Bloomberg Línea — El aumento de la incertidumbre política y comercial impactará el crecimiento mundial y en particular la inversión empresarial, con repercusiones a nivel de contratación y otras decisiones de gasto importantes, de acuerdo a un nuevo informe de la firma consultora económica Oxford Economics.
Oxford Economics plantea cuatro escenarios sobre los posibles impactos tanto en la inversión de las empresas privadas como el crecimiento económico mundial ante la actual incertidumbre por la política comercial a raíz, entre otros factores, de las medidas arancelarias adoptadas por el mandatario estadounidense, Donald Trump.
EE.UU. ya puso en marcha aranceles adicionales del 10% a los bienes chinos, al mismo tiempo que ya aplicó tasas del 25% al acero y el aluminio importados. No obstante, aplazó hasta el 2 de abril al aumento de los aranceles del 25 % a Canadá y México. “No me voy a doblegar en absoluto”, dijo Trump la semana pasada en relación con la guerra comercial.
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Un escenario A planteado por Oxford Economics implica una eventual disminución rápida de la incertidumbre, manteniéndose hasta mediados de año, pero solo podría materializarse “si las amenazas y negociaciones arancelarias en curso simplemente dieran lugar a un reajuste puntual a un nuevo nivel arancelario más alto, tal vez durante varios meses, tras lo cual los aranceles se estabilizan y no se esperan más cambios”, según el reporte.
En el escenario A se plantea que la inversión seguiría estando por debajo del nivel base de “incertidumbre normal”, dice el reporte publicado por Michael Saunders, asesor económico principal, y Daniel Harenberg, economista jefe en Oxford Economics.
El escenario B abarca una elevada incertidumbre a corto plazo, pero con un descenso gradual hasta el nivel de 2023. En este marco, “el aumento a corto plazo de los aranceles va seguido de una tregua prolongada con un descenso gradual de la incertidumbre”, dice el documento. En el escenario B, la inversión se mantiene por debajo del nivel base en 2026 y 2027, con una caída estimada del 10% en EE.UU. y China, del 6% en la Eurozona y entre el 4% y el 5% en el Reino Unido.
Ya en el escenario C se prevé que la incertidumbre baja gradualmente hasta los niveles de 2018, aunque se mantiene relativamente alta. Según Oxford Economics, en este marco, la caída de la inversión entre 2025 y 2027 es similar a la del escenario B, pero hay poca o ninguna recuperación después.
En 2029, la inversión sería un 15% menor en China, un 9% en EE.UU., un 7% en la Eurozona y un 5% en el Reino Unido en comparación con el nivel base de “incertidumbre normal”.
Y en el escenario D la incertidumbre no disminuye, sino que se mantiene en su nivel de febrero hasta finales de 2029. “Esto podría ser coherente con un resultado en el que el patrón de las últimas semanas -aranceles impuestos y rescindidos con poco aviso- continúe en los próximos años”, de acuerdo a Oxford Economics.
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En este escenario, la caída de la inversión aumentaría al 2029, superando el 20% en China, el 14% en EE.UU., el 10% en la Eurozona y el 7% en el Reino Unido. Los analistas indican que el escenario D plantea un contexto de incertidumbre permanente, lo que resultaría más negativo para el crecimiento económico.
De cualquier forma, en todos los escenarios “la inversión es notablemente más débil este año, con un rezago de alrededor del 4% en Estados Unidos y China, y de alrededor del 2% en la eurozona y el Reino Unido”.
Si la incertidumbre sobre la política comercial se mantiene en niveles elevados, podría reducir hasta un 20% la inversión en las principales economías durante varios años. En este caso, “para evitar un crecimiento mundial débil y prolongado, probablemente sería necesaria una corrección del rumbo - para reducir la incertidumbre de la política comercial - o un apoyo importante de las políticas monetarias y/o fiscales”, señalan Saunders y Harenberg.
De acuerdo al reporte, en 2023, la inversión empresarial representó el 22% del PIB en China, el 15% en EE.UU., el 12% en la Eurozona y el 10% en el Reino Unido. Por lo tanto, “esta caída produciría un efecto significativo, pero no devastador, en el crecimiento del PIB”, dicen los analistas.
El informe indica que si bien el impacto en el PIB sería menor, la dinámica es muy similar a la de la inversión en todos los escenarios, según el modelo. “Para EE.UU. y la eurozona, el impacto en el PIB en 2025-26 es aproximadamente una cuarta parte del de la inversión; para el Reino Unido es algo menor, pero para China es mayor”.
Menor crecimiento mundial en medio de las tensiones comerciales
Globalmente, las perspectivas de la OCDE apuntan a que el crecimiento se desacelerará al 3,1% en 2025 y al 3% en 2026. Las previsiones indican que la economía de Estados Unidos crecería un 2,2% en 2025 antes de desacelerarse al 1,6% en 2026. En la zona del euro, se proyecta que el crecimiento será del 1,0% en 2025 y del 1,2% en 2026. Además, se proyecta que el crecimiento de China se desacelerará del 4,8% este año al 4,4% en 2026.
Según el organismo, globalmente se evidencia la aparición de algunos signos de debilidad en un contexto de crecimiento más lento, inflación persistente y un entorno político incierto.
Además, “mayores barreras comerciales en varias economías del G20 y una mayor incertidumbre geopolítica y política que pesan sobre la inversión y el gasto de los hogares”.
OCDE señaló en su reporte de Perspectivas económicas provisionales que la economía mexicana se desacelerará este año un 1,3% luego de haber crecido un 1,5% en el 2024, en medio de las presiones que sufrirá por cuenta de la guerra arancelaria iniciada por Donald Trump.
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También recortó en 0,2 puntos porcentuales las previsiones de crecimiento para 2025 de Brasil, la mayor economía de Latinoamérica, hasta el 2,1%. La OCDE estima que la economía brasileña creció un 3,4% el año pasado.
Según el reporte, la expansión en Brasil se ralentizaría respecto a su rápido ritmo reciente, ya que “el impacto del endurecimiento de la política monetaria y el aumento de los aranceles sobre las exportaciones de acero y aluminio a Estados Unidos frenan el crecimiento”.
En cuanto a Argentina, la OCDE ahora es más positiva y espera que la economía del país sudamericano crecerá un 5,7% (frente a diciembre mejoró la previsión en 2,1 puntos porcentuales). El año pasado, la economía de Argentina se contrajo un 1,8%.
