Bloomberg — Después de casi 60 años, los legisladores chilenos están debatiendo si ha llegado el momento de restringir el uso de una unidad contable vinculada a la inflación que ha llegado a dominar las transacciones financieras del país.
Creada en 1967 para evitar que la inflación galopante ahogara los préstamos a largo plazo, la Unidad de Fomento, o UF, contabiliza casi todas las hipotecas y la mayoría de los préstamos a largo plazo de las empresas. Pero su uso se ha extendido también a los contratos de alquiler, los seguros de salud y de automóvil y las matrículas escolares.
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Son esas aplicaciones secundarias las que han llevado a miembros del Partido Socialista a proponer que se limite su uso. Argumentan que mientras muchos gastos a largo plazo tienen un precio en UF, los salarios no. Además, el aumento de los precios de la vivienda está empujando a más personas al mercado del alquiler, lo que agrava aún más el impacto.
“Miles de chilenos que carecen de los medios financieros para ser propietarios de su vivienda porque no pueden pagar una hipoteca, se ven obligados a alquilar y a estar sujetos a un contrato que se reajusta en UF”, dice la propuesta presentada al Congreso. “Sin embargo, los salarios no se reajustan en función de la UF y los precios de los alquileres suben cada día”.
El porcentaje de personas que viven en viviendas alquiladas subió al 26,2% el año pasado, frente al 17,7% en 2002, según un estudio reciente de la Universidad Católica de Chile. En Santiago, la situación es aún más notable, con un 33,1% de familias que viven de alquiler, porcentaje que se eleva hasta el 72% en algunos barrios céntricos de la capital.
El proyecto de ley para restringir el uso de la UF fue aprobado en términos generales por la Comisión de Economía de la Cámara Baja del Congreso a principios de este mes. Ahora está siendo debatido artículo por artículo por la comisión antes de pasar al pleno de la Cámara.
Agua de baño
Para el sector bancario chileno, se trata de un caso clásico de tirar al niño con el agua del baño. Concretamente, es la propuesta de dejar de utilizar la UF en las hipotecas lo que preocupa a los bancos. Argumentan que lejos de aliviar la crisis inmobiliaria, el nuevo proyecto de ley dificultaría la obtención de un préstamo hipotecario, dejando a muchas familias fuera de la escalera de la vivienda por completo.
“Los préstamos hipotecarios serían los más afectados”, dijo Sergio Lehmann, economista jefe del Banco de Crédito e Inversiones. “Provocaría una fuerte pérdida de liquidez en el mercado UF, con el consiguiente impacto en la profundidad del mercado de capitales”.
La medida se produce cuando los mercados luchan por recuperar la profundidad de la que disfrutaban antes de que los chilenos realizaran una serie de retiradas excepcionales de sus cuentas de pensiones por un total de unos US$50.000 millones durante la pandemia. Parte del dinero se sacó del país, alimentando un salto en los rendimientos que sólo lentamente volvieron a bajar.
El banco central también se opone al proyecto de ley.
“El uso de la UF reduce los costes financieros al eliminar el riesgo inflacionista”, dijo el banco en un informe al Congreso. “Limitar su uso implicaría asumir ese riesgo, con un impacto negativo sobre los precios, las tasas de interés y el acceso al crédito”.
Fuera del mercado de deuda a largo plazo, su eliminación desencadenaría la modificación de cientos de miles de contratos que van desde el seguro del automóvil hasta las cuotas escolares anuales, con todos los costes asociados de ajuste de los sistemas contables, dijo el banco.
Nueve de cada diez
Los chilenos se han acostumbrado tanto a la UF que resulta casi difícil imaginar el mercado local funcionando sin ella, a pesar de que la inflación anual en la nación sudamericana no ha superado el 15% desde 1992, y el 100% desde 1977.
Muchos chilenos resienten el aumento constante y arraigado de los costes.
“Debe tener algún sentido para el país que cuando sales a la calle y a nueve de cada 10 personas les preguntas si les parece justo que se cobre en UF, te digan que les parece injusto”, dijo Daniel Manouchehri, legislador del Partido Socialista en una entrevista radiofónica el viernes.
Pero el ministro de Hacienda, Mario Marcel, dijo en una presentación ante la Comisión de Economía del Congreso este mes que cualquier aumento de las tasas hipotecarias afectaría sobre todo a las familias de ingresos medios y bajos. Añadió que también habría menos incentivos para la inversión en desarrollos inmobiliarios residenciales, lo que reduciría la oferta de viviendas y haría subir los precios de los inmuebles.
Los prestamistas también podrían recurrir a otras alternativas para mitigar el riesgo inflacionista, como aumentar los precios pagados por el consumidor, indexarse de otras formas al IPC o incluso dolarizar los contratos.
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El proyecto de ley está ganando tracción en un año en el que los chilenos se dirigen a las urnas para elegir a su próximo presidente. Mientras los candidatos siguen llamando la atención sobre los salarios y el mercado laboral en sus campañas, los legisladores que respaldan el proyecto de ley han descartado cualquier motivo electoral detrás de esta propuesta.
Aun así, es probable que la campaña en defensa de la UF tenga éxito, según Lehmann.
“Creo que no tiene apoyo en el Congreso, afortunadamente”, dijo.
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