Bloomberg — La inflación estadounidense se mantiene en un nivel inquietante para los funcionarios de la Reserva Federal, justo cuando la administración Trump avanza con aranceles que corren el riesgo de mantener elevadas las presiones sobre los precios.
El índice de precios de los gastos de consumo personal excluidos los alimentos y la energía -la medida preferida de la Fed de la inflación subyacente- probablemente subió un 0,3% en febrero por segundo mes consecutivo, según una encuesta de Bloomberg. Se estima que el llamado indicador subyacente se ha acelerado a un ritmo anual del 2,7%.
También se espera que el informe del Gobierno del viernes muestre que el gasto de los consumidores se reafirmó tras un tibio comienzo en 2025, mientras que el crecimiento de los ingresos se moderó tras el mayor aumento en un año registrado un mes antes. Se prevé que los gastos de consumo, sin ajustar por variaciones de precios, hayan subido un 0,5%, tras el mayor retroceso en casi cuatro años debido a las condiciones meteorológicas. Los ingresos personales aumentarán un 0,4%.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“La inflación mensual subyacente del PCE probablemente subió al 0,35% en febrero (frente al 0,28% anterior), el doble del ritmo coherente con el objetivo del 2% de la Reserva Federal. Los aumentos de precios en los sectores de bienes, sanidad y servicios financieros compensaron con creces los descensos en otros sectores. Dada la firmeza de la inflación y la solidez del gasto, la decisión de la Fed de mantener los tipos en la reunión de marzo del FOMC y revisar al alza las previsiones de inflación parecerá justificada.”
-Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins, economistas.
Las últimas cifras de inflación y gasto proporcionan una instantánea de las presiones sobre los precios y la actividad económica antes del anuncio previsto por el presidente Donald Trump el 2 de abril sobre los aranceles recíprocos - que Trump ha bautizado como “Día de la Liberación en América”. La incertidumbre general sobre el impacto de los aranceles ayuda a explicar por qué los funcionarios de la Fed mantuvieron las tasas de interés sin cambios la semana pasada.
Después de la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que los responsables políticos tienen margen para mantenerse al margen de las tasas para obtener un mejor manejo de cómo las políticas de la administración tendrán un impacto en la economía y la inflación. La gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, y el presidente de la Fed de San Luis, Alberto Musalem, son algunos de los banqueros centrales estadounidenses que hablarán la próxima semana, mientras que el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, aparecerá en Bloomberg TV el lunes.
Otros datos económicos en la agenda incluyen los pedidos de bienes duraderos de febrero, que pueden ofrecer una idea de si las empresas se están volviendo más cautelosas sobre sus planes de gasto de capital. Los economistas también utilizarán un informe sobre el comercio de mercancías de febrero para ayudar a dar forma a las estimaciones del producto interior bruto del primer trimestre. Sin embargo, es probable que los datos sobre importaciones se vean sesgados una vez más por un aumento de la entrada de oro que no se incluirá en la estimación del PIB del Gobierno.
El viernes, la Universidad de Michigan publicará su encuesta final de marzo sobre la confianza de los consumidores, que incluirá las expectativas de inflación a un año vista y a largo plazo.
En Canadá, los inversores esperan la probable convocatoria de elecciones por parte del primer ministro Mark Carney. Mientras tanto, el Banco de Canadá publicará un resumen de las deliberaciones que condujeron a su séptimo recorte de tasas consecutivo, ya que los funcionarios sopesaron un repunte de la inflación subyacente frente al impacto económico de las amenazas comerciales de Trump.
En Canadá también se publicarán datos del PIB, incluida una estimación preliminar para febrero, que podría reflejar un aumento de las exportaciones, ya que los importadores estadounidenses se apresuraron a anticiparse al aumento de los aranceles.
Asia
La semana se presenta bastante ligera en cuanto a datos económicos y bancos centrales.
En primer lugar, la actividad manufacturera de marzo, con los datos preliminares de los índices de directores de compras de Australia, Japón y la India. La actividad de las fábricas ha sido relativamente anémica en los últimos meses, salvo algunas excepciones, ante la amenaza de los aranceles y el enfriamiento de la demanda nacional e internacional.
También habrá una serie de datos sobre la inflación en febrero, empezando por los de Singapur, que el lunes mostrarán una ligera desaceleración. El miércoles se publicará el IPC australiano, con un aumento de los precios que probablemente se mantenga en torno al 2,5%, por encima del nivel de confianza del banco central.
Se espera que los precios de producción de los servicios en Japón, también publicados el miércoles, muestren que la inflación sigue repuntando en línea con el objetivo del Gobierno.
El miércoles también es probable que el banco central de Sri Lanka mantenga las tasas sin cambios.
A medida que el mundo se acerca al 2 de abril y a los aranceles recíprocos esperados de Trump, habrá un análisis más detallado de los datos comerciales. El martes se publicarán las cifras de importación y exportación de Hong Kong, y el viernes las de Sri Lanka y Filipinas.
El martes se publicarán las ventas de los grandes almacenes de Tokio, así como la confianza del consumidor de marzo en Corea del Sur, que se espera que muestre un pesimismo persistente en medio de los desafíos económicos y políticos. Al día siguiente, una encuesta compuesta de fabricantes ofrecerá otra visión de la confianza.
El martes se publicará la producción industrial de Taiwán en febrero, que proporcionará un indicador de la demanda de chips y otras tecnologías ante la amenaza de los aranceles. Un día después se publicarán las cifras de producción industrial de Singapur, que se espera que muestren un descenso de la actividad mensual.
