Bloomberg Línea — En un contexto marcado por la volatilidad global, la desaceleración del crecimiento en China y la incertidumbre monetaria en EE.UU., los mercados bursátiles latinoamericanos ofrecen oportunidades de inversión todavía atractivas.
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Una de las métricas más utilizadas por gestores de fondos y analistas de equity para identificar acciones infravaloradas es el múltiplo Price Earnings (P/E), o precio/ganancias. Este ratio permite detectar compañías cuyo valor de mercado está por debajo de su rentabilidad histórica.
Según un análisis comparativo realizado por Bloomberg Línea sobre más de 150 acciones que cotizan en los principales índices bursátiles de América Latina, al menos una veintena de compañías muestra un descuento superior al 40% frente a su P/E promedio de los últimos cinco años, a partir de los datos recopilados por Bloomberg. Los precios se tomaron al 11 de junio.
“El sólido desempeño de las acciones latinoamericanas en lo que va de 2025 responde a una combinación de factores estructurales y coyunturales que han reposicionado a la región como un destino atractivo para los flujos de inversión global”, explicó Emanoelle Santos, analista de mercados de XTB Latam.
Las acciones más baratas en América Latina
Las oportunidades que hay en la región no son homogéneas: se concentran en sectores cíclicos, como energía, materiales e infraestructura, y en geografías con una mayor percepción de riesgo.
El múltiplo P/E, si bien es una herramienta básica, sigue siendo uno de los indicadores más utilizados para valorar acciones.
Se calcula dividiendo el precio de una acción entre su ganancia por acción (EPS) y permite estimar cuántas veces un inversor está pagando por los beneficios futuros de la empresa.
Vale aclarar que un P/E bajo, por sí solo, no garantiza una buena inversión, pero cuando ese valor actual se encuentra significativamente por debajo de su media histórica y de la media del mercado, puede señalar una oportunidad de revalorización.
Junto al P/E, los analistas también observan otros múltiplos como el EV/EBITDA, el P/BV o ratios como ROE y ROIC para una evaluación más integral.
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Dentro del universo de acciones analizadas, México aparece con casos destacados como el de Liverpool (LIVEPOLC), que opera en el sector retail. Esta compañía cotiza actualmente con un P/E de apenas 5,68 veces, frente a un promedio de 31,33 veces en los últimos cinco años, lo que representa una contracción de más del 80% en su valuación relativa.
En un índice como el S&P BMV/IPC (MEXBOL), cuyo múltiplo actual ronda las 15 veces, la diferencia es aún más notoria. Otro caso mexicano relevante es Genoma Lab (LABB), del rubro farmacéutico, que también muestra un descuento cercano al 30% respecto a su media histórica.
“Las valoraciones comparativamente bajas, tras años de desinversión y bajo posicionamiento en portafolios internacionales, han ofrecido un punto de entrada muy atractivo para inversores que ahora buscan diversificar fuera de EE.UU.”, agregó Santos.
En Brasil, la dispersión es más amplia, pero hay oportunidades puntuales. Entre ellas, Prio (PRIO3), del sector energético, destaca con un P/E actual de solo 3,15 frente a 11,02 históricas, un descuento del 71%.
También aparecen nombres como Vivara Participacoes (VIVA3), Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo (SBSP3) y la eléctrica Eletrobras (ELET3 y ELET6), que cotizan por debajo de su media, en un contexto donde los temores regulatorios y las expectativas de reforma fiscal en el país han deprimido la confianza inversora.
Así está el resto de la región
Perú es el país con mayor representación en el ranking de acciones con descuento. Engie (ENGIEC1), ligada al negocio energético, cotiza con un múltiplo de solo 6 veces, frente a un promedio histórico de más de 34. También destacan Minsur (MINSURI1) y Unacem (UNACEMC1), del sector cementero y minero, con recortes superiores al 50% en sus múltiplos.
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El índice S&P/BVL, que agrupa a las principales acciones peruanas, tiene un P/E de apenas 10 veces, lo que refuerza la tesis de que el mercado bursátil local se encuentra en una etapa de infravaloración generalizada.
Esto no ha pasado desapercibido entre las firmas locales: según el más reciente reporte de múltiplos de Intéligo SAB, “UNACEM muestra un potencial de 32,9%” y cotiza con un EV/EBITDA por debajo de sus pares regionales, lo que se explica por “la diversificación geográfica y el enfoque en eficiencia operativa” que le ha permitido sostener márgenes saludables.
Colombia presenta un panorama mixto, con varios papeles operando por debajo de sus múltiplos históricos, aunque en menor magnitud que otros mercados.
Acciones como ISA (ISA), GEB (GEB) y Promigas (PROMIG) destacan por cotizar con P/E por debajo de 8 veces, lo que en algunos casos refleja el rezago del mercado frente al desempeño operativo de estas firmas. El índice Msci Colcap (COLCAP) en su conjunto muestra un P/E de 8,32 veces, inferior al promedio regional.
Santos resalta que los sectores de energía y materiales en América Latina se negocian actualmente con múltiplos históricamente bajos. “Estos sectores han enfrentado una prolongada desvalorización, en parte por su alta sensibilidad cíclica y por estar expuestos a variaciones en los precios internacionales de commodities, como el petróleo, el mineral de hierro y el cobre”, agregó la analista.
En Argentina, el escenario es más volátil, pero no exento de oportunidades. Si bien el riesgo país y las restricciones cambiarias mantienen elevada la prima de riesgo, hay empresas que cotizan a múltiplos históricamente bajos incluso en comparación con sus propios promedios.
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Entre ellas, Inversiones y Representaciones (IRSA), YPF (YPF) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) presentan P/E por debajo de 11 veces, con descuentos de hasta el 60% respecto a su media de los últimos cinco años. El índice MERVAL tiene un P/E de apenas 11,8 veces.
En su último informe sobre la región, Bank of America destacó que “las valoraciones en LatAm siguen siendo poco exigentes frente a la historia y otras regiones”, lo que consolida la percepción de que muchas compañías de la región siguen cotizando con múltiplos deprimidos pese a su resiliencia operativa.
En el caso particular de Brasil, BofA afirma que “sigue siendo una de las regiones más baratas del mundo, con un mercado amplio que cotiza a 7,8 veces el PER futuro, frente a las 13,6 veces de los mercados emergentes”.
El banco también observa un cambio en la composición del apetito inversor: “Latinoamérica se está beneficiando de los vientos favorables de las materias primas y de la rotación de los inversores hacia mercados infravalorados y con elevados dividendos”.
En ese sentido, concluye que “el valor sigue superando al crecimiento en Latinoamérica, apoyado por la energía, el sector financiero y los materiales”.
