Buenos Aires — Vaca Muerta, la segunda reserva de shale gas del mundo y cuarta en petróleo no convencional, que explica más de la mitad de la producción de gas y crudo en Argentina, crece al ritmo de las inversiones de empresas argentinas, encabezadas por YPF.
De los cerca de US$11.400 millones (información de Aleph Energy) que se invirtieron en 2024 en la exploración y producción de hidrocarburos en el país (de los cuales el 70% se destinó a Vaca Muerta), US$9.217 millones (el 80%) corresponden a empresas argentinas: fundadas en el país o con mayoría accionaria de compañías locales.
Y esa tendencia continuará durante los próximos años. Mientras las locales aceleran desembolsos y acuden al mercado de capitales para crecer en Vaca Muerta, las multinacionales revisan sus activos y exploran oportunidades para poder salir a un precio caro.
A la decisión de las multinacionales se suma también la incertidumbre respecto a los precios del petróleo, cuya tendencia a la baja de las últimas semanas, cotizando por debajo de los US$70 el barril tanto el Brent como el WTI, llevó a revisar las estrategias de inversión en el corto y mediano plazo.
“Vaca Muerta es un club de jugadores locales. Son los que más empujan y aplica en muchos sectores, son los primeros que entienden el cambio”, dijo Juan Pablo Ronderos, director de la consultora MAP, a Bloomberg Línea.
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Salida de multinacionales
La estadounidense ExxonMobile, una de las mayores petroleras del mundo, cerró en 2024 su salida de Argentina, con la venta de activos en Vaca Muerta por cerca de US$2.000 millones. De ese total, US$1.700 millones fue parte del acuerdo de venta con Pluspetrol y US$327 millones con YPF.
Esta decisión se explica por la estrategia de la compañía de apostar a los activos offshore en Guyana, en el norte de Sudamérica. “En Guyana, hemos alcanzado una producción récord en el primer proyecto de aguas profundas del mundo. Hemos pasado del descubrimiento a 650.000 barriles diarios en sólo 10 años, un ritmo de proyectos en aguas profundas que el mundo rara vez ha visto. Los beneficios son enormes, no sólo el crecimiento rentable para ExxonMobil, sino el rápido aumento del nivel de vida del pueblo guyanés, cuyo PIB per cápita se ha triplicado con creces desde que iniciamos la producción en 2020″, describieron los ejecutivos de la compañía en la llamada con los inversores de este año.
La noruega Equinor estaría analizando una venta de sus activos en Vaca Muerta, del cual es socia con YPF en los bloques Bandurria Sur y Bajo del Palo Oeste: la argentina, operadora de ambas áreas, tendría preferencia de compra. La revisión de activos no incluye las áreas con concesión Cuenca Atlántica Norte (CAN), pese a los pobres resultados en el pozo Argerich en 2024.
Equinor comunicó que este año el capital de inversión a nivel global sufrirá una reducción de US$8.000 millones, concentrado en inversiones en renovables y soluciones con bajas emisiones de carbono en un 50%.
La francesa Total Energies también comunicó esta semana una revisión de los pozos de petróleo en Vaca Muerta. Para comunicar esta decisión, Patrick Pouyanné, CEO global de TotalEnergies, hizo referencia a la venta de Exxon: “Al mismo precio que obtuvo uno de nuestros colegas, estamos listos para desinvertir nuestra licencia para producir shale oil en la Argentina”.
Los bloques en cuestión son La Escalonada y Rincón de la Ceniza y, según adelantó el portal especializado EconoJournal, las empresas argentinas estarían interesadas en participar de este proceso.
TotalEnergies en Argentina ha concentrado su negocio en el gas: cerró el 2024 como segunda productora de gas al analizar por operadoras. Y explora mercados regionales (Brasil) para rentabilizar el recurso.
En 2023 se desprendió de su participación en el bloque petrolero Rincón de Aranda, adquirido por la local Pampa Energía. Ese mismo año, avanzaba con las inversiones en la plataforma marítima Fenix, en Tierra del Fuego, que explican cerca del 8% de la producción de gas del país.
Otra empresa que se sumaría al éxodo de Vaca Muerta es Petronas, que el año pasado se bajó del proyecto GNL y que ahora analiza la venta de su participación del 50% en el bloque La Amarga Chica (el otro 50% pertenece a YPF), según adelantó Bloomberg. A nivel propietarias, es la quinta productora de petróleo no convencional de Argentina.
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Inversiones de las empresas locales
La mayor petrolera de Argentina, YPF, que tiene al Estado Nacional como principal accionista, va a acelerar este año y en 2026 su reestructuración para focalizar inversiones únicamente en Vaca Muerta.
Esta semana el gobierno de Neuquén le otorgó cuatro nuevas concesiones no convencionales en Vaca Muerta: La Angostura Sur I y II, Narambuena y Aguada de la Arena. El CEO y presidente, Horacio Marín, dijo este jueves desde Houston que esperan ser, para 2026, “una empresa no convencional, que tengamos un costo de extracción de US$4,2, que sea una empresa resiliente a bajos precios de petróleo, que ganemos mucha, mucha plata cuando el precio del petróleo esté muy alto”.
Otras dos empresas acelerarán sus inversiones este año para sumar presencia en el petróleo de Vaca Muerta: Tecpetrol y Pampa Energía. La primera, del Grupo Techint, apuesta a alcanzar una producción de cien mil barriles por día.
Para eso, avanzarán en el desarrollo de Los Toldos II Este, que implicará una inversión superior a los US$2.000 millones. Este año emitió obligaciones negociables por US$700 millones y planea enmarcar las obras de infraestructura dentro del Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI). Serían US$1.300 millones destinados a las plantas de tratamiento, gasoductos, oleoductos, toma de agua, entre otras obras. La compañía espera estar produciendo, desde este bloque, 35 mil barriles en el segundo semestre del 2026.
Pampa Energía acelerará las inversiones en Rincón de Aranda: para este año estima asignar a este bloque US$750 millones y alcanzar los 20.000 barriles diarios.
Se suman también empresas como Pluspetrol, que a principios de año recibió luz verde para emitir obligaciones negociables por US$1.100 millones, que irán destinados a explotar los bloques que compró a ExxonMobile. Este proyecto, puede dejar a la compañía como la segunda mayor productora de petróleo del país.
