Bloomberg — Las acciones estadounidenses cayeron a su segundo peor día del año, ya que los activos de riesgo se vieron golpeados por las renovadas preocupaciones de que una oleada de aranceles avivará la inflación, justo cuando se acumulan las señales de que la confianza y el gasto de los consumidores se están debilitando.
Los golpes macroeconómicos aterrizaron en un mercado ya golpeado en el área que menos puede permitirse: la tecnología. Los inversores aumentaron sus ventas de los ganadores de los dos últimos años, deshaciéndose de valores como Nvidia Corp. (NVDA) y sus primos de las 7 Magníficas, junto con empresas tecnológicas sin beneficios y antiguos favoritos como Palantir Technologies Inc. (PLTR) y Reddit Inc. (RDDT). El esperado debut bursátil de la empresa de computación en la nube CoreWeave Inc. fue un duro golpe, lo que agravó los problemas en el mercado de OPV.
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El índice S&P 500 cayó un -2%, una caída solo superada este año por la del -2,7% del 10 de marzo. Las ventas fueron más fuertes en el índice Nasdaq 100, donde las pérdidas alcanzaron el -2,7%. Ambos van camino del peor trimestre desde 2022. El índice de volatilidad Cboe saltó por encima de 21. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se hundió hasta el 4,26%, y el oro subió por encima de los US$3.110 la onza.
El S&P 500 ha estado bajo presión desde que alcanzó un récord a mediados de febrero. El presidente Donald Trump redobló sus esfuerzos por trastornar el comercio mundial con aranceles punitivos. La venta se había suavizado en las últimas semanas en medio de señales de que los gravámenes programados para el 2 de abril no serían tan profundos o amplios como se amenazaba. Una medida inesperada contra las importaciones de automóviles esta semana renovó las advertencias de los economistas de que los aranceles elevarán casi con toda seguridad los precios al consumo y perjudicarán el crecimiento económico. Las medidas del sentimiento de los consumidores se han ido deteriorando, y la última del viernes mostraba unas expectativas de inflación elevadas y un optimismo apagado sobre el crecimiento.
“Los inversores siguen nerviosos por los aranceles. Es así de sencillo”, Dan Greenhaus, estratega jefe de Solus Alternative Asset Management. “En un entorno de tanta incertidumbre, la gente se centra en los peores resultados y opta por reducir el riesgo, sobre todo después de una racha tan estupenda para los activos de riesgo. No creo que sea mucho más complicado que eso”.
La reducción del riesgo se hizo evidente en la rotación de los valores tecnológicos favoritos, cuyos repuntes añadieron billones a los valores del Nasdaq 100 desde que la inteligencia artificial cautivó a los inversores hace dos años. Menos de 15 acciones del índice subieron el viernes. La derrota se extendió también en el S&P 500, con más de 400 acciones a la baja en la jornada.
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La derrota del sector tecnológico se debió también en gran medida a las preocupaciones sobre una burbuja en el sector, luego de una noticia no deseada el miércoles en forma de un informe de analistas de TD Cowen que decía que Microsoft Corp. (MSFT) se está alejando de algunos nuevos proyectos de centros de datos en los EE.UU. y Europa.
Eso siguió a una advertencia del cofundador de Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Joe Tsai, a principios de semana, de que el fuerte gasto en infraestructura informática está haciendo que las condiciones sean propicias para una burbuja. De los 10 valores con peores resultados del S&P 500 desde el final de las operaciones del martes, siete están relacionados con el comercio de IA.
“Los inversores ganaron mucho dinero y ahora no quieren correr riesgos. Todos los problemas del año pasado están saliendo a la palestra”, afirmó Irene Tunkel, estratega jefe de renta variable estadounidense de BCA Research. “Estos problemas ya estaban a la vista hace meses, pero ahora se unen a la preocupación por el entorno económico y a una mayor sensación de que han corrido demasiado y demasiado deprisa”.
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Preocupaciones generales
Estas preocupaciones sobre la economía se hicieron evidentes el viernes después de que los datos mostraran que el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal se mantuvo persistentemente elevado. Otra lectura sobre el gasto fue menor de lo esperado, lo que generó preocupación por el posible estancamiento del motor del crecimiento estadounidense. Además, está la amenaza constante de los aranceles, con Trump intensificando su disputa con prácticamente todos los socios comerciales del país.
Durante la mayor parte de los dos últimos años, los valores tecnológicos han alimentado el repunte del S&P 500, a medida que los inversores se mostraban eufóricos ante el potencial de la inteligencia artificial para transformar la sociedad y hacer salvajemente ricas a las empresas que desarrollan la tecnología. Pero la IA se encuentra todavía en sus primeras fases y hasta ahora los beneficios han sido escasos. Con la preocupación por la economía creciendo día a día, los accionistas están vendiendo sus ganadoras. Por ejemplo, Nvidia Corp. ha bajado un -27% desde su máximo de enero, lo que ha borrado aproximadamente un billón de dólares en valor de mercado.
El daño de esta semana no se limitó a los valores tecnológicos. Vistra Corp. (VST) y GE Vernova Inc., que se dedican a la producción de energía, han bajado alrededor de un -8% en las últimas cinco sesiones. Los productores de energía y los fabricantes de equipos han sido grandes beneficiarios del gasto en centros de datos, ya que la informática de IA requiere inmensas cantidades de energía.
Los acontecimientos de esta semana aumentaron la preocupación de que, en el frenesí por añadir capacidad, los gigantes tecnológicos puedan estar construyendo en exceso en previsión de una demanda de servicios de IA por parte de los consumidores que aún no existe. De ser así, la espita de la liquidez a la cadena de suministro de infraestructuras corre el riesgo de ralentizarse, un desarrollo que sería calamitoso para empresas desde Nvidia hasta Vistra.
“Ahora mismo el mayor problema de la IA no es la inversión en la tecnología, sino en la adopción de la tecnología”, dijo Javier Rojas, fundador de la firma de capital riesgo Savant Growth. “Todavía no hemos visto que las inversiones en infraestructura de IA empiecen a dar sus frutos de forma más pronunciada”.
Con la colaboración de Alexandra Semenova.
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