Bloomberg — La subasta de deuda pública japonesa a dos años celebrada el viernes se saldó con una débil demanda, ya que las crecientes expectativas de una subida de tasas a corto plazo por parte del Banco de Japón mermaron el apetito de los inversores.
La relación entre la oferta y la cobertura fue de 3,53, frente a los 4,35 de la venta anterior de octubre, y una media de 12 meses de 3,66. En otra señal de la débil demanda de los inversores, la cola, o diferencia entre los precios medios y los más bajos aceptados, fue de 0,012, frente al 0,002 del mes pasado. Los futuros de los bonos mantuvieron pequeñas pérdidas tras la subasta.
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La venta se produjo mientras siguen aumentando las expectativas de una subida de tasas del Banco de Japón en diciembre debido a la debilidad sostenida del yen. Los swaps de índices a un día sugieren que los operadores valoran ahora en un 57% la posibilidad de una subida para el mes que viene, frente al 32% de hace dos semanas.
Mientras tanto, el rendimiento de la deuda pública a dos años, sensible a las expectativas de política monetaria, ha subido hasta el 0,975%, su nivel más alto desde 2008.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg:
Ha sido una venta mediocre de JGB a 2 años, con la relación oferta-cubierta ligeramente por debajo de la media a 1 año y el rendimiento medio justo por debajo del 1%, los futuros de los bonos están ligeramente a la baja.
Los inversores están nerviosos ante el discurso del gobernador del Banco de Japón, Ueda, la semana que viene, que parece que será el factor decisivo para una subida de las tasas de interés en diciembre. Hoy ha habido otra serie de datos sólidos, pero Ueda se ha mostrado reacio a sonar como un halcón desde que Takaichi se convirtió en primer ministro.
- Mark Cranfield, estratega de Markets Live.
En una reunión celebrada el jueves, los operadores primarios han solicitado más ventas de bonos a dos, cinco y diez años, así como una disminución de la emisión de bonos superlargos.
“Es posible que los inversores se hayan mostrado reacios a comprar ante la posibilidad de un aumento de las emisiones”, afirmó Kazuya Fujiwara, estratega de renta fija de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. Estaban esperando a evaluar los detalles del plan de emisión revisado del Ministerio de Finanzas tras el presupuesto suplementario, añadió.
Aun así, se considera que el sector a dos años está relativamente bien respaldado gracias a la demanda de los inversores extranjeros y a su papel como garantía en las operaciones del BOJ, que tiende a mantener unas condiciones de oferta y demanda ajustadas.
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La atención se centra ahora en el discurso que pronunciará el lunes el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda. Con las preocupaciones fiscales cociéndose a fuego lento en el trasfondo, es probable que los inversores sigan centrados en cualquier indicio de cambios en el calendario de normalización del BOJ.
La inflación de Tokio se mantuvo estable en noviembre y la producción industrial subió inesperadamente, lo que mantiene al BOJ en el buen camino para subir pronto las tasas de interés.
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