Bloomberg — MicroStrategy Inc (MSTR) compró US$101 millones de Bitcoin después de anunciar que utilizaría acciones preferentes perpetuas, así como acciones ordinarias y deuda para adquirir más de la criptodivisa.
La empresa de software empresarial con sede en Tysons Corner, Virgina, convertida en apoderado apalancado de Bitcoin ha comprado Bitcoin durante nueve semanas consecutivas, ya que su cofundador y presidente Michael Saylor pretende avanzar en su estrategia de tenencia de Bitcoin. Posee alrededor de US$44.300 millones en Bitcoin.
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MicroStrategy compró 1.070 tokens de Bitcoin a un precio medio de aproximadamente US$94.000 el 30 y el 31 de diciembre, según una declaración presentada el lunes ante la Comisión del Mercado de Valores estadounidense.
La empresa también anunció que en el cuarto trimestre se registrarán otros US$1.000 millones de pérdidas por deterioro. Esto, en combinación con las recientes compras, significa que el Bitcoin en el balance de MicroStrategy aumentará en US$17.900 millones hasta algo menos de US$24.000 millones a principios del nuevo año, ya que la empresa cambia a una contabilidad de valor razonable para sus tenencias de criptomonedas.
El viernes, la firma dijo que planeaba recaudar hasta US$2.000 millones a través de una o más ofertas de acciones preferentes perpetuas, que tendrían prioridad sobre sus acciones ordinarias de clase A, en el primer trimestre. La oferta de acciones preferentes forma parte de sus planes para recaudar US$42.000 millones de capital hasta 2027 mediante ventas de acciones en el mercado y ofertas de deuda convertible. MicroStrategy ya ha superado dos tercios de sus objetivos de renta variable, y Saylor dijo en diciembre que se espera que la empresa se oriente más hacia los mercados de renta fija en el primer trimestre.
Los fondos de cobertura han estado impulsando parte de la demanda, ya que buscan a MicroStrategy para estrategias de arbitraje de convertibles comprando los bonos y vendiendo las acciones en corto, apostando esencialmente por la volatilidad de las acciones subyacentes.
MicroStrategy necesita seguir reuniendo capital para realizar compras de Bitcoins, ya que el negocio de software subyacente ha tenido pérdidas netas en tres de los últimos cuatro trimestres. Al emitir acciones preferentes perpetuas, la empresa puede llegar a una base de inversores que desean una menor volatilidad, como compañías de seguros, fondos de pensiones y bancos, según el analista de Benchmark, Mark Palmer.
El precio de las acciones de MicroStrategy cerró a US$330,66 el viernes, muy por debajo de su máximo histórico de US$473,83 el 20 de noviembre. Los precios del bitcoin han fluctuado recientemente, cotizando en torno a los US$100.000 tras alcanzar un máximo intradía de 108.316 dólares en diciembre.
El hecho de que MicroStrategy esté apalancada en Bitcoin le ha permitido seguir con frecuencia las oscilaciones de los precios de la criptomoneda.
“Esa volatilidad en sí misma es un elemento clave del enfoque de MicroStrategy porque permite a la empresa aprovechar los mercados de capitales y, en particular, el mercado de bonos convertibles con mayor facilidad”, dijo Palmer. “Si la empresa no operara de esta manera y no existiera esa volatilidad, en realidad le resultaría más difícil ejecutar su estrategia”.
Mientras que las fluctuaciones de MicroStrategy ayudan a la captación de capital, los inversores minoristas suelen guiarse más por el impulso, por lo que tienden a preocuparse más por las caídas. Algunos inversores también han mostrado su preocupación por la dilución de acciones debido a los recientes objetivos de la empresa de aumentar el número de acciones ordinarias de clase A autorizadas de 330 millones a 10.300 millones para poder reunir más capital para la compra de Bitcoins. El precio de las acciones de MicroStrategy cayó hasta un 9,6% el día de la presentación del poder en diciembre.
Como la empresa tiene menos acciones disponibles para emitir, está buscando más flexibilidad para reunir capital para seguir comprando Bitcoin, pero esto presenta retos para los accionistas, según Adam Kobeissi, fundador de The Kobeissi Letter.
“Es un perder-perder porque por un lado tienes a la gente diciendo que es dilutivo y que están vendiendo las acciones porque no quieren que pase la autorización para aumentar”, dijo Kobeissi. “Pero por otro lado tienes a gente diciendo que si no se aprueba, entonces no pueden seguir comprando Bitcoin y toda la estrategia de inversión está un poco rota”.
La votación sobre el aumento de las acciones está prevista para el 21 de enero, según una presentación a la SEC el viernes. Dado que Saylor es un gran accionista de la empresa, se espera que la enmienda sea aprobada.
Si se aprueba, Kobeissi dijo que el aumento de acciones podría hacer que las acciones de MicroStrategy sean aún más volátiles, ya que la empresa se volverá más apalancada. Aunque MicroStrategy ha experimentado normalmente un mayor crecimiento que Bitcoin, su rendimiento ha sido inferior al de la criptodivisa durante el último mes, ya que la empresa se enfrenta a otros vientos en contra, en lugar de actuar únicamente como sustituto de Bitcoin.
Palmer, que tiene una calificación de “comprar” en la acción, dijo que cree que esta caída del precio de las acciones debido a la propuesta de aumento de acciones a ser “un poco de una reacción exagerada”, ya que la estrategia de la compañía ha sido emitir acciones para hacer compras de Bitcoin acumulativos que pueden acumularse en beneficio de los accionistas.
MicroStrategy había realizado anteriormente compras de tokens por valor de más de US$1.000 millones en semanas de noviembre y diciembre, pero las compras han sido menores en las últimas semanas, incluso cuando los precios del Bitcoin han caído desde máximos históricos. Con MicroStrategy muy por delante de sus objetivos de capital, Palmer no ve esto como motivo de preocupación todavía.
"Hemos visto un tirón hacia adelante de la estrategia de la compañía, lo que no es indicativo de una desaceleración en nuestra opinión, es más un reflejo del enfoque agresivo que la compañía ha tomado, especialmente después de las elecciones en EE.UU.", dijo Palmer. "El enfoque de la compañía para comprar Bitcoin no es programático, es oportunista".
-- Con la colaboración de Tom Contiliano.
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