Bloomberg — Es probable que el vertiginoso repunte del oro lleve los precios por encima de los US$5.000 la onza el próximo año, impulsado principalmente por las compras de los bancos centrales de las economías de mercados emergentes, según JP Morgan Private Bank.
Los precios podrían alcanzar entre US$5.200 y US$5.300 a finales de 2026, dijo en una entrevista Alex Wolf, responsable mundial de estrategia macroeconómica y de renta fija de la firma. Eso sería más de un 25% por encima de donde cotiza actualmente el metal.
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Las compras de los bancos centrales han sido un factor clave en el fuerte repunte del oro en los últimos dos años, ya que los responsables políticos buscaban una reserva de valor y diversificación de activos. Los precios alcanzaron máximos históricos por encima de los US$4.380 en octubre antes de retroceder en las últimas semanas. El metal precioso todavía ha subido más del 50% este año.
El oro como parte de “las reservas de divisas sigue siendo relativamente pequeño como porcentaje global” para muchos bancos centrales, especialmente en los mercados emergentes, dijo Wolf. “Todavía les vemos añadiendo” aunque el ritmo de compra pueda moderarse debido a las subidas de los precios, dijo.
Los bancos centrales añadieron 634 toneladas de lingotes a sus reservas en el año transcurrido hasta septiembre, según datos del Consejo Mundial del Oro. Aunque esa cifra fue inferior a la del periodo equivalente en cada uno de los tres últimos años, aún se situó cómodamente por encima de la media anterior a 2022. El WGC pronosticó compras para todo el año 2025 dentro de un rango de 750 a 900 toneladas.
Las compras han sido lideradas en gran medida por China, con su objetivo de construir un mundo menos dependiente de los mercados financieros centrados en Estados Unidos. Polonia, Turquía y Kazajstán también han ido aumentando sus reservas de oro.
Muchas economías de mercados emergentes están registrando superávits presupuestarios, con grandes flujos de efectivo que necesitan “ser reinvertidos”, según Wolf. “Gran parte seguirá yendo a dólares. Así que ni siquiera estamos considerando realmente que el oro sustituya a los dólares. Simplemente una parte cada vez mayor irá al oro”.
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La previsión de la firma se encuentra entre las llamadas más alcistas del oro en Wall Street, incluso después de que el metal precioso sufriera retrocesos en las últimas semanas. Los precios han bajado cerca de un 6% desde que alcanzaron un máximo histórico el 29 de octubre.
Aún así, muchos bancos se han mantenido positivos sobre las perspectivas del activo refugio, y Goldman Sachs Group Inc. (GS) espera que el oro alcance los US$4.900 en el último trimestre de 2026.
Wolf también ve otros factores alcistas, como el aumento de las tenencias de oro por parte de los inversores y la continua preocupación por las divisas fiduciarias.
La proporción de oro en las carteras de los inversores “sigue siendo relativamente pequeña”, dijo. “Incluso si se consigue que una mayor proporción de inversores añada solo hasta un 5% en oro, eso sigue presentando más demanda y probablemente más alzas”.
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