Bloomberg — Goldman Sachs Group Inc. (GS) inyectó cierta cautela en el debate sobre las perspectivas del cobre, afirmando que su subida por encima de los US$11.000 la tonelada resultará efímera, ya que aún hay metal más que suficiente para satisfacer la demanda mundial.
“La mayor parte de la reciente subida del precio del cobre se basa en la expectativa de futuras tensiones en el mercado, más que en los fundamentos actuales”, escribieron en una nota los analistas del banco, entre ellos Aurelia Waltham. “No esperamos que la actual ruptura por encima de los US$11.000 se mantenga”.
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El cobre alcanzó el miércoles un récord de US$11.540 la tonelada en la Bolsa de Metales de Londres, impulsado por las preocupaciones de una contracción de la oferta mundial, ya que el metal se envía a toda prisa a EE.UU. antes de que se impongan aranceles. La casa de comercio Mercuria Energy Group Ltd. avivó ese comercio la semana pasada con una advertencia de dislocaciones “extremas” de la oferta.
Aunque Goldman elevó su previsión para el cobre en la primera mitad del próximo año y dijo que el comercio arancelario estadounidense apoyaría los precios, el banco sugirió que los inventarios “críticamente bajos” fuera de América podrían evitarse mediante primas regionales más altas y diferenciales LME más ajustados. La demanda será aproximadamente medio millón de toneladas inferior a la oferta este año, y no habrá escasez de cobre hasta 2029, afirmó.
“Aunque nuestro superávit para 2026, mucho menor, de 160.000 toneladas, acerca el mercado al equilibrio, significa que no esperamos que el mercado mundial del cobre entre pronto en una situación de escasez”, escribieron los analistas. Los precios estarán “constreñidos” en un rango de entre US$10.000 y US$11.000 la tonelada en 2026, afirmaron.
El cobre subió el jueves en la LME, un 0,1% a 11.498 dólares la tonelada en la LME a las 13.40 horas en Singapur, para ampliar su ganancia de este año al 31%. Los valores mineros de Asia-Pacífico siguieron al alza al metal, con CMOC Group Ltd. de Hong Kong subiendo un 6% y Capstone Copper, que cotiza en Australia, subiendo hasta un 8,2%, entre otros.
“El rally no ha hecho más que empezar, seguimos siendo alcistas en los precios del cobre”, dijo Li Xuezhi, jefe de investigación de Chaos Ternary Futures, una unidad de un fondo de cobertura de materias primas en Shanghai. Una enorme retirada de metal de los almacenes de la LME el miércoles “avivó las preocupaciones inmediatas sobre una restricción de la oferta”, dijo.
Aún así, el cobre ha sido durante mucho tiempo objeto de audaces previsiones que no han estado a la altura de la realidad.
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Y mientras una serie de interrupciones en las principales minas hasta 2026 ha acumulado presión sobre la oferta, el apetito mundial por el cobre también se ha ralentizado más recientemente a pesar de puntos brillantes obvios como las tecnologías verdes.
La actividad en el mercado pivotal del cobre, China, en particular, se ha desplomado en los últimos meses. Goldman afirma que espera un desplome del consumo chino de casi el 8% interanual en el cuarto trimestre. El año que viene debería registrar un crecimiento del 2,8%, afirmó.
Con la colaboración de Winnie Zhu.
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