El Gobierno de Argentina adjudicó este miércoles US$1.000 millones a inversores extranjeros, quienes suscribieron el bono BONTE 2030 (TY30P) en una licitación del Tesoro en la que también se ofrecieron Lecaps y Boncaps.
El flamante bono, suscribible en dólares pero pagadero en pesos, pagará una tasa del 29,50% y contará con una opción de rescate, o put, ejercible en mayo de 2027.
Esa tasa de interés que el Gobierno pagará a inversores extranjeros, tras la primera colocación de la era Milei con ese objetivo específico, fue considerada elevada por algunos analistas del mercado local.
Economía recibió para el Bonte 2030 ofertas de 146 inversores extranjeros por un total de US$1.694 millones, o ARS$1,94 billones, mientras que terminó adjudicando ARS$1,148 billones.
Para el mismo, recibirá dólares que irán a engrosar las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), un objetivo que el Gobierno de Javier Milei acordó como parte de su nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
No obstante, las amortizaciones de capital y el pago de intereses del título se realizarán en pesos argentinos.
Este instrumento le permite al Gobierno “refinanciar capital de deuda en moneda local, aumento de reservas sin aumento de deuda y extensión del plazo promedio de la deuda en pesos”, según el secretario de Finanzas, Pablo Quirno.
En el total de la operación llevada a cabo este miércoles, el Tesoro adjudicó ARS$8,56 billones y logró renovar la totalidad de sus vencimientos. “Esto significa un rollover de 126,28% sobre los vencimientos del día de la fecha y 100,12% incluyendo los pagos de cupones y amortizaciones realizados la semana pasada”, agregó Quirno.
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¿Qué dijeron los economistas del cupón?
En parte del mercado, en tanto, generó cierto ruido la tasa que se pagará por el Bonte 2030.
Según Gabriel Caamaño, economista de Outlier Economy & Finance, “el 29,5% de TNA (tasa nominal anual) está por encima de todas las estimaciones que leí en distintos informes”.
"El rango del consenso con las curvas de pesos andaba entre 22% y 28% TNA y alguno muy optimista incluso lo veía más abajo”, agregó el analista financiero.
Para el economista Amilcar Collante, “la tasa del 29,5% choca con el discurso del colapso de la inflación a mediados de 2026″.
“Hay acceso a mercado y es positivo. Pero sale más caro. Aún no es tan creíble el escenario de inflación ‘colapsando’”, señaló a través de la red social X.
Federico Machado, economista del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional, señaló como positivo el roll-over del 100% y que se haya colocado el total de los BONTE 2030. No obstante, marcó que “la tasa es bastante alta, siendo un bono tan largo (dos años con opción a cinco)”.
De acuerdo con Francisco Mattig de Consultatio, la tasa del Bonte 2030, equivalente a casi 32% en tasa efectiva anual, superó las expectativas de la mayoría de los participantes del mercado, y en un escenario moderadamente optimista de inflación, esta tasa ofrece un rendimiento real de dos dígitos, superior a la curva CER para esa duración, “incluso asignando un valor nulo al put de 2027″.
Sin embargo, Mattig señala que esta tasa elevada dificulta sostener que el tipo de cambio se mantendrá en el piso de la banda o que la inflación estará controlada. A pesar de esto, destacó que la colocación del bono y el retorno al mercado internacional son una buena noticia para el riesgo país, al haber captado dólares de inversores externos.”
Tobias Pejkovich Balbiani, de Facimex Valores, dijo, por su parte, que “si bien la tasa estuvo algo por encima de lo que esperaba el consenso, se trata de un resultado global positivo ya que confirma interés por parte de inversores offshore en sumar exposición a Argentina”.
“A modo de comparación, en octubre de 2016, el Tesoro emitió el TO21 (a 5 años) por US$3.300 millones a una tasa del 18,2%, en un contexto diferente: la tasa a 5 años en EE.UU. era del 1,2% (hoy en 4,1%), Argentina tenía acceso a mercados globales, sin restricciones cambiarias ni años de inflación y brecha cambiaria de triple dígito”, sumó.
Por último, Salvador Vitelli, de Romano Group, también evaluó que la tasa nominal anual del 29,5%, aunque alta comparada con el Teo23 o Teo26 —que se colocaron a tasas cercanas a la mitad—, fue adecuada dado el contexto. Consideró que las tasas de mercado reflejaron una dinámica similar, por lo que esperar una suscripción a niveles significativamente menores era poco realista. La abundancia de títulos de deuda en pesos con mejores rendimientos respaldaba esta perspectiva, para Vitelli, y la tasa se terminó alineando con sus proyecciones de entre 28,5% y 30%.
Vitelli destacó que los inversores que llegan con dólares priorizan el rendimiento en esa moneda, y eso implica una tasa en pesos más elevada, en términos reales.
Por último, valoró la operación como positiva, ya que la colocación de US$1.000 millones fortaleció las reservas sin tener que marcar un piso para el tipo de cambio mediante la intervención del BCRA.
Instrumentos adjudicados por el Tesoro
1- LECAP a:
- Junio del 2025 (S30J5): ARS$2,676 billones a 2,58% de Tasa Efectiva Mensual (TEM) y 35,75% Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA)
- Julio del 2025 (S31L5): ARS $1,307 billones a 2,57% TEM y 35,65% TIREA
- Agosto del 2025: (S28G5) ARS$2,005 billones a 2,52% TEM y 34,83% TIREA
- Noviembre del 2025 (S28N5): ARS$0,333 billones a 2,44% TEM y 33,61% TIREA
- Mayo del 2025 (S29Y6): ARS$0,554 billones a 2,35% TEM y 32,15% TIREA
2- BONCAP a:
- Enero del 2026 (T30E6): ARS$0,372 billones a 2,44% TEM y 33,59% TIREA
3- BONCER CERO CUPÓN a:
- Octubre del 2026 (TZXO6): ARS$0,165 billones a +9,74% TIREA
4- BONTE:
- Mayo del 2030: ARS$1,148 billones a cupón 29,50%
