Bloomberg — La canadiense Alimentation Couche-Tard Inc. ha abandonado su oferta de 6,77 billones de yenes (US$45.800 millones) para comprar Seven & i Holdings Co., diciendo que el operador japonés de tiendas de conveniencia 7-Eleven se había negado a un compromiso significativo durante la búsqueda de casi un año.
“No ha habido ningún compromiso sincero o constructivo por parte de 7&i que facilite el avance de cualquier propuesta, contrariamente a los comentarios hechos públicamente por los representantes de 7&i”, dijo Couche-Tard en una carta al consejo de administración de Seven & i, publicada a última hora del miércoles. “Más bien, ustedes han emprendido una campaña calculada de ofuscación y retraso, en gran detrimento de 7&i y sus accionistas”.
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Las acciones de Seven & i se desplomaron hasta un 9,6% en las primeras operaciones del jueves en Tokio. El minorista japonés ha tratado de argumentar a favor de seguir siendo independiente y ha realizado cambios radicales, nombrando a Stephen Dacus como CEO, llegando a un acuerdo para vender su negocio de supertiendas por US$5.400 millones y proponiendo una recompra de acciones de 2 billones de yenes y la salida a bolsa de su negocio estadounidense.
En un comunicado, Seven & i se mostró decepcionada por la decisión de Couche-Tard de abandonar la empresa, pero dijo que no estaba de acuerdo con las “numerosas caracterizaciones erróneas” de la carta del pretendiente canadiense. La empresa japonesa también afirmó que sigue “plenamente comprometida con nuestro plan de creación de valor independiente” y que actuará con rapidez para mejorar las áreas clave de sus operaciones.
“El foso del proteccionismo japonés resultó ser demasiado para que Couche-Tard lo cruzara”, escribió en una nota Andrew Jackson, jefe de estrategia de renta variable japonesa de Ortus Advisors. “Siempre fue muy improbable que tuviera éxito, dado el posicionamiento de Seven & i como una de las empresas japonesas de mayor éxito mundial y el rápido cierre de filas”.
El abandono de la oferta, que habría sido la mayor adquisición extranjera de la historia de una empresa japonesa, supone un revés para las esperanzas de una mayor apertura empresarial en un país donde los ejecutivos han podido mostrar durante mucho tiempo más indiferencia hacia las demandas de los accionistas de una mayor valoración que en otros lugares.
Antes de que se hiciera pública la propuesta de compra de Seven & i, un intento de adquirir una empresa japonesa tan conocida a tal escala se consideraba audaz e improbable, dadas las tendencias proteccionistas del gobierno y de los consejos de administración de las empresas que dan prioridad a la estabilidad sobre el valor para el accionista. Es posible que esa opinión se mantenga durante un tiempo, a pesar de los cambios en las directrices corporativas destinados a inyectar más vigor en el Japón corporativo mediante una mejor gobernanza y protecciones para los inversores.
Couche-Tard, que opera las tiendas Circle K en todo el mundo, reveló que ha propuesto acuerdos alternativos para un acuerdo, incluyendo la compra del negocio internacional de Seven & i’s y la toma de una participación minoritaria en el negocio japonés.
Bouchard, co-CEO de Couche-Tard, dijo en marzo que existía la posibilidad de “mejorar” la propuesta de compra con un mejor acceso a la información financiera. Desde entonces, las dos partes firmaron un acuerdo de confidencialidad para compartir información, pero Couche-Tard dijo en la carta que el nivel de compromiso no era suficiente.
La mayor parte de la información compartida por Seven & i era mínima o ya estaba a disposición del público, y las reuniones con la dirección eran superficiales o estaban estrechamente guionizadas, dijo Couche-Tard. “No se respondió a ninguna de nuestras preguntas críticas”, afirmó la empresa.
En una reunión en Dallas, Couche-Tard dijo que un ejecutivo de Seven & i que intentó “abordar reflexivamente” una cuestión relacionada con los licenciatarios internacionales fue interrumpido y reprendido por Dacus, que se señaló la cabeza como si quisiera recordar a su colega que “pensara”.
Seven & i ha aludido a su preocupación por el posible rechazo de los reguladores antimonopolio estadounidenses a cualquier acuerdo de combinación con Couche-Tard. Para hacer frente a este riesgo, ambas partes acordaron a principios de este año buscar compradores potenciales para unas 2.000 tiendas de conveniencia norteamericanas.
Aunque varias partes expresaron su interés en adquirir las tiendas, Seven & i no compartió la información requerida con los posibles compradores, dijo Couche-Tard.
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Ahora habrá una mayor presión sobre la dirección de Seven & i para que cumpla lo prometido tras la retirada de Couche-Tard, según la analista de Bloomberg Intelligence Lea El-Hage.
“Su actualización de estrategia de agosto será clave para demostrar que su plan independiente puede generar más valor que la adquisición rechazada”, escribió El-Hage en una nota, refiriéndose a una actualización de gestión prevista por Seven & i el próximo mes.
Con la colaboración de Peter Vercoe.
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