Bloomberg — El Banco Central de Chile probablemente mantendrá estable su tasa de interés clave el martes, al tiempo que señala sus planes de reanudar la flexibilización monetaria a medida que los vientos en contra globales frenan el crecimiento y la inflación local se desacelera hacia la meta.
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Los responsables políticos dirigidos por Rosanna Costa mantendrán la tasa a un día en el 5% tras el cierre de los mercados, según 14 de los 19 economistas de una encuesta de Bloomberg. Los cinco restantes esperan una reducción de un cuarto de punto, hasta el 4,75%.
Los inversores chilenos están calibrando sus peticiones de tasas después de que los banqueros centrales sorprendieran a muchos al considerar un recorte en su última reunión de abril.
Al mismo tiempo, la inflación anual se ha ralentizado desde entonces hasta el 4,4%, el ritmo más bajo desde noviembre, y los responsables políticos han reiterado su opinión de que alcanzará el objetivo del 3% a principios del próximo año. Por otra parte, la firmeza de la actividad interna y la subida de la electricidad en julio dan a la autoridad monetaria motivos para mantener la cautela en cuanto a los precios.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Esperamos que el banco central mantenga su tasa de interés de referencia en el 5,0%, con una orientación hacia el futuro que probablemente anticipe pequeños recortes a partir del tercer trimestre para llevar las condiciones monetarias a un nivel neutral. La actividad no muestra necesidad de estímulo ahora, pero los riesgos a la baja para las perspectivas derivados de una demanda exterior más débil y de los aranceles estadounidenses apoyan cierta acomodación. La inflación y las expectativas de inflación ofrecen cierta flexibilidad, pero abogan por cierta cautela y limitan los riesgos a la baja”.
- Felipe Hernández, economista para América Latina
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El banco publicará la decisión en su sitio web a las 18:00 horas de Santiago, junto con un comunicado de su directorio. Ese comunicado marcará la pauta para el informe de política monetaria de la institución, que se publicará el miércoles e incluirá previsiones actualizadas de crecimiento económico e inflación.
Perspectivas de inflación
Los mercados financieros esperan que los responsables políticos señalen que lo peor del reciente repunte de la inflación ya ha pasado. Los precios al consumo subieron sólo un 0,2% tanto en abril como en mayo, en unos informes discretos, y se prevé que caigan en el mes de junio. Asimismo, las últimas encuestas del banco central muestran unas estimaciones de inflación en línea con el objetivo en el horizonte preferido por el consejo de dos años.
Aun así, los inversores estarán atentos a posibles contratiempos en unas perspectivas de los precios al consumo que, por lo demás, son favorables. La lectura de mayo de la inflación subyacente que excluye los artículos volátiles -un indicador que ha suscitado la preocupación de los bancos centrales en el pasado- se afianzó sobre una base anual y en el mes se situó en el 0,4%, el doble de la cifra general.
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“El repunte de la inflación subyacente en mayo hace más difícil” que el banco central recorte su tasa clave en la reunión del 17 de junio, escribió en una nota Leonardo Suárez, director de investigación de LarrainVial. “Sin embargo, esperamos que el BCCh señale un sesgo dovish en su futura política monetaria”.
También se vislumbra en el trasfondo un alza promedio de 7% a las cuentas nacionales de energía programada para julio. Una serie de subidas anteriores de la electricidad presionaron la inflación a finales de 2024 y principios de 2025.
Guerra comercial
Teniendo en cuenta tanto la decisión de tasas como el informe de política monetaria de esta semana, los observadores chilenos esperan que el banco central ofrezca más detalles sobre cuánto pesarán en el crecimiento local los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump y la agitación comercial mundial. Hasta ahora, la junta ha dicho que es demasiado pronto para medir su impacto.
Al mismo tiempo, los responsables políticos reconocerán que las lecturas de actividad recientes hasta ahora han mostrado una mejora.
No hay urgencia para un cambio en las tasas ahora dado el sólido desempeño de la economía, escribieron en una nota los economistas de Credicorp Capital, entre ellos Daniel Velandia y Samuel Carrasco.
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