Lima — La tasa de interés de referencia de Perú se ha mantenido por siete meses consecutivos en 7,75%, a medida que el Banco Central de Reserva (BCR) persiste en sus esfuerzos para que la inflación interanual retorne al rango meta de entre 1% y 3%. Pero esta vez, tras la reunión del 11 de agosto, el consenso entre los analistas apunta a que la entidad ha dejado todo preparado para un próximo recorte.
Así, los pronósticos han cambiado: si antes se veía al BCR manteniendo la tasa hasta octubre, ahora las apuestas corren por que la primera reducción del costo de endeudamiento referencial se dé en la siguiente reunión del directorio, que se realizará el jueves 14 de setiembre.
Si el pronóstico se cumple, desde el próximo mes Perú se unirá a los primeros países de la América Latina que ya dejaron atrás el ciclo de endurecimiento de tasas, como Uruguay, Brasil y Chile; tras una tendencia de endurecimiento monetario que respondió a fuertes niveles de inflación a nivel global.
Las señales del BCR
Los especialistas coinciden en la expectativa de un próximo recorte luego de que, tras la reunión del jueves 10 de agosto, el directorio del BCR decidió retirar de su última nota la frase en la que indicaba que la decisión no implicaba necesariamente “el fin del ciclo de alzas en la tasa de interés”. Dicha oración había estado presente en los comunicados del directorio desde febrero, cuando empezó la pausa en el alza de tasas en medio del ciclo de endurecimiento monetario.
Para Mario Guerrero, gerente de Estudios Económicos de Scotiabank Perú, al retirar este fraseo el BCR sugiere que agosto fue el fin del ciclo de endurecimiento, brindando señales de que se prepara para un recorte. Algunas entidades como JP Morgan y Goldman Sachs apuntaron a que dicha acción puede interpretarse como una señal de que el BCR está preparado para embarcarse en más recortes de forma progresiva.
Hugo Perea, jefe del BBVA Research en Perú, comentó otras dos señales que dio la autoridad monetaria: el énfasis en su comunicado sobre el “descenso significativo” en los indicadores de inflación; y la mención acerca del impacto más negativo sobre la actividad económica y la demanda interna, en medio de shocks de oferta que llevaron a que la economía de Perú cierre el primer semestre en rojo.
“El sector real necesita impulso. Eso lo que nos dice es que hay un margen para que la política monetaria ayude a la expansión”, agregó Juan Carlos Odar, director de Phase Consultores.
Odar precisó que otro factor es la situación actual del tipo de cambio del dólar en Perú, que, aunque se mantiene volátil, ha tenido una tendencia fuerte a la baja a lo largo del 2023.
A su vez, Santiago Téllez, economista de Goldman Sachs, consideró que las presiones subyacentes sobre la inflación peruana “siguen siendo moderadas a raíz de una brecha de producción negativa y datos de actividad débiles”, lo que amplía el margen de acción para un recorte en el costo de endeudamiento.
“Aún es algo prematuro para definir la magnitud del recorte por la cantidad de información relevante que va a salir en las próximas cuatro semanas”, detalló Perea.
Uno de estos datos es el resultado del PBI en el mes de junio, que mostró nuevamente una caída y un cierre negativo al finalizar el primer semestre de este 2023. El BCR también estará atento a los datos de inflación total y sin alimentos ni energía al cierre de este mes de agosto.
“Prevemos que en agosto mostrarán otro descenso importante por una alta base de comparación”, adelantó Perea.
Además, serán claves los datos de expectativas de inflación del cierre de agosto -que también mostrarían un descenso- y los siguientres reportes sobre el Fenómeno El Niño, dado que este evento podría afectar significativamente a la economía peruana si la magnitud del evento climático aumenta.
Finalmente, Perea puntualizó que el BCR observará la reacción del mercado cambiario “frente a realineamientos de las expectativas acerca de la probable magnitud del recorte de la tasa de referencia”.
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