Tras difundirse el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a mayo, que arrojó una variación mensual del 0,2%, los analistas del mercado chileno comenzaron a hacer proyecciones de qué puede suceder en relación a la Tasa de Política Monetaria (TPM). El Banco Central se reúne el martes 17 de junio y deberá decidir si recorta el nivel actual (5%) o si mantiene todo como está.
La inflación interanual se ubica actualmente en 4,4% y se aleja del 4,9% que había mostrado en marzo de este mismo año.
Coopeuch cree que están dadas las condiciones para un recorte de tasas
Según un informe de la firma financiera Coopeuch, la variación mensual del IPC de junio tendría que ser de 0,3% para que la proyección de inflación del segundo trimestre del Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo 2025 se cumpla, lo que pareciera muy improbable ante un evento de CyberDay. “De esta manera, esperamos que en el próximo IPoM la proyección de inflación disminuya respecto al IPoM de marzo 2025″, sostiene el informe de Coopeuch.
VER MÁS: Morgan Stanley ve opciones en Brasil y califica de “primavera andina” a Chile y Colombia
Por otro lado, el documento destaca que, si bien los datos de actividad de principios de año han estado sobre lo esperado, buena parte de esto recoge elementos de naturaleza transitoria, ligados a factores de oferta y que, por lo tanto, no provocan presiones inflacionarias.
En virtud de lo mencionado, sumado a un anclaje inflacionario más robusto y al debilitamiento de las expectativas de crecimiento del mundo por el conflicto comercial, Coopeuch concluye: “Hoy se cumplen los requisitos para que la TPM reinicie el proceso de bajas rumbo a su nivel neutral en la Reunión de Tasa Política Monetaria de junio. Además, desde el punto de vista táctico, bajar la TPM previo a un IPC negativo (junio) sería visto como un Banco Central “por delante de la curva”.
¿Por qué habría un recorte en junio? Esto señala Scotiabank
¿Por qué el Banco Central recortaría la tasa de política este 17 de junio próximo en un escenario de ajuste al alza en su proyección de crecimiento del PIB? Estos puntos señala Scotiabank:
- El ajuste al alza en el PIB vendrá de la mano de sorpresas al alza en el sector externo y probables ajustes al alza en demanda interna debido a las mejores perspectivas para la inversión. La recuperación es altamente heterogénea sectorialmente. Por el lado de la oferta, el sector externo y sectores primarios junto a minería muestra recuperación, en tanto los sectores más sensibles a la tasa de política monetaria se mantienen débiles. Por el gasto, el consumo tendría una contracción desestacionalizada el segundo trimestre.
- En efecto, el segundo trimestre, el crecimiento del consumo de bienes vendría marginalmente negativo desestacionalizado dado la reversión de la compra de extranjeros y residentes que aún no muestran aceleración en su consumo.
- El registro de abril del mercado laboral mostró una significativa destrucción de empleo, en especial de empleo asalariado, bastante generalizada a nivel de sectores. Esto hace menos compatible el ciclo de actividad total con el diagnóstico de debilidad del mercado laboral en el margen.
- La inflación sin volátiles ha sorprendido a la baja desde el IPoM de marzo pasado. Se acumula una sorpresa negativa de 0,2% en el IPC sin volátiles desde marzo a mayo. Esto permitiría que el Banco Central, en su nuevo escenario base, reduzca la inflación subyacente proyectada desde el 3,5% del IPoM de marzo a en torno a 3,2% en el IPoM de junio (al incorporar la mayor fortaleza del dólar y la debilidad del consumo del 2° trimestre de 2025).
- Respecto a la inflación total, Scotiabank anticipa un recorte marginal en la proyección de inflación de 3,8% del IPoM, toda vez que se debe incorporar la sorpresa negativa a la fecha, pero también la incidencia del alza de tarifas eléctricas que esperamos ocurra en el IPC de julio. En Scotiabank mantienen la proyección de inflación de 3,5% interanual a diciembre 2025.
- El Tipo de Cambio Real se ubica en torno a 103 (índice base 100=1986), es decir, en niveles similares a febrero de este año, en tanto el tipo de cambio multilateral se ubica en niveles similares a marzo. Las presiones inflacionarias de bienes transables no se observan particularmente relevantes.
VER MÁS: La actividad económica de Chile se recupera impulsada por la minería
- El escenario externo mantiene grados altos de incertidumbre, ingrediente suficiente para justificar, por administración de riesgos, iniciar de manera pausada y con descansos, el aterrizaje a la TPM neutral hacia el 1° trimestre de 2026.
