Bloomberg — Los bonos de catástrofes, cuyos rendimientos han superado sistemáticamente a los de los mercados de deuda de alto rendimiento en los últimos años, están a punto de ser accesibles a un grupo más amplio de inversores.
Un fondo cotizado basado en una cartera de hasta 75 de los 250 llamados bonos de catástrofes o cat bonds en circulación empezará a cotizar en la Bolsa de Nueva York el mes que viene, lo que supone una primicia mundial.
“Es una clase de activos con muchos matices y nuestro objetivo es desmitificarla”, declaró en una entrevista Rick Pagnani, cofundador y CEO de King Ridge Capital Advisors Inc, que gestionará el ETF. El fondo será supervisado por Brookmont Capital Management LLC, con sede en Texas.
Vea además: Los fondos de bonos para catástrofes ven subir las primas de riesgo tras Milton
Pagnani, que hasta el año pasado dirigía la mesa de valores vinculados a seguros en Pacific Investment Management Co, dijo que es “un reto construir una cartera diversificada de bonos de catástrofes para un inversor típico por su cuenta”. Al empaquetar los bonos catastróficos en un ETF, “pretendemos reducir algunas de las barreras de entrada”, dijo.
Como inversión, los bonos para catástrofes han llamado la atención en los últimos años tras superar con creces los rendimientos de otros mercados de renta fija de alto riesgo. El índice Swiss Re Global Cat Bond subió un 17% en 2024, tras una ganancia récord del 20% el año anterior. Un indicador Bloomberg de bonos corporativos estadounidenses de alto rendimiento aumentó un 8% el año pasado y un 13% en 2023.
Las aseguradoras, las reaseguradoras y algunas entidades gubernamentales emiten bonos de catástrofes con el fin de transferir los riesgos asociados a las catástrofes naturales a los mercados de capitales. Los inversores que poseen los bonos pueden obtener cuantiosas ganancias si no se produce una catástrofe predefinida, pero también se enfrentan a pérdidas potencialmente grandes si se produce.
Con el telón de fondo de la intensificación de los fenómenos meteorológicos extremos alimentados por el cambio climático y la extensión de la urbanización en zonas propensas a las catástrofes naturales, la demanda de cat bonds está aumentando rápidamente.
“Muchas compañías de seguros están abandonando las zonas de alta peligrosidad a medida que aumenta el riesgo de poseer activos duros”, afirma Ethan Powell, director de inversiones de Brookmont. Por ello, “es necesario que fluya más capital” hacia los bonos de catástrofes para proporcionar un colchón adicional frente a futuras pérdidas, afirmó.
Lea también: Las enormes ganancias que han dejado los bonos de catástrofe están levantando sospechas
El mercado, dominado por la emisión estadounidense, está valorado actualmente en unos US$50.000 millones. Los volúmenes de transacciones han sido “excepcionales” en los últimos años, según el especialista del sector Artemis.
Pagnani afirmó que la cartera de emisiones todavía parece “rica y sigue creciendo”, lo que espera que ayude a impulsar el mercado hasta unos US$80.000 millones a finales de la década.
Los titulares de bonos para catástrofes han conseguido hasta ahora evitar grandes pérdidas a pesar de la devastación causada por las recientes catástrofes naturales, como los huracanes Helene y Milton, así como los incendios de Los Ángeles. Los gestores de activos especializados en estos bonos siguen calibrando sus modelos de inversión para reducir la probabilidad de que se activen las cláusulas de pago.
La última vez que los inversores vieron una mella significativa en sus rendimientos fue en septiembre de 2022, después de que el huracán Ian arrasara Florida, provocando unos US$65.000 millones de pérdidas aseguradas. Las pérdidas de los cat bonds ese año se limitaron a alrededor del 2%, según el índice Swiss Re.
Vea además: Goldman Sachs eleva el precio objetivo del oro a US$3.100 la onza
Brookmont y King Ridge están aún en proceso de ultimar los socios de lanzamiento, y buscan recaudar entre US$10 millones y US$25 millones en capital inicial, dijo Pagnani. El ETF cumplió recientemente los requisitos reglamentarios y cotizará en la Bolsa de Nueva York con el símbolo ILS, dijo.
El fondo cubrirá riesgos que van desde los huracanes de Florida y los terremotos de California hasta los tifones de Japón y las tormentas de viento europeas, según el prospecto presentado ante la Comisión del Mercado de Valores. Dado que los bonos de catástrofes tienden a no moverse al unísono con los mercados de acciones y bonos, el ETF ofrecerá “ingresos no correlacionados” así como “resistencia en mercados volátiles”, dijo Brookmont en un correo electrónico.
La estructura altamente compleja de los bonos sobre catástrofes ha suscitado dudas sobre su idoneidad para los inversores no especializados. En Europa, donde los inversores pueden obtener exposición a los cat bonds a través de fondos OICVM, los instrumentos cotizan como valores cuya estructura dificulta la comprensión de los riesgos que entrañan para un cliente.
Lea también: República Dominicana pone aprueba el apetito de los inversores por nuevos bonos
Invertir en bonos para catástrofes “no está exento de riesgos”, dijo Pagnani. Pero con un ETF diversificado, “se puede amortiguar la volatilidad a la vez que se aumenta la rentabilidad”.
Lo que dice Bloomberg Intelligence:
Esperamos que la renta fija temática siga creciendo dado que la demanda sigue siendo fuerte y el rendimiento de ciertos productos como los bonos catástrofe ha liderado entre la renta fija, con rendimientos de alrededor del 17% en 2024 y del 20% en 2023.
El mercado de deuda sostenible sigue evolucionando y expandiéndose a través de productos medioambientales o sociales especializados que van desde los bonos azules hasta mercados nuevos o en crecimiento como los canjes de deuda por naturaleza y los bonos catástrofe. Esperamos que esta tendencia continúe hasta 2025 en estos tres tipos.
Lea más en Bloomberg.com
