Bloomberg — El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas ingresarán a la sala de juntas del banco central el martes para deliberar sobre las tasas de interés en un momento de inmensa presión política, política comercial en evolución y contracorrientes económicas.
En una rara ocasión, los responsables de la política monetaria se reunirán la misma semana en que el gobierno publique los informes sobre el producto interior bruto, el empleo y las métricas de precios preferidas por la Fed. Los funcionarios de la Fed se reúnen el martes y el miércoles, y se espera que mantengan las tasas sin cambios.
Los analistas anticipan que la abundante cantidad de datos mostrará un repunte de la actividad económica en el segundo trimestre, debido principalmente a una marcada reducción del déficit comercial, mientras que el crecimiento del empleo se moderó en julio. El tercer informe clave podría mostrar que la inflación subyacente repuntó ligeramente en junio con respecto al mes anterior.
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Si bien se proyecta que la estimación anticipada del PIB del gobierno para el trimestre muestre un aumento anualizado del 2,4% —tras la contracción de la economía del 0,5% entre enero y marzo—, el informe del miércoles probablemente solo revele una modesta demanda de los hogares y la inversión empresarial.
El pronóstico promedio en una encuesta de Bloomberg indica un aumento del 1,5% en el gasto de consumo, lo que marcaría los trimestres consecutivos más débiles desde el inicio de la pandemia a principios de 2020. Un mercado inmobiliario inestable también afectó la actividad del segundo trimestre.
Al final de la semana, se prevé que el informe de empleo de julio muestre que las empresas están adoptando un enfoque más deliberado en sus contrataciones. Es probable que el empleo se modere tras el aumento de junio, impulsado por un incremento en las nóminas del sector educativo, mientras que se prevé que la tasa de desempleo ascienda al 4,2 %.
Se proyecta que las nóminas privadas aumenten en 100.000 puestos tras el menor avance en ocho meses. Durante el primer semestre, el ritmo de contratación de las empresas se ha moderado en comparación con el promedio de 2024. La amplitud del crecimiento del empleo también ha sido relativamente limitada. Se prevé que cifras independientes, que se publicarán el martes, muestren que las vacantes disminuyeron en junio.
Algunos funcionarios de la Reserva Federal han comenzado a expresar su preocupación por lo que consideran un mercado laboral frágil, incluyendo dos que han afirmado que consideran conveniente considerar un recorte de tipos ahora. La presión también aumenta desde fuera de la sala de juntas. El presidente Donald Trump ha expresado abiertamente su deseo de que Powell y compañía reduzcan los costos de los préstamos para consumidores y empresas.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Creemos que una desaceleración impulsada por el consumo representa un riesgo para las perspectivas. Si bien las ventas minoristas de junio superaron las expectativas, esto probablemente refleje el aumento de precios impulsado por los aranceles en ciertas categorías de bienes. En última instancia, el mercado laboral, que prevemos que seguirá debilitándose este año, definirá la trayectoria del consumo”.
El presidente ha criticado frecuentemente a Powell por actuar con demasiada lentitud, al tiempo que ha criticado su gestión por los sobrecostos de construcción relacionados con la renovación de la sede de la Reserva Federal, el Edificio Eccles, en Washington.
Powell y otros banqueros centrales han enfatizado la necesidad de paciencia, ya que los aranceles de la administración Trump corren el riesgo de una nueva aceleración de la inflación. En lo que va del año, desde la imposición de diversos aranceles estadounidenses a las importaciones, la presión sobre los precios ha sido moderada.
Se proyecta que el informe de ingresos y gastos personales del gobierno para junio, que se publicará el viernes, muestre que el indicador de inflación subyacente preferido por la Fed se aceleró levemente con respecto al mes anterior, lo que indica que los aranceles solo se están trasladando gradualmente a los consumidores.
