Bloomberg — Durante décadas como inversionista y operador en Wall Street he aprendido que el pánico en los mercados viene y va. Geopolítica, inflación y advertencias de beneficios, entre otros factores, suelen complicar la situación, y la consiguiente volatilidad con frecuencia nos impulsa a decidir, a tomar cualquier decisión. Especialmente de las malas.
La respuesta de los inversionistas a las turbulencias bursátiles es, naturalmente, la esencia de las finanzas del comportamiento. Y, como ocurre en el béisbol, lo que hay que evitar son los errores no forzados, que suelen provocar daños financieros a largo plazo.
Existe un sinfín de maneras de cometer errores que perjudican a su cartera, si bien la mayoría se dividen en cuatro grandes categorías: creer cosas que no son ciertas; intentar operar fuera de sus capacidades; actuar guiado por las emociones; y no permitir que el tiempo trabaje a su favor.
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En definitiva, tanto si es un inversionista ordinario como un multimillonario, hasta los más mínimos errores pueden llevar a resultados tremendamente malos. ¿El secreto para evitar las trampas, sin importar cuánto dinero tenga? No busque más victorias. Simplemente, procure cometer menos errores.
Evite las comisiones excesivas
Aparte de un puñado de gestores de élite, la inmensa mayoría de los administradores fiduciarios no justifican sus costes. Las comisiones excesivas repercuten enormemente en la rentabilidad y merman la capacidad de capitalización de una cartera a lo largo del tiempo.
Pongamos un ejemplo extremo, como la historia de dos gerentes de una family office unifamiliar que desviaron tanto dinero que ambos se hicieron multimillonarios.
En su artículo sobre este caso real, “una dinastía secreta perdió miles de millones mientras sus asesores se enriquecieron”, los periodistas de Bloomberg Devon Pendleton, Dasha Afanasieva y Benjamin Stupples señalaron que, si los asesores hubieran seguido una estrategia menos audaz, la familia habría resultado al menos US$13.000 millones más rica.
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En definitiva, a la familia le habría ido mejor si hubiera invertido su patrimonio en un fondo indexado de bajo coste, como el Total Stock Market ETF (VTI) de Vanguard, y hubiera pagado una comisión de tan solo el 0,03 %; compárese con un fondo de cobertura, que puede cobrar hasta un 2% de los activos gestionados y obtener el 20% de la rentabilidad neta. La mayoría de las inversiones se sitúan entre estos dos extremos, por supuesto.
Simplemente asegúrese de que las comisiones que paga merezcan la pena. En mi experiencia, las comisiones muy altas rara vez compensan la inversión.
No llegue tarde a la fiesta
Perseguir una acción con buen rendimiento puede llevarte a comprar caro y vender barato, y luego repetirlo hasta que aprendas la lección.
Esto se ve constantemente: tras una racha de ganancias espectaculares, los medios de comunicación agasajan a un ticker o a un gestor, y los compradores aparecen, tarde y en masa. La inevitable reversión a la media no tarda en llegar.
Un ejemplo reciente de este fenómeno es el ETF ARK Innovation (ARKK), gestionado por Cathie Woods, que tuvo una de las mejores rachas de cualquier fondo.
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En el año 2020, el fondo ganó un 153%; desde los mínimos de la pandemia en marzo de ese mismo año hasta su máximo 11 meses después, la rentabilidad de ARKK fue de un impresionante 359%. El reconocimiento y las enormes entradas de capital no tardaron en llegar.
Ahí radicaba la brecha de comportamiento: la mayoría de los inversores compraron ARKK tras su épica racha. Para aquellos desafortunados inversores de ARKK que compraron las acciones en su máximo de 2021, de casi US$160 por acción, el precio cayó más del 80%, hasta menos de US$30 en su mínimo a finales de 2022; hoy, cotiza a unos US$50 dólares por acción.
Esas rentabilidades de tres dígitos con las que soñaban los inversores parecen ahora bastante lejanas. Los inversores que entraron en el mercado hace cinco años, antes de la racha de ARKK, obtuvieron una rentabilidad de tan solo el 1%. Para los inversores de ARKK que compraron hace tres años, la situación es aún más desalentadora: su rentabilidad anual media fue del -7%, según datos de Morningstar.
