero.
Algunos participantes en el mercado sienten cierto alivio después de que Takaichi nombrara a dos ex ministros de Finanzas, Shunichi Suzuki y Taro Aso, para ocupar altos cargos en el partido. Su presencia sugiere que es poco probable que se embarque en planes de gasto o recortes fiscales sin la luz verde del ministerio de finanzas.
Aún así, Bank of America Corp. (BAC) rebajó sus previsiones para el yen tras los resultados electorales, y ahora espera que la divisa termine este año a 155 por dólar, frente a su objetivo anterior de 153. El Deutsche Bank también pasó de ser alcista a neutral sobre el yen.
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Si el Banco de Japón se mantiene impasible este mes, los analistas podrían concluir que el banco central está retrasando una subida en respuesta a la victoria de Takaichi, lo que podría debilitar aún más al yen. Los swaps indexados a un día están valorando en torno a un 25% la probabilidad de una subida de tasas en octubre, frente a más del 60% hace una semana.
“Una decisión en suspenso probablemente alimentará una mayor debilidad del yen”, dijo Carol Kong, estratega del Commonwealth Bank of Australia en Sydney. “Que el yen pueda mantener las pérdidas dependerá de las orientaciones del gobernador Kazuo Ueda sobre la senda de tasas a corto plazo”.
Con la ayuda de John Cheng.
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