Bloomberg — El Banco Central Europeo mantuvo estables las tasas de interés en su quinta reunión, al tiempo que enviaba su señal más clara hasta la fecha de que el enfriamiento de la inflación pronto le permitirá iniciar recortes.
El tipo de depósito se mantuvo en el 4%, el nivel más alto de la historia, tal y como pronosticaba una encuesta de Bloomberg. Sin embargo, el Consejo de Gobierno señaló por primera vez en su declaración una posible reducción, supeditada a que sus previsiones económicas indiquen que el crecimiento de los precios de consumo se dirige con seguridad hacia el 2%.
“Si la evaluación actualizada del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria aumentara aún más su confianza en que la inflación está convergiendo hacia el objetivo de forma sostenida, sería apropiado reducir el actual nivel de restricción de la política monetaria”, declaró el BCE el jueves.
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Aunque dijo que seguiría dependiendo de los datos y no está “pre-comprometiéndose con una senda de tasas concreta”, la presidenta Christine Lagarde volvió a señalar la posibilidad de un movimiento dentro de dos meses.
“En abril tendremos alguna información y algunos datos”, dijo, añadiendo que “unos pocos” miembros del Consejo de Gobierno ya tienen suficiente confianza en la inflación. “Pero en junio sabemos que obtendremos muchos más datos y mucha más información”, incluida una nueva perspectiva económica trimestral.
Los mercados monetarios mantuvieron más o menos estables las apuestas sobre la relajación monetaria en 2024, con tres recortes de tasas de un cuarto de punto como precio. El euro cayó a su nivel más bajo desde febrero, un 0,3% a 1,0715 dólares.
Envalentonado por el desvanecimiento de la inflación en la zona del euro de 20 países, el BCE se está centrando en una primera reducción de tasas desde 2019 en su próxima reunión de junio. Otros bancos centrales están menos seguros, con otro exceso en los precios al consumidor de EE.UU. para marzo alimentando las apuestas de que la Reserva Federal tendrá que esperar más tiempo para comenzar a relajar la política monetaria.
El BCE no tiene tantas dudas al respecto, ya que el mes pasado la inflación se situó en el 2,4%, ligeramente por debajo de las estimaciones. Aunque las presiones subyacentes siguen siendo elevadas y los costes de los servicios siguen aumentando un 4%, las cifras que se publicarán en las próximas semanas podrían confirmar una moderación de los aumentos salariales que están impulsando esa rigidez.
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Lagarde reiteró que el BCE no sigue las directrices del otro lado del Atlántico, al tiempo que reconoció que existen “múltiples canales a través de los cuales se puede ejercer influencia”, no solo la dinámica de los tipos de cambio.
“No dependemos de la Reserva Federal”, declaró a la prensa en Fráncfort. “Estados Unidos es un mercado muy grande, una economía muy importante y un centro financiero de primer orden, así que todo eso influye en nuestra protección”.
Los recortes de tasas supondrían un alivio para la economía europea, que apenas registra crecimiento desde hace más de un año. La última advertencia se produjo esta semana, cuando la encuesta trimestral sobre préstamos del BCE reveló una inesperada caída de la demanda de préstamos corporativos a principios de 2024, lo que frenó las expectativas de una inminente recuperación de la producción.
Otra encuesta mostró que las empresas esperan que el crecimiento salarial disminuya en los próximos 12 meses, y los economistas de Goldman Sachs prevén una desaceleración significativa en el segundo semestre de este año.
Lagarde afirmó que la recuperación económica debería producirse a medida que la ralentización de la inflación impulse los ingresos reales, aumenten los salarios y repunten las exportaciones.
“Con el tiempo, la política monetaria debería ejercer menos presión sobre la demanda”, dijo, aunque subrayó que los riesgos para el crecimiento de la zona euro siguen siendo a la baja.
“Se espera que la inflación fluctúe en torno a los niveles actuales en los próximos meses y que descienda hasta nuestro objetivo el año que viene”, dijo.
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Mientras tanto, el debate sobre qué pasará con las tasas después de junio ya está en marcha. Algunos de los miembros moderados del Consejo de Gobierno parecen querer que se produzca otra reducción rápidamente, en la reunión de julio. Otros se muestran más prudentes y sugieren movimientos trimestrales, cuando se actualicen las previsiones económicas.
De hecho, los analistas encuestados por Bloomberg antes de la decisión del BCE se inclinan por este calendario, previendo tres recortes este año: en junio, septiembre y diciembre.
Ludovic Subran, economista jefe de Allianz, afirmó el jueves que los responsables políticos tendrán que ser “muy graduales”.
“Unos mercados energéticos mucho más vibrantes podrían significar que el BCE tal vez esté autorizado a recortar una vez este año y eso también sería un lastre bastante grande cuando se miran las previsiones de crecimiento”, dijo a Bloomberg Television. “Existe esta hipótesis de un repunte de los ingresos reales en la segunda mitad que quedaría completamente aniquilada si tuviéramos otro shock energético”.
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