Bloomberg Línea — La desaceleración en los flujos de remesas provenientes de Estados Unidos representa un riesgo creciente para el consumo privado en México, según advirtió Bank of America (BAC) en su más reciente análisis económico.
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En abril, las remesas cayeron -12,1% interanual, una caída que el banco atribuye parcialmente a efectos de calendario, aunque advierte que la tendencia va más allá de factores estacionales. “Incluso el promedio móvil de tres meses muestra una desaceleración importante, con una contracción de -3,9% interanual”, señala el informe.
Además, Bank of America observa que “el número de operaciones de remesas se ha desacelerado significativamente, y la remesa promedio ahora está cayendo”.
De cara a 2025, el panorama es aún más desafiante y los analistas del banco, entre los que está Carlos Capistrán, esperan que las remesas continúen desacelerándose y que caigan -2,2% interanual en 2025, con riesgos a la baja.
Según el banco, esta proyección se sustenta en tres factores principales. El primero de ellos, es que esperan que la economía de EE.UU. se desacelere hasta 1% para finales de año.
Además, agregan “la política migratoria actualmente más estricta en EE.UU. establecida por la administración Trump; y un posible impuesto de 3,5% sobre las remesas”.
Respecto al entorno económico, BofA advierte que ya están “comenzando a ver cierta debilidad en el mercado laboral estadounidense, con un pequeño aumento en la tasa de desempleo y una caída en la tasa de participación”.
Este enfriamiento afectaría directamente la capacidad de los migrantes para seguir enviando dólares a sus familias.
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En materia migratoria, el informe destaca que “EE.UU. ahora tiene políticas migratorias más estrictas, que actúan como disuasivos para que los inmigrantes indocumentados migren al país, y ha habido un aumento en las deportaciones".
El presidente Donald Trump firmó en enero varias órdenes ejecutivas orientadas a reformar el sistema migratorio y facilitar los procesos de deportación.
Impuestos a las remesas
Otro factor que podría profundizar la caída de remesas es el llamado “Big, Beautiful, Bill”, aprobado por la Cámara de Representantes el pasado 22 de mayo.
Entre sus propuestas figura “un impuesto especial de 3,5% sobre el monto de la transferencia de remesas, que deberá ser pagado por el remitente y recaudado por el proveedor del servicio de transferencias”.
Aunque el proyecto aún debe pasar por el Senado y podría modificarse, su sola existencia representa una amenaza.
No obstante, el análisis de BofA matiza este riesgo. “Creemos que el impacto puede ser pequeño por dos razones. La primera es que muchos remitentes pueden ser ciudadanos o nacionales estadounidenses. La segunda es que la elasticidad al impuesto probablemente sea baja, en parte debido a la posible evasión fiscal (uso de efectivo, criptomonedas, etc.)”, escribieron en el reporte.
Más allá de los aspectos tributarios, la advertencia más relevante recae sobre el efecto macroeconómico de estas transferencias.
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“Las remesas representan sólo el 3,5% del PIB de México, pero pueden superar el 15% en algunos estados (por ejemplo, Guerrero y Chiapas), y representan el 5,7% del consumo privado”, dice el informe.
BofA observa que “el consumo en México ya se ha estado debilitando, en parte porque el crecimiento general del país es muy débil, pero también probablemente como respuesta a una desaceleración en las remesas".
Aunque el tipo de cambio favorable ha amortiguado en parte el impacto, el efecto multiplicador sigue siendo crítico. Para los analistas del banco, “el multiplicador de las remesas es mayor a uno, es decir, un dólar adicional en remesas incrementa el gasto en México en más de un dólar, por lo tanto, una caída en las remesas es negativa para el consumo en México".
En ese contexto, Bank of America proyecta que “el crecimiento del consumo será de 0,7% en 2025, frente a 2,7% en 2024 y 4,2% en 2023″.
