Un informe de Bank of America (BofA) advierte que México y Chile se encuentran entre las economías emergentes más expuestas a los aranceles impuestos por Estados Unidos. Mientras que México enfrenta un impacto directo debido a su alta dependencia comercial con su vecino del norte, Chile podría verse afectado indirectamente por su relación con China, que también ha sido objeto de medidas arancelarias por parte de Washington.
México, la economía emergente más expuesta
Según BofA, México es la economía emergente con mayor exposición directa a los aranceles de Estados Unidos, ya que exporta aproximadamente el 27% de su PIB a ese país. Esto significa que cualquier barrera comercial impuesta por Washington podría tener efectos significativos en la economía mexicana y en la cotización del peso mexicano.
A pesar de la implementación de aranceles, el informe señala que el mercado aún no refleja completamente estos riesgos. Históricamente, el peso mexicano ha reaccionado con depreciaciones significativas ante la amenaza de aranceles, como ocurrió en 2019, cuando el anuncio de un gravamen del 5% debilitó la moneda más de un 3%. Sin embargo, en la actualidad, la reacción ha sido más moderada, lo que sugiere que los inversores están subestimando el impacto potencial.
Chile y la exposición indirecta
En América Latina, después de México, Chile es uno de los países más expuestos a los aranceles de Estados Unidos, aunque de manera indirecta. Solo un 5% de su PIB está directamente vinculado al comercio con Estados Unidos, pero su relación con China aumenta su vulnerabilidad.
China es el principal socio comercial de Chile, y los aranceles impuestos por Washington a Beijing podrían reducir la demanda de productos chilenos, especialmente cobre, una de sus principales exportaciones.
De manera similar, Perú también enfrenta un alto nivel de exposición indirecta, dado que China es su mayor socio comercial, seguido de Estados Unidos. Colombia, en cambio, tiene una mayor dependencia directa de Estados Unidos, mientras que Brasil es la economía latinoamericana menos expuesta debido a su estructura más cerrada.
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¿Está el mercado subestimando los riesgos?
El informe de BofA advierte que el mercado podría estar subestimando los riesgos arancelarios para México y otras economías emergentes. En su análisis, destaca que, aunque el peso mexicano se debilitó tras el anuncio de aranceles de Estados Unidos, la reacción ha sido menor en comparación con episodios anteriores.
En 2019, el anuncio de un arancel del 5% sobre productos mexicanos provocó una depreciación del peso superior al 3%. Sin embargo, en la actualidad, la moneda solo ha perdido alrededor del 3% frente a otras divisas latinoamericanas y menos del 2% frente a otras monedas emergentes desde que se anunció el arancel del 25%.
Según BofA, esto sugiere que los inversores consideran que los aranceles podrían ser temporales o que su impacto será limitado. No obstante, el banco advierte que la incertidumbre sobre las políticas comerciales de Estados Unidos podría persistir, especialmente en el contexto de una posible renegociación del tratado comercial entre Estados Unidos, México y Canadá (USMCA).
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Estado actual
El presidente Trump anunció el martes 4 de marzo importantes aranceles a las importaciones procedentes de Canadá, México y China, alegando preocupaciones de seguridad nacional y esfuerzos para combatir el flujo de fentanilo hacia Estados Unidos.
Las medidas incluyen un arancel del 25% sobre los productos canadienses y mexicanos y un aumento del 10% al 20% sobre los productos chinos. En respuesta, Canadá y China han anunciado aranceles de represalia sobre productos estadounidenses, suscitando preocupación por la escalada de las tensiones comerciales y el posible impacto en los mercados mundiales.
Sin embargo, el miércoles 5 de marzo, Trump retrasó un mes los aranceles del 25% a autos procedentes de México y Canadá
Perdedores y ganadores
El banco suizo Mirabaud, en un informe publicado este miércoles 5 de marzo, armó una lista con los sectores económicos más damnificados por el avance de Trump contra Canadá y México. El documento destaca como grandes perdedores a:
- Los gigantes tecnológicos: su fuerte dependencia de las cadenas de suministro chinas los hace especialmente vulnerables.
- Fabricantes de automóviles: con los aranceles a México, los costes de producción podrían dispararse.
- Comercio minorista y bienes de consumo: el aumento de los costes de importación podría reducir los márgenes o forzar subidas de precios.
- Agricultura: las represalias mexicanas y canadienses podrían perjudicar a las exportaciones estadounidenses y hacer subir los precios de los alimentos.
El mismo informe especula que los ganadores pueden ser:
- Productores nacionales estadounidenses (acero, energía, defensa): las empresas podrían beneficiarse de los esfuerzos de localización y deslocalización.
- Exportadores de mercados emergentes (Brasil, Sudeste Asiático): países como Brasil tienen todas las de ganar con las exportaciones agrícolas, mientras que los fabricantes del Sudeste Asiático podrían llenar el vacío dejado por China.
- Acciones defensivas: la estabilidad de los flujos de caja, el poder de fijación de precios y la menor exposición a las perturbaciones de la cadena de suministro hacen que estos sectores sean más resistentes.