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Más al norte, el Banco de Canadá también prevé mantener la tasa, manteniendo los costos de endeudamiento estables en el 2,75% por tercera reunión consecutiva, en medio de la incertidumbre comercial, una inflación subyacente rígida y una economía que parece estar gestionando los aranceles mejor de lo que muchos economistas esperaban. Las autoridades publicarán un informe de política monetaria, pero aún se desconoce si volverán a las previsiones puntuales o publicarán múltiples escenarios, como hicieron en abril ante la volatilidad de la política comercial estadounidense.
Se espera que los datos del PIB de la industria de mayo y una estimación preliminar de junio indiquen una contracción en el segundo trimestre. El primer ministro Mark Carney presiona para alcanzar un acuerdo comercial con Trump antes del 1 de agosto, pero él y los líderes provinciales del país han minimizado las expectativas, afirmando que su prioridad es alcanzar un buen acuerdo.
A nivel mundial, la fecha límite del viernes impuesta por Trump también cobra protagonismo, ya que varios países, como la Unión Europea, Corea del Sur y Suiza, aún esperan cerrar acuerdos comerciales.
La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, viajará a Escocia el domingo para reunirse con el presidente estadounidense en su intento de lograr un acuerdo. Los funcionarios de la UE han advertido repetidamente que, en última instancia, el acuerdo depende de Trump, lo que dificulta predecir el resultado final.
Por otra parte, es probable que los bancos centrales de Japón y Brasil mantengan los tipos de interés sin cambios, mientras que se prevén recortes en Sudáfrica, Chile, Ghana, Pakistán y Colombia. Los inversores también estarán atentos a las nuevas previsiones del Fondo Monetario Internacional, las lecturas del índice global de gerentes de compras y la avalancha de datos sobre el PIB y la inflación en Europa.
Asia
El punto destacado del banco central asiático se dará a conocer el jueves, ya que se espera que el Banco de Japón mantenga su tipo de interés de referencia estable en el 0,5%. La reacción del gobernador Kazuo Ueda al acuerdo comercial con Estados Unidos será el centro de atención, después de que su vicegobernador afirmara que el acuerdo aumenta la probabilidad de que se cumplan las previsiones económicas, una condición clave para una nueva subida de tipos.
Una serie de datos reflejará el impacto de la campaña arancelaria de Trump. Se publicarán las cifras comerciales de Filipinas, Hong Kong, Sri Lanka, Tailandia, Corea del Sur e Indonesia, mientras que se publicarán las cifras del PMI manufacturero de toda la región.
China recibirá dos conjuntos de datos del PMI de julio al final de la semana, y la atención se centrará en si el indicador oficial puede subir ligeramente por tercer mes consecutivo y si el índice S&P Global puede mantenerse en zona de expansión. Otros países que publicarán estadísticas del PMI son Indonesia, Corea del Sur, Malasia, Filipinas, Tailandia, Taiwán y Vietnam, todos el viernes.
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Mientras tanto, Australia recibe datos del segundo trimestre que se espera muestren una ligera desaceleración de la inflación al consumidor, lo que podría dar margen al Banco de la Reserva para reanudar su ciclo de recortes de tasas cuando fije su política monetaria el 12 de agosto.
El banco central de Pakistán podría recortar las tasas el miércoles, dos días antes de que el país —e Indonesia— publique nuevas cifras de inflación.
Europa, Oriente Medio, África
Los datos de producción e inflación en Europa son cruciales. Los economistas encuestados por Bloomberg prevén que las cifras del miércoles muestren que el PIB de la eurozona se mantuvo estable en los tres meses hasta junio, tras una expansión del 0,6 % en el primer trimestre. Este desempeño se vio impulsado por una concentración anticipada del comercio antes del esperado anuncio de Trump sobre aranceles a las importaciones globales.
Entre las mayores economías del bloque, se prevé que Alemania presente el peor desempeño, con una caída del 0,1% en la producción respecto al trimestre anterior. Se espera que España mantenga un crecimiento del 0,6%, con Francia e Italia expandiéndose ligeramente. Las economías más pequeñas publican sus cifras a lo largo de la semana, con Irlanda —a menudo un factor impredecible para la economía del bloque— iniciando la actividad el lunes.
