Bogotá — En un giro sorprendente respecto a finales de 2024, el peso colombiano (COP) ha pasado de una fuerte depreciación a consolidarse como una de las monedas con mejor desempeño entre los mercados emergentes en lo que va de 2025 por cuenta de la debilidad global del dólar, pero no debe perder de vista los riesgos internos y externos que han reducido la presión sobre la divisa colombiana.
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De acuerdo con Daniel Velandia, director de Investigaciones Económicas de Credicorp Capital, el comportamiento del peso colombiano ha seguido de cerca la depreciación del dólar a nivel global desde mediados de enero de 2025.
Además, dice Velandia la disminución de la presión sobre el real brasileño (BRL), que sufrió un fuerte debilitamiento desde noviembre de 2024 debido a la crisis de confianza en el marco fiscal de Brasil, también ha favorecido la recuperación del peso colombiano.
Otro factor clave ha sido la recomendación de algunos bancos globales en febrero de 2025 de aumentar la exposición al mercado de renta variable colombiano, con la expectativa de un posible cambio político en las elecciones presidenciales de 2026.
Este optimismo ha impulsado una mayor inversión en el país, contribuyendo a la apreciación del peso colombiano.
Un desempeño alineado con la región, pero con alta volatilidad
Actualmente, el peso colombiano se mantiene en niveles similares al índice de monedas de América Latina, tomando como referencia la normalización de estas variables desde junio de 2022, cuando se llevó a cabo la segunda vuelta presidencial en Colombia. Sin embargo, el desempeño de la moneda ha estado marcado por una gran volatilidad debido a factores internos.
Entre los elementos que han impulsado el peso colombiano al alza se encuentran la estabilidad de las instituciones colombianas y el desvanecimiento de temores sobre cambios radicales en el país. Por otro lado, la incertidumbre política y económica sigue representando un riesgo, con preocupaciones sobre la inversión privada y el deterioro fiscal de Colombia.
Perspectivas y riesgos para el peso colombiano
A pesar de la apreciación del peso colombiano, los riesgos internos y externos continúan siendo elevados, lo que sugiere que la volatilidad seguirá presente en el mercado cambiario. Según Credicorp Capital, aunque la probabilidad de una victoria de un candidato de derecha o centroderecha en las elecciones presidenciales de 2026 ha aumentado, el panorama electoral aún es incierto.
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La aprobación del presidente Gustavo Petro se mantiene por encima del 30%, mientras que la oposición no ha definido una estrategia clara.
En el ámbito internacional, la política energética de Estados Unidos bajo la administración de Donald Trump y las fluctuaciones en los precios del petróleo representan factores adicionales de incertidumbre. Un posible acuerdo entre Rusia y Ucrania también podría impactar los mercados globales y, por ende, el tipo de cambio en Colombia.
Ante este escenario, los analistas de Credicorp Capital recomiendan tomar acciones cuando el tipo de cambio se desvíe más de COP$150-COP$200 frente al promedio estimado de COP$4.300 para este año. Por ahora, la proyección para el cierre de 2025 se mantiene en COP$4.400, a la espera de mayor claridad en el panorama político y económico.
De otro lado la tasa de cambio del dólar en Colombia se mantendría en un promedio de COP$4.139 durante marzo, con un rango de movimiento estimado entre COP$3.920 y COP$4.350, según las proyecciones de Davivienda Corredores.
Así lo afirmó Germán Cristancho, gerente de investigaciones económicas de la firma, quien destacó que los principales factores que incidirán en este comportamiento son la evolución del dólar, el precio del petróleo Brent y el desempeño global del dólar, medido a través del índice DXY.
“De acuerdo con nuestras estimaciones, la tasa de cambio sigue influenciada por la volatilidad de los mercados internacionales y el comportamiento de la economía estadounidense, en particular por las señales de desaceleración que se han venido presentando en los últimos meses”, señaló Cristancho.
Impacto de la economía estadounidense en la tasa de cambio
Las recientes publicaciones económicas en Estados Unidos han generado incertidumbre en los mercados. A finales de febrero e inicios de marzo, la Reserva Federal de Atlanta estimó una contracción del PIB estadounidense del 2.8% en el primer trimestre de 2025, lo que ha impactado las expectativas de crecimiento global.
Dentro de los factores que explican este comportamiento, se destaca el impacto de las exportaciones netas y, en mayor medida, la desaceleración del consumo interno.
“Si bien el déficit en la balanza comercial de EE.UU. no es preocupante en sí mismo, la caída en el gasto del consumidor es un factor clave a seguir de cerca, ya que puede afectar el crecimiento a mediano plazo”, agregó Cristancho.
En línea con esta tendencia, las cifras más recientes del gasto de los hogares mostraron una disminución mensual del 0.15%, a pesar del crecimiento en el ingreso personal, lo que sugiere una mayor precaución por parte de los consumidores ante posibles alzas en los precios de bienes y servicios.
Señales de enfriamiento en el mercado laboral
El mercado laboral estadounidense también muestra signos de debilitamiento, lo que ha llevado a los inversionistas a anticipar al menos tres recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal para este año. De acuerdo con el Informe de ADP, la creación de empleo en el sector privado alcanzó solo 77.000 nuevos puestos en el último reporte, la cifra más baja desde julio de 2024.
Adicionalmente, el informe Challenger de recortes de empleo reveló que en febrero se destruyeron 172,017 puestos de trabajo, un aumento del 245% respecto a enero y el nivel más alto registrado desde julio de 2020. En este contexto, más de un tercio de los despidos provino del sector gubernamental, con un total de 62,242 recortes de empleos federales, lo que refuerza las señales de desaceleración económica.
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Proyección de la tasa de cambio para 2025
A largo plazo, Davivienda Corredores prevé que la tasa de cambio cierre 2025 en torno a los COP$4.250, en línea con los modelos de proyección económica y las expectativas sobre el desempeño del mercado global.
“El panorama sigue siendo incierto y estará condicionado por la evolución de la economía estadounidense, la política monetaria de la Fed y los precios internacionales del petróleo”, concluyó Cristancho.
