Bloomberg — La economía de China se desaceleró en general en julio, con una actividad fabril, una inversión y unas ventas minoristas decepcionantes, lo que sugiere que la represión de Beijing contra las destructivas guerras de precios y las repercusiones de los aranceles de Donald Trump están ensombreciendo a la segunda economía más grande del mundo.
La producción en las fábricas y minas chinas aumentó al ritmo más lento desde noviembre y se expandió un 5,7% el mes pasado respecto al año anterior, peor de lo previsto, según datos publicados el viernes por la Oficina Nacional de Estadísticas, en comparación con el aumento del 6,8% de junio.
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Las ventas minoristas crecieron un 3,7% interanual en julio, la menor tasa del año y una disminución respecto al 4,8% del mes anterior. La expansión de la inversión en activos fijos en los primeros siete meses del año se desaceleró al 1,6%, debido a la profundización de la contracción del sector inmobiliario. La tasa de desempleo urbano aumentó más de lo previsto, situándose en el 5,2%.
“Los principales indicadores económicos de julio sugieren que el declive arancelario del país ha comenzado”, afirmó Homin Lee, macroestratega sénior de Lombard Odier en Singapur. “La pérdida de impulso evidente tanto en los indicadores de demanda como de oferta exige un ajuste de la política fiscal a mitad de año”.
El índice Hang Seng China Enterprises cerró con una baja del 1% el viernes, mientras que el índice CSI 300 onshore avanzó un 0,7%. El yuan offshore se mantuvo estable y el rendimiento de los bonos gubernamentales chinos a 10 años bajó ligeramente.
La última instantánea de la economía indicó que el crecimiento de China perdió fuerza después de una demostración de fortaleza a principios de año que permitió a Beijing adoptar una actitud de esperar y ver ante nuevos estímulos.
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Los principales líderes han señalado que mantendrán las medidas de apoyo ya planeadas y han prometido inyectar más ayuda cuando sea necesario, una estrategia que los analistas esperan que se ajuste en espera de las cifras económicas en los próximos meses.
“La economía china superó factores negativos, como un entorno externo complejo y en constante cambio, y condiciones climáticas extremas en el país, y mantuvo el progreso en un ambiente de estabilidad”, declaró el NBS en un comunicado. “La economía aún enfrenta numerosos riesgos y desafíos”.
Aunque persiste la incertidumbre sobre las perspectivas del comercio mundial, la actividad industrial y la construcción también se vieron afectadas por las condiciones meteorológicas extremas. Las interrupciones de julio, causadas por altas temperaturas, lluvias inusualmente intensas e inundaciones en amplias zonas de China, agravaron lo que tradicionalmente es una temporada baja para la economía.
El crecimiento de los nuevos préstamos denominados en yuanes se contrajo por primera vez en 20 años durante el mes, lo que pone de relieve una moderada disposición a pedir préstamos y gastar.
En lugar de anunciar nuevas medidas masivas para impulsar el crecimiento, Pekín ha intensificado en las últimas semanas sus esfuerzos para frenar la feroz competencia entre las empresas.
La campaña ha atraído una intensa atención de los inversores, dado lo que está en juego en la reactivación de la economía y el posible impacto en la rentabilidad corporativa de sectores que van desde el acero hasta la energía solar y los coches eléctricos.
La inversión en manufactura, propiedades e infraestructura cayó de forma generalizada en julio, lo que fue “extremadamente raro”, según Jacqueline Rong, economista jefe para China en BNP Paribas SA.
El esfuerzo por frenar la llamada involución llevó a los gobiernos locales a “controlar estrictamente” las nuevas inversiones en industrias que sufren una intensa competencia o tienen preocupaciones por exceso de capacidad, frenando el gasto en manufactura, dijo.
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“Si los datos económicos de agosto siguen siendo más débiles que las expectativas, los responsables políticos podrían sentirse obligados a introducir medidas de apoyo adicionales a fines de septiembre o principios de octubre para apuntalar el crecimiento en el cuarto trimestre”, dijo.
Sin embargo, el tamaño de cualquier paquete de estímulo potencial podría ser menor que el previsto para el mismo período del año pasado, dado que el riesgo de no alcanzar el objetivo de crecimiento anual de alrededor del 5% es menor y el mercado de valores está en mucho mejor forma, agregó Rong.
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La economía china perdió impulso en julio a un ritmo más rápido de lo previsto, lo que refuerza los argumentos a favor de un mayor estímulo por parte de Pekín. Cabe destacar que el consumo continuó desacelerándose rápidamente tras una sorpresa negativa en junio, mientras que la inversión —una palanca clave para el estímulo fiscal— se contrajo en julio respecto al año anterior, algo poco frecuente. — Chang Shu y Eric Zhu.
Hay indicios de que los subsidios gubernamentales al consumo también están teniendo un menor impacto en el impulso de la demanda, ya que las ventas minoristas de electrodomésticos, material de oficina y muebles se desaceleraron en julio con respecto al mes anterior. La compra de automóviles cayó un 1,5% interanual, la primera caída desde el período enero-febrero.
Algunos gobiernos locales se encontraron con una escasez de fondos para el programa de subsidios a partir de junio, antes de que la principal agencia de planificación económica del país les asignara más dinero a fines de julio.
Los funcionarios podrían considerar ampliar el programa de intercambio para cubrir más bienes e incluso servicios como parte de su respuesta a la desaceleración más amplia, según el analista de Standard Chartered Plc, Ding Shuang, quien espera que el gobierno prepare planes de contingencia para evitar una mayor recesión.
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“Los datos deberían alertar a los responsables políticos, pero no es posible que cambien sus políticas abruptamente basándose en datos de un mes”, dijo Ding. “La inversión es el principal lastre”.
El gasto de capital privado disminuyó un 1,5% en los primeros siete meses respecto al año anterior, la peor lectura del indicador acumulado desde septiembre de 2020.
Las autoridades también están buscando formas de impulsar el consumo interno para reducir la dependencia de la demanda extranjera a largo plazo en medio de la creciente rivalidad con Estados Unidos.
El gobierno dio a conocer esta semana un plan para subsidiar parte de los pagos de intereses de algunos préstamos de consumo, después de anunciar anteriormente que eliminará gradualmente las cuotas preescolares para aliviar los costos de la educación y ofrecerá subsidios para el cuidado infantil de familias en todo el país.
“De cara al futuro, los datos de la actividad económica probablemente mostrarán más señales de desaceleración del crecimiento, quizás incluso a un ritmo más rápido en los próximos meses”, dijo Xiaojia Zhi, economista jefe para China del Credit Agricole CIB en Hong Kong.
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