Los bonos colombianos cayeron un 4,6% en el último mes, convirtiéndose en el activo con peor desempeño dentro de una cesta de deuda en moneda local de mercados emergentes.
Mientras los grandes bancos neoyorquinos reducen su exposición a TES del Gobierno, estores extranjeros como PIMCO aumentaron su tenencia de deuda local.
El choque salarial elevó la inflación y obligó a subir tasas, debilitando la economía y encareciendo el financiamiento del Estado en un momento de alta sensibilidad en los mercados.
El máximo tribunal de justicia estadounidense determinó que el presidente Trump excedió sus facultades al aplicar tarifas generalizadas a productos de múltiples países invocando poderes de emergencia.
Un informe del Banco de Bogotá advierte que en 2025 el Gobierno logró colocar COP$111 billones en TES, pese a que el cupo aprobado era de COP$95,8 billones, gracias a una estrategia de canjes de deuda de corto plazo.
Analistas advierten por la pérdida de ingresos clave desde febrero y anticipan mayores presiones de liquidez y emisiones de TES si no hay recorte efectivo del gasto en los meses clave del calendario electoral.
El gobierno colombiano propone limitar al 30% la inversión extranjera de los fondos de pensión. Morgan Stanley prevé impactos en TES, deuda soberana y acciones, con efectos moderados sobre el tipo de cambio.
La medida del Gobierno sobre los portafolios de pensiones podría golpear al dólar, concentrar flujos en TES y reducir la diversificación de los fondos.
El presidente de Colombia sostiene que mejoró las condiciones, pero sus opositores aseguran que adquirió nueva deuda más costosa. Petro culpa del endeudamiento al Congreso que le negó la Reforma Tributaria.
Analistas coinciden en que los TES del tramo medio de la curva, tanto en pesos como en UVR, reúnen el mejor balance entre riesgo, liquidez y sensibilidad a la política monetaria.
Ni siquiera el más pesimista esperaba que la advertencia de Armando Benedetti, ministro del Interior, en noviembre fuera cierta. Ahora hay quienes no descartan ningún escenario para el futuro, pero por lo pronto ven tasas al alza en enero.
Los TES de Colombia sufren la reacción del mercado tras el anuncio de un alza salarial del 23% y tras los nuevos impuestos anunciados por el ministro de Hacienda como parte de la emergencia económica.
La suspensión de la Regla Fiscal permitió al Gobierno ampliar su margen de endeudamiento mediante canjes, colocaciones directas y nuevas figuras de financiamiento.
Los papeles de deuda del Gobierno colombiano experimentan presiones por cuenta de las preocupaciones del mercado por el frente fiscal y por la cercanía del proceso electoral que tendrá el país en 2026.
Colombia transiciona hacia financiamiento interno, por un déficit fiscal de casi 8% del PIB. Recurre a canjes récord de TES, emisión de pagarés y sofisticadas operaciones cambiarias para reducir su dependencia del crédito externo.
El peso colombiano está en su nivel más fuerte de 16 meses apoyado en el diferencial de tasas que mantiene el Banco de la República con la Fed, la llegada de divisas que aseguran un controlado déficit de cuenta corriente y un dólar que se debilita a nivel global.
La deuda pública colombiano tuvo comportamientos habituales en el mercado de este martes. Expertos atribuyen el comportamiento a que la descertificación de Trump no incluye, por ahora, sanciones.