Bloomberg — PDD Holdings Inc. presentó resultados mejores a lo esperado después de que el gobierno de China intensificara los estímulos para dinamizar el consumo y contrarrestar el impacto económico de los aranceles de EE.UU.
El propietario de Temu informó que sus ingresos aumentaron un 7%, hasta alcanzar aproximadamente 104.000 millones de yuanes (US$14.500 millones) en el trimestre de junio, su ritmo de expansión más lento en años. Aun así, esta cifra apenas superó las proyecciones de los analistas.
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El beneficio neto, que disminuyó un 4%, y el beneficio operativo ajustado también superaron las expectativas. Las acciones de la compañía subieron más del 11% en las operaciones previas a la apertura del mercado estadounidense.
PDD ha lidiado este año con la volatilidad del consumo chino, el aumento de aranceles y la eliminación de una laguna fiscal que permitió a minoristas de descuento como Temu y Shein prosperar en Estados Unidos.
La economía china registró su mayor desaceleración del año en julio, lo que aumenta las expectativas de que Pekín implemente más medidas de estímulo para compensar el impacto de la guerra comercial de Donald Trump. Pekín ha aumentado los subsidios a bienes de consumo como teléfonos y electrodomésticos para estimular el gasto.
“El crecimiento de los ingresos se moderó aún más este trimestre en medio de una intensa competencia”, declaró el vicepresidente financiero Liu Jun. “Dado que seguimos centrados en la creación de valor a largo plazo, las inversiones sostenidas podrían seguir lastrando la rentabilidad a corto plazo”.
Lo que dice Bloomberg Intelligence
Tras la eliminación de la regla estadounidense de exención de impuestos de minimis, el aumento de precio de los productos en Temu en EE.UU. provocó una caída de los usuarios activos mensuales de hasta un 46% interanual entre abril y junio.
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La caída de las ganancias operativas no GAAP de PDD probablemente persistió, ya que los gastos en apoyo a la cadena de suministro para vendedores en nuevos mercados compensaron los ahorros derivados de la menor inversión en marketing en EE.UU. El margen operativo, que ya cayó por debajo del 20% en el primer trimestre (frente al promedio del 28 % del período 2022-24), probablemente alcanzó un nuevo mínimo.
Sensor Tower observó un fuerte repunte en el MAU de Temu en EE.UU. en julio frente a junio, aunque aún no está claro si esto refleja pedidos acumulados o una recuperación genuina de la demanda.
- Catherine Lim y Trini Tan, analistas
Temu, que en su momento fue la mayor perspectiva de crecimiento de PDD, ahora compite con Shein para retener a los consumidores en EE.UU. después de que el gobierno eliminara la llamada laguna fiscal de minimis. Ambas empresas recurrían a esta exención para enviar paquetes libres de impuestos a los estadounidenses, desarrollando operaciones minoristas que rivalizaban con empresas como Amazon.com Inc. en su propio territorio.
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La caída de las ventas de Temu se acentúa a medida que el mercado en línea recorta el gasto en publicidad dirigida a los consumidores estadounidenses, lo que indica un cambio de enfoque tras la avalancha de aranceles. Los usuarios activos mensuales se desplomaron hasta un 46% entre abril y junio tras el cierre de esa laguna, según estimaciones de Bloomberg Intelligence.
El panorama es igualmente incierto en el país, donde la caída del mercado inmobiliario y los aranceles estadounidenses amenazan con socavar el consumo que ha impulsado a PDD y a sus rivales durante una era de crecimiento sin precedentes. Rivales desde Alibaba Group Holding Ltd. hasta JD.com Inc. libran una batalla cada vez más encarnizada en ámbitos tan diversos como la entrega de comida a domicilio y el comercio rápido.
Desde el año pasado, PDD ha advertido sobre la competencia nacional y ha pronosticado que su rentabilidad tenderá a la baja con el tiempo. La semana pasada, JD.com informó una reducción a la mitad de sus ingresos netos para el trimestre.
Los ejecutivos han afirmado que la empresa está intentando satisfacer más pedidos de Temu abasteciéndose localmente para proteger sus operaciones de las políticas comerciales. Temu también ha trabajado para expandirse a otros mercados y reducir su dependencia de EE. UU., pero también enfrenta posibles desafíos regulatorios en otros lugares. Gobiernos desde Japón hasta Latinoamérica están considerando revisar las exenciones fiscales para paquetes pequeños por motivos de competencia leal.
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