Buenos Aires — YPF, la mayor petrolera argentina, que tiene al Estado Nacional como principal accionista, cerró el primer trimestre del año con pérdidas por US$10 millones. Fue una mejora respecto al rojo del último trimestre del 2024, pero un retroceso en la comparación interanual y lejos de lo estimado por el mercado.
El consenso de Bloomberg esperaba un resultado neto positivo por US$240,9 millones. En el mismo trimestre pero del 2024, la ganancia había sido de US$657 millones.
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La acción de YPF en Wall Street cerró este miércoles en US$30,270, con una variación positiva del 0,30%, y sin cambios en el trading de aftermarket. En un año marcado por una fuerte caída del precio del crudo, el papel argentino cede 28,8% en la Bolsa neoyorquina. Pese a estos números, el mercado se mantiene optimista respecto a la acción de la empresa.
Los ingresos en los primeros tres meses del año alcanzaron los US$4.608 millones, una caída del 3% en la comparación trimestral pero un alza del 7% al comparar con el mismo período pero del 2024. Así, las ventas cerraron incluso por encima de los US$4.449 millones de lo estimado por el mercado.
¿Por qué dio pérdida YPF?
YPF reportó en entre enero y marzo una pérdida de US$256 millones (frente a una pérdida de US$112 millones en el cuarto trimestre de 2024), atribuyendo ese resultado “principalmente” a “ganancias extraordinarias por la tenencia de valores financieros” entre octubre y diciembre del año pasado. Además, apuntó a “menores tasas de interés internas” en el primer trimestre de 2025.
Por otro lado, sus gastos administrativos crecieron por 46,1%, año contra año, pasando a US$206 millones desde US$141 millones.
La línea de mayor peso del lado de los gastos fue la de los “costos de venta”, que aumentaron por 13,1% a US$528 millones desde US$467 millones.
El resultado se explica, además, por un cargo de US$27 millones del impuesto a las ganancias (frente a un importe a favor de YPF de US$225 millones en 4T24). El EBITDA Ajustado (resultados antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) fue de US$1.245 millones, 48% arriba del trimestre pasado e igual número al reportado en el primer trimestre del 2024.
Las inversiones, concentradas en la formación no convencional de Vaca Muerta, alcanzaron los US$1.214 millones. La deuda neta ascendió el 16% interanual a US$8.336 millones con ratio de apalancamiento del 1,8 (la medida que relaciona el endeudamiento y el activo de la empresa).
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¿Y el precio del Brent?
La caída del precio internacional del petróleo, como resultado de los temores de recesión tras la guerra comercial que inició Donald Trump a través de sus aranceles a las importaciones, ha puesto en alerta a todas las petroleras del mundo. Este miércoles cerró a US$61,01, una caída del 27% en lo que va del año, tras haber cedido por debajo de los US$60 en los últimos días.
Esta tendencia todavía no había impactado en el primer trimestre del año, por lo que aún no pueden medirse las consecuencias en los resultados de YPF y el resto de las compañías.
De hecho, el precio promedio por barril al que comercializó YPF en el primer trimestre del 2025 fue de US$67,9, 3% superior a los US$65,7 del último período de tres meses del 2024.
El precio promedio de los contratos a futuro del Brent durante el primer trimestre del año fue de US$73. Comenzó el año a US$74,27, tuvo un pico de US$77 en enero y un piso de US$68,33 el 10 de marzo.
Producción de gas y petróleo
La producción de petróleo de YPF fue de 269,9 barriles por día, un aumento del 6% trimestral y del 5% interanual. Mientras que en gas, la producción aumentó el 6% interanual para alcanzar los 37,3 millones de metros cúbicos por día.
Optimismo en el mercado
Pese a estos resultados, los analistas financieros que cubren la actividad de la empresa conservan una posición alcista. El 68% de los 11 recopilados por Bloomberg recomienda comprar mientras que el 31,3% sugiere mantener. El precio objetivo del consenso, para los próximos doce meses, es de US$46,77.
El Banco BTG Pactual, que actualizó su análisis este miércoles, recomienda comprar y fijó un precio objetivo de US$45. Mientras que el broker local Don Capital, también este miércoles, proyecta un alza del papel a US$56. En mayo, antes de conocerse los resultados, AdCap, Itaú y Bradesco sostuvieron la recomendación de comprar con precios objetivos de US$50, US$55 y US$38 respectivamente.
