El miércoles 18 de diciembre se llevará a cabo la última jornada de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos en 2024. Si bien el mercado descuenta con más de un 95% de probabilidades que los banqueros centrales recorten la tasa en 25 puntos básicos, hasta el rango de 4,25 - 4,5%, existe otro aspecto que genera ansiedad en el mundo inversor: las proyecciones de tasas para 2025.
La anterior reunión fue una de las más polémicas del año, ya que se llevó a cabo apenas dos días después de las elecciones presidenciales y la relación entre el titular de la Fed, Jerome Powell, y el presidente electo, Donald Trump, como muchos ya saben, dista de ser la mejor. Powell evitó entrar en polémicas y aclaró que va a completar su mandato.
Nivel de tasa para 2025: la clave de la reunión
“Argumentos sobran para que las proyecciones que van a setear las expectativas del mercado para 2025 sean más hawkish (restrictivas) que las publicadas en septiembre”, destaca un informe del bróker Portfolio Personal Inversiones (PPI).
En este escenario, PPI sostiene que la clave de este miércoles estará en el nivel de tasa que proyecten para el año próximo.
El estudio detalla que en el último intermeeting (tiempo transcurrido desde la reunión de noviembre), conocimos dos prints de inflación (octubre y noviembre), uno de PCE (consumo personal) de octubre, el reporte laboral de noviembre y la segunda revisión del PBI del tercer trimestre de 2024.
Al respecto, PPI concluye: “Lo cierto es que la inflación muestra cierta inercia. Si observamos el PCE, que es la medida que más sigue la Fed, la general corrió al 0,2% mensual en octubre y la núcleo al 0,3%. En tanto, al mirar el índice de precios al consumidor, la general incluso se aceleró a 0,3% en noviembre. Todas cifras que anualizadas se ubican por encima del target de la Fed de 2% anual”.
El mercado espera que la inflación general se ubique en 0,2%, por debajo del IPC de noviembre. Por otro lado, es cierto que la tasa de desempleo creció de 4,1% en octubre a 4,2% en noviembre, aunque sigue en línea con los niveles históricos. Al mismo tiempo, el PBI creció 2,8% en el tercer trimestre y la Fed de Atlanta estima que crecerá 3,3% en el cuarto trimestre.
Tomando algo de perspectiva, es probable que la Fed termine el año con el nivel de tasa que proyectó en septiembre (rango 4,25% - 4,5%). De hecho, el mercado le asigna una probabilidad de 97% a este escenario. “Si hacemos algo de memoria y nos remontamos a las proyecciones del organismo de diciembre 2023, se terminaría el año mejor de lo esperado”, repasa PPI. En aquel momento, las estimaciones indicaban que 2024 cerraría con un rango de tasas de 4,5% - 4,75%, algo que sigue siendo posible (el mercado le asigna una probabilidad baja, pero positiva).
Por el momento, tomando las proyecciones de septiembre, la Fed espera cerrar 2025 en la zona de 3,25% - 3,5%. Esto implicaría una baja de 100 puntos básicos el año próximo si reducen 25 puntos básicos el miércoles. “Sin embargo, esta proyección probablemente quede vieja. En la actualidad, el mercado espera que los recortes sean la mitad de lo publicado en septiembre”, sentencia el estudio de PPI.
