Bloomberg Línea — Los mercados siguen afectados por las tensiones comerciales originadas por la guerra arancelaria que emprendió Donald Trump y la incertidumbre sobre la economía de Estados Unidos. Esta tormenta es con la que lidia Ignacio Calle, presidente de Sura Asset Management, uno de los principales gestores de activos y el mayor administrador de pensiones en América Latina.
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La compañía finalizó 2024 con US$165.000 millones en activos bajo administración, un crecimiento del 12% respecto al año anterior. Pese al complejo panorama que se espera para este año, en entrevista con Bloomberg Línea, Calle proyecta un incremento del 11%, lo que llevaría la cifra a aproximadamente US$175.000 millones.
El directivo subraya la importancia que tendrán algunos incentivos promovidos por Trump, que ayudarán al la economía estadounidense, y oportunidades de inversión que ven en América Latina.
Invertir en tiempos de Trump
Para el presidente de Sura Asset Management, una recesión en Estados Unidos, uno de los temores que desplomó a los mercados hace una semana, no es un escenario base con el que estén trabajando. “Nosotros en este momento le asignamos un bajo porcentaje de escenario recesivo a Estados Unidos”, asegura Calle en entrevista con Bloomberg Línea.
El ejecutivo destaca que los factores clave que respaldan su visión incluyen los beneficios tributarios proyectados para las empresas y los hogares estadounidenses, además de una política monetaria que podría ajustarse de acuerdo con la evolución de la inflación.
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“Vemos más oportunidades en la parte de tomar inversiones en equity en algunas de las compañías americanas, muy ligado a lo que pueda llegar a suceder con los beneficios tributarios a las compañías en Estados Unidos, a los hogares, que eso jalona el consumo, la demanda agregada, y posiblemente pueda tener un impacto favorable”, explica el directivo.
Más allá de Estados Unidos, Sura Asset Management ve oportunidades en infraestructura, deuda privada, private equity y real estate. “Vemos unas demandas muy relevantes que se están necesitando en temas de carreteras, puertos marítimos, puertos terrestres, puertos aéreos, la parte de electricidad y la parte de agua”, asegura.
Oportunidades en América Latina
De su presencia en América latina, México es el principal mercado para la compañía, con US$54.000 millones en activos, seguido por Colombia con US$45.000 millones y Chile con US$41.000 millones. Calle considera que la región presenta oportunidades en renta variable debido a las valoraciones bajas y las depreciaciones de algunas monedas.
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“América Latina ha estado rezagada frente a las rentabilidades globales en otros mercados y los bajos price earnings que se tienen de algunos de los emisores, y acompañado de devaluaciones que han venido teniendo algunos países de América Latina puede haber oportunidades para entrar en la parte de renta variable”, explica.
Los inversionistas han visto rentabilidades medidas en dólares cercanas a 20% en países como Colombia y Chile. Algunos analistas han justificado las alzas al llamado ‘trade electoral’ anticipando posibles cambios hacia gobiernos de derecha en las elecciones de este y el próximo año.
Sin embargo, Calle se centra más en el análisis técnico que realizan a la hora de invertir. “Nosotros más bien hacemos esos análisis técnicos y fundamentales para entrar a tomar decisiones”, afirma a Bloomberg Línea.
El presidente de Sura Asset Management insistió en que en los mercados latinoamericanos han comenzado a surgir oportunidades en acciones de compañías con niveles de entrada atractivos. La baja bursatilidad y la falta de liquidez en la región han generado distorsiones en los precios, lo que ha permitido que inversionistas identifiquen empresas con alto potencial, añade.
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El proceso de integración de las bolsas de Colombia, Chile y Perú es otro de los factores clave para el mercado de capitales en la región. “Si logran cumplir los objetivos de mejorar la liquidez, la formación de precios de las especies que hacen parte de esos mercados, nosotros lo vemos con muy buenos ojos”, indica Calle.
Sin embargo, advierte que es necesario que se terminen las regulaciones a cargo de las autoridades de los tres países.
El impacto en México
En México, su principal mercado, Sura Asset Management cuenta con más de 8 millones de clientes con varias licencias, como la de pensiones o aquellas que les permitan operar negocios para clientes corporativos o los de wealth management.
El directivo destaca que en el tema pensional ahora son el tercer actor más grande de un mercado que el año pasado vio aprobar una reforma pensional que aumentará la contribución de los mexicanos. “Eso lógicamente nos ha permitido a nosotros ampliar nuestros horizontes de inversiones tanto en el mercado de capitales como en el mercado privado”, asegura.
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Sobre el impacto de las políticas de Trump, Calle resalta que el efecto ha sido moderado. “Si usted ve cuando ellos han lanzado estos anuncios por parte de Estados Unidos, el peso mexicano no ha tenido una volatilidad significativa como posiblemente lo previeran algunos analistas y tampoco los tesoros mexicanos”.
Considera que el gobierno de Claudia Sheinbaum ha manejado bien la situación y dice que, como inversionistas extranjeros, siguen siendo “bastante positivos” sobre el país y el manejo que se le dé a la negociación de aranceles.
Además, Calle destaca que el fenómeno del nearshoring está impulsando la economía mexicana y generando oportunidades. Explica que, por ejemplo, a mayor número de empleados o trabajadores afiliados a las compañías que van entrando a México, se están creando opciones para que la empresa los atienda.
Una mirada pensional
En cuanto a los desafíos de la región, Calle enfatiza que lo principal es reducir la informalidad, pues impacta en los niveles de ahorro, por lo que insiste en la necesidad de una “buena reforma laboral”.
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Respecto a la reforma pensional en Chile, Calle comenta que si bien aún falta la regulación del texto que aprobó el Congreso, habrá un impacto en el mercado de valores. “Puede generar un incremento de flujo y lógicamente el mayor ahorro lleva a incrementar los flujos de inversión que estarán haciendo los inversionistas institucionales”.
En el caso de Perú, expresa su preocupación por los retiros de fondos de pensiones, pues desde hace dos semanas el Congreso de ese país discute un proyecto de ley para aprobar un octavo retiro de los ahorros pensionales.
“Con los primeros siete retiros más del 50% de los fondos de pensiones de los peruanos, prácticamente, se han erosionado y eso es muy grave para el ahorro individual que tienen las personas para tener una buena vejez”, dice.
Sobre la reforma pensional en Colombia, asegura que están plenamente capacitados para adaptarse a cualquiera de los escenarios, teniendo en cuenta que el proyecto está en revisión en la Corte Constitucional.
Dice que ya han venido implementando las adecuaciones internas para adaptarse a un posible nuevo sistema, aunque están a la espera de la serie de decretos y regulaciones que debe emitir el gobierno.
Sin embargo, llama la atención en que la reforma debe salir para el primero de julio y “hay muchos decretos que todavía no han salido” ni han sido reglamentados.