Otras señales sobre la economía regional serán los datos de febrero sobre ocupación hotelera en Macao, el jueves (el mes anterior se registró una tasa del 90%), y las cifras del PIB de Pakistán, el miércoles, que mostrarán un repunte del crecimiento en el cuarto trimestre. A lo largo de la semana se darán a conocer las cifras de ventas de automóviles de febrero en Tailandia.
Europa, Oriente Medio, África
La Ministra de Hacienda, Rachel Reeves, presentará el miércoles al Parlamento la actualización de las finanzas públicas del Reino Unido, y probablemente desvelará recortes del gasto y de las prestaciones sociales. El endeudamiento va camino de sobrepasar sus previsiones para el ejercicio fiscal que concluye de forma inminente, y las previsiones independientes podrían mostrar la necesidad de acumular más deuda.
El mismo día, la inflación británica será uno de los temas destacados tras la decisión del jueves del Banco de Inglaterra de mantener sin cambios los costes de endeudamiento ante la creciente incertidumbre comercial. Se prevé una ligera desaceleración del crecimiento de los precios, hasta el 2,9%, todavía muy por encima del nivel del 2% fijado como objetivo por los responsables políticos.
El viernes se publicarán las ventas al por menor, así como la lectura final del PIB del cuarto trimestre. También serán de interés las comparecencias del Gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, el lunes, seguida el jueves por Swati Dhingra, la única funcionaria que votó a favor de un recorte.
En Alemania, donde el viernes se superó el último obstáculo parlamentario para la aprobación de un enorme paquete de medidas fiscales destinadas a mejorar las defensas del país, el martes se publicará el índice Ifo de confianza empresarial, muy seguido, y se espera que todos los indicadores muestren una mejora.
En la zona euro, los índices PMI se publicarán el lunes, y la confianza económica y las expectativas de inflación del Banco Central Europeo, a finales de semana. El viernes también se publicarán los precios al consumo en Francia y España.
Está previsto que hablen varios responsables políticos, entre ellos Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, el jueves en Londres.
En los países nórdicos, el Riksbank sueco publica el miércoles las actas de su última reunión, en la que mantuvo los tipos de interés y reiteró el fin de la relajación monetaria. Ese mismo día se publicará la encuesta sobre la tendencia económica del país.
El banco central noruego se enfrenta el jueves a una decisión muy reñida sobre si llevará a cabo su primera bajada de tasas del 4,5%, anunciada hace tiempo. El sorprendente aumento de la inflación en los dos últimos meses, junto con los datos que muestran un mercado laboral resistente y una actividad económica más fuerte, podrían provocar otro aplazamiento.
El aumento de la incertidumbre sobre si Noruega podría sufrir la expansión de la guerra comercial de Trump está nublando aún más las perspectivas de la gobernadora Ida Wolden Bache y sus colegas. Los analistas de Nordea Bank Abp ya han descartado las previsiones de flexibilización del Norges Bank para este ciclo.
Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics Week Ahead for EMEA.
En la región están previstas otras decisiones de los bancos centrales:
- Es probable que Lesoto, cuya moneda está vinculada al rand, siga los pasos del banco central de Sudáfrica y mantenga su tipo de interés oficial en el 7,25% el martes.
- El mismo día, el gobernador húngaro Mihaly Varga dirige la primera reunión monetaria de su mandato. Se espera que el banco central mantenga el tipo de interés en el 6,5% por sexto mes consecutivo, tras el repunte de la inflación.
- Al día siguiente, los responsables políticos checos fijarán en Praga el coste de los préstamos. No se esperan cambios.
- También el miércoles, las autoridades de Mozambique están dispuestas a recortar su tipo de interés por octava vez consecutiva para impulsar una economía sacudida por meses de disturbios.
- Y el viernes, en Ghana, el banco central probablemente mantendrá intactos los costes de financiación por tercera vez consecutiva para frenar la inflación.
América Latina
En Brasil, el banco central publica las actas de su reunión de los días 18 y 19 de marzo, en la que los responsables de la política monetaria acordaron una tercera subida consecutiva de las tasas de interés de 100 puntos básicos, hasta el 14,25%.
La declaración posterior a la decisión fue menos agresiva de lo que algunos esperaban, y la orientación futura se limitó a pronosticar una subida menor en la próxima reunión de mayo. Los analistas prevén un endurecimiento adicional de 100 puntos básicos antes del cuarto trimestre.
El jueves, el informe trimestral de política monetaria del banco central podría parecerse mucho al de diciembre: se esperan tipos más altos y un crecimiento más lento, junto con unas cifras de inflación persistentemente elevadas. El informe de inflación de mediados de mes mostrará probablemente que los precios al consumo se sitúan aún más por encima del objetivo del 3% fijado por los responsables políticos, frente al 4,96% de mediados de febrero.
En Chile se publicará el desempleo de febrero, mientras que el Banco Central publicará su informe trimestral sobre la inflación. El crecimiento y la inflación superan sus previsiones, lo que sugiere que la producción se sitúa por encima de su potencial.
Los responsables de la política monetaria de Banxico recibirán nuevos datos sobre el crecimiento económico y los precios al consumo antes de su decisión del jueves sobre las tasas de interés. La inflación ha vuelto a situarse dentro del rango objetivo, pero los analistas están revisando a la baja las previsiones del PIB de México para 2025 y 2026, y la OCDE pronostica incluso una recesión para este año y el próximo.
Los analistas de la última encuesta de Citi esperan unánimemente que Banxico, dirigido por la gobernadora Victoria Rodríguez, recorte la tasa clave en medio punto por segunda reunión consecutiva el 27 de marzo, hasta el 9%.
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