El Banco Central Europeo no puede asumir compromisos firmes sobre las tasas de interés debido a la elevada imprevisibilidad sobre el comercio, según su presidenta Christine Lagarde.
Aunque el proceso de desinflación sigue “bien encaminado”, Lagarde dijo a los legisladores europeos en Bruselas que la zona euro está especialmente expuesta a los cambios en los aranceles, lo que debilita la confianza en las previsiones del BCE.
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“Especialmente en las actuales condiciones de creciente incertidumbre, seguiremos un enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión para determinar la orientación adecuada de la política monetaria”, dijo Lagarde el jueves. “No nos comprometemos de antemano con una senda de tasas concreta”.
El retroceso de la inflación ha permitido al BCE reducir gradualmente los costes de endeudamiento, y la última reducción de un cuarto de punto de este mes deja la tasa de depósito en el 2,5%. Si llegarán recortes adicionales y cuándo, es cada vez más difícil de calibrar debido a las tensiones comerciales de EE.UU., la incertidumbre sobre un acuerdo de paz en Ucrania y el próximo aumento del gasto europeo en defensa.
Todo ello ha dejado a los inversores menos seguros de que llegue una séptima bajada de tasas en abril, aunque siguen inclinándose por dos más este año. Respaldando esa opinión, Eurostat dijo el miércoles que la inflación de febrero fue más lenta de lo estimado inicialmente, un 2,3%.
La clave será si la generosidad fiscal puede compensar cualquier daño de los aranceles estadounidenses a la frágil economía de la zona euro, y el efecto final de ambos factores sobre los precios.
Lagarde citó un análisis del BCE según el cual un arancel estadounidense del 25% sobre las importaciones europeas reduciría el crecimiento económico de la región en aproximadamente 0,3 puntos porcentuales durante el primer año. Las medidas de represalia de la Unión Europea aumentarían aún más esta cifra hasta cerca de medio punto porcentual.
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Al mismo tiempo, las perspectivas de inflación se volverían significativamente más inciertas, según Lagarde. A corto plazo, las represalias europeas y un tipo de cambio del euro más débil podrían elevar el crecimiento de los precios alrededor de medio punto porcentual, dijo.
Lagarde había advertido anteriormente de los riesgos de doble cara para las perspectivas de inflación. La cautela se impone en otros ámbitos, ya que la Reserva Federal dejó las tasas sin cambios el miércoles y se espera que el Banco de Inglaterra haga lo propio más tarde el jueves.
Con la colaboración de Alessandra Migliaccio.
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