Mientras tanto, los datos de inflación de la eurozona del viernes confirmarán la confianza del Banco Central Europeo en que se ha controlado. Se prevé que los precios al consumidor hayan aumentado un 1,9% en julio, menos que el 2% del mes anterior y justo por debajo del objetivo del banco central. Un indicador de la inflación subyacente probablemente se mantuvo estable en el 2,3%.
Con la mayor parte de Europa en plan de vacaciones, solo un portavoz del BCE tiene programada una comparecencia —el español José Luis Escrivá, el lunes—, mientras que los resultados de la encuesta mensual del banco central sobre las expectativas de inflación de los consumidores se publicarán un día después, y su informe de seguimiento salarial se publicará el miércoles.
El Banco de Inglaterra entra en un período de calma antes de su decisión sobre los tipos de interés del 7 de agosto, con publicaciones económicas en la agenda del Reino Unido relacionadas principalmente con la vivienda.
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Se prevén decisiones sobre los tipos de interés en toda África:
- Una fuerte desaceleración de la inflación probablemente provocará que las autoridades de Ghana reduzcan los costes de los préstamos en 250 puntos básicos, hasta el 25,5 %, el miércoles. Su tipo real es el más alto desde al menos 2005, lo que da margen al banco central para aplicar la mayor reducción en más de dos décadas.
- Sudáfrica se dispone a extender su ciclo de flexibilización monetaria más largo desde 2019, ya que se prevé que la inflación se mantenga moderada. Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que el banco central recorte el jueves en 25 puntos básicos, hasta el 7%.
- Ese mismo día, las autoridades de Malawi se disponen a dejar sin cambios su tipo de interés clave en el 26% debido a las restricciones cambiarias y la persistente presión sobre los precios.
- Una recesión técnica en Mozambique probablemente convencerá a las autoridades a optar por una mayor flexibilización el jueves para estimular la economía. El tipo de interés se ha reducido en 625 puntos básicos desde enero de 2024.
- Esuatini, cuya moneda está vinculada al rand, probablemente reducirá su tipo de interés de referencia en un cuarto de punto el viernes, hasta el 6,5%.
América Latina
El Banco Central de Chile probablemente aplicará el martes su primer recorte de tipos de interés de 2025, optando por una reducción de un cuarto de punto porcentual, hasta el 4,75%.
El mes pasado, los precios al consumidor se desaceleraron más de lo previsto y la inflación se está desacelerando nuevamente, en línea con las previsiones del Banco Central, que sitúan la tasa general de interés en el objetivo del 3 % para 2026.
Los datos preliminares del segundo trimestre de México, publicados el miércoles, deberían mostrar que la segunda economía más grande de América Latina registrará ligeras expansiones trimestrales e interanuales, en medio del lastre de las políticas comerciales y arancelarias de Trump.
La mayoría de los analistas prevén un mayor desafío para la segunda mitad del año.
En la segunda decisión de la semana sobre las tasas de interés del banco central de la región, se espera que el Banco Central do Brasil ponga fin a una campaña de ajuste de 450 puntos básicos que duró siete reuniones y mantenga la tasa Selic en el 15%.
Las cifras recientes de inflación y las expectativas a corto plazo están comenzando a disminuir, pero las autoridades económicas señalaron el mes pasado que los costos de financiamiento probablemente se mantendrán estables durante un largo período.
En Colombia, la inflación general se encuentra por encima del límite superior del rango de tolerancia del Banco de la República y las lecturas subyacentes se mantienen persistentemente elevadas. Sin embargo, las autoridades económicas probablemente observaron un enfriamiento suficiente en los datos de precios al consumidor de junio como para justificar un recorte de un cuarto de punto porcentual, hasta el 9%.
Perú inicia este viernes la publicación de los informes de precios al consumidor para las principales economías de la región con metas de inflación. El consenso inicial entre los economistas es que la lectura anual de julio se acercará al 1,69% de junio.
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