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Engañe a su cerebro de reptil
El premio Nobel Paul Samuelson dijo una vez: “Invertir debería ser como ver cómo se seca la pintura o cómo crece la hierba. Si buscas emoción, toma US$800 y visita Las Vegas”. Si bien la dosis de dopamina que produce una apuesta arriesgada en acciones que da sus frutos puede ser placentera, la gestión pasiva es la mejor opción para la mayoría de los inversores que buscan generar riqueza a largo plazo.
El truco está en que debes tomar medidas para protegerte de, bueno, de ti mismo. Para ello, abre una “cuenta de dinero loco”, o una cuenta cowboy (vauqera), como a veces se la llama.
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Agrega menos del 5% de tu capital líquido, quizás US$5.000 si tienes suficiente liquidez para tener US$100.000 como red de seguridad. Ahora puedes dar rienda suelta a tu gestor de fondos de cobertura interior sin arriesgar nada demasiado importante.
Si sale bien, es más probable que dejes jugar a esos ganadores porque es por diversión y no es tu dinero real. Si es una debacle, aprecia la tremenda lección que debería recordarte que éste no es tu fuerte.
Cubra sus apuestas
¿Qué deberías hacer cuando tienes la suerte de recibir una fortuna enorme que te cambia la vida?
No importa si se trata de Nvidia (NVDA), Bitcoin (XBT), acciones de un fundador o un plan de compra de opciones sobre acciones para empleados (ESOP): a veces el mercado se descontrola y la magnitud de la rentabilidad es asombrosa.
Pero ¿qué deberías hacer? ¿Vender? ¿Mantener? ¿Comprar más?
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Intenta emplear un método para minimizar el arrepentimiento. Pregúntate: ¿Cómo te sentirías si a) mantuvieras tu inversión y las acciones cayeran o b) vendieras y subieran?
Ir a lo seguro nunca es mala idea. Lo cierto es que no sabemos dónde estarán los precios en el futuro, y vender podría generar una ganancia inesperada que podría cambiarles la vida a usted y a su familia.
Si tiene una ganancia inesperada enorme, recuerde también que no tiene por qué ser una decisión de todo o nada. La opción intermedia es vender lo suficiente para enriquecerse, lo que le deja un amplio margen de ganancia si los precios suben en el futuro, a la vez que le protege de un arrepentimiento permanente en el caso inesperado de un colapso como el de las puntocom.
Deje de perseguir el rendimiento
En el entorno de bajos rendimientos de los últimos 25 años, se han cometido tres errores comunes: comprar bonos de mayor duración; adquirir bonos basura de mayor riesgo y baja calificación; o usar apalancamiento para amplificar las ganancias.
Todas estas estrategias han sonado bien en ocasiones; también han ayudado a mucha gente inteligente a perder mucho dinero. Sobre todo, el apalancamiento.
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El principal error que cometen los inversores es no recordar que el riesgo y la recompensa son dos caras de la misma moneda. Si busca una mayor rentabilidad y busca resultados más arriesgados, aumenta la probabilidad de no obtener la mayor rentabilidad, sino también de no recuperar su capital.
Pocos errores han sido más costosos que “buscar rentabilidad”.
Basta con preguntarles a quienes acumularon hipotecas subprime titulizadas antes del desplome inmobiliario, que originalmente se comercializaban como “calificación AAA, tan seguras como los bonos del Tesoro, pero con un rendimiento de 200 a 300 puntos básicos superior”, un claro recordatorio de que incluso los inversores más astutos pueden tropezar con sus propios pies en la búsqueda de una ganancia en el mercado.
Barry Ritholtz es el presentador del podcast " Masters in Business" (Maestría de negocios) de Bloomberg. Es presidente y director de inversiones de Ritholtz Wealth Management, y anteriormente fue director de estrategia de mercado en Maxim Group. Adaptado de How Not To Invest: The Ideas, Numbers, and Behaviors That Destroy Wealth — and How to Avoid Them, (Cómo no invertir: Las ideas, cifras y comportamientos que destruyen la riqueza y cómo evitarlos), publicado por Harriman House.